Pada hari Rabu, ICICI Securities mengubah sikap mereka terhadap Kajaria Ceramics Ltd (KJC:IN), meningkatkan saham dari Hold (3) menjadi rating Add (2), sambil menyesuaikan target harga sedikit turun menjadi INR 1.405 dari INR 1.433.
Analisis perusahaan tersebut menyebutkan kuartal kedua dalam tahun keuangan 2025 yang cukup baik, dengan pertumbuhan pendapatan konsolidasi sebesar 5,1% year-over-year, didorong oleh peningkatan volume tile sebesar 8,4%. Pertumbuhan ini sejalan dengan tingkat pertumbuhan tahunan rata-rata komposit selama lima tahun sebesar 7,8%.
Namun, margin EBITDA perusahaan menyusut sebesar 255 basis poin year-over-year dan 153 basis poin quarter-over-quarter menjadi 13,5%. Penurunan ini disebabkan oleh biaya operasional yang tinggi, yang sebagian disebabkan oleh penggunaan yang lebih rendah di pabrik tile Keronite Kajaria Ceramics dan pabrik sanitaryware baru.
Selain itu, margin kotor turun sebesar 184 basis poin year-over-year dan 90 basis poin quarter-over-quarter, menyebabkan penurunan EBITDA dan laba setelah pajak (APAT) year-over-year sebesar 11,6% dan 21,9%, secara berturut-turut.
Meskipun mengalami permintaan yang sedang dalam kuartal kedua FY25, manajemen tetap optimis akan pertumbuhan volume yang lebih baik di paruh kedua tahun fiskal, didukung oleh pasar real estat yang kuat.
Perusahaan telah menyesuaikan panduan pertumbuhan volume tile menjadi 9-10%, sedikit berkurang dari ekspektasi sebelumnya yang berupa dua digit. Selain itu, mereka memperkirakan marjin operasional berada di ujung bawah kisaran 15-17% yang sebelumnya diproyeksikan untuk FY25.
Menanggapi perkembangan ini, ICICI Securities telah melakukan penyesuaian terhadap perkiraan EBITDA untuk Kajaria Ceramics untuk FY25-27, menguranginya sekitar 4-8%. Peningkatan menjadi rating Add mengikuti penurunan sekitar 7% dalam harga saham selama tiga bulan terakhir. Target harga baru sebesar INR 1.405 berdasarkan pada rasio harga-untung (P/E) konstan 38x.
Artikel ini dibuat dengan dukungan AI dan ditinjau oleh seorang editor. Untuk informasi lebih lanjut, lihat T&C kami.