Buka buletin White House Watch secara gratis
Panduan Anda tentang apa artinya pemilihan presiden AS 2024 bagi Washington dan dunia
Dana lindung nila telah memangkas taruhan mereka pada saham dan mengurangi pinjaman mereka dari bank-bank saat mereka berjuang untuk mengatasi volatilitas pasar yang meningkat akibat perang dagang global Presiden AS Donald Trump.
Jual beli saham tajam dalam beberapa minggu terakhir karena kekhawatiran tentang tarif Trump telah sangat menghantam sektor tersebut. Indeks VIP Industri Hedge Goldman Sachs, yang melacak pembelian terpopuler dana seperti grup iklan AppLovin, produsen chip Broadcom, dan grup energi Vistra, telah turun 12,5 persen sejak 19 Februari — ketika S&P 500 mencapai rekor tertinggi — dibandingkan dengan penurunan 8,6 persen di indeks blue-chip tersebut.
Sebagai hasilnya, para manajer dana lindung nilai secara agresif memangkas ukuran taruhan berleverage mereka saat mereka mencoba membatasi kerugian, dengan mengurangi jumlah yang mereka pinjam dari bank untuk membeli atau bertaruh melawan saham.
Penurunan posisi bruto — kombinasi taruhan pada dan taruhan melawan saham — oleh dana lindung nilai pada hari Jumat dan Senin adalah yang terbesar dalam empat tahun, menurut laporan dari Goldman Sachs, dan salah satu yang terbesar dalam 15 tahun terakhir.
“Ada banyak rasa sakit di luar sana,” kata seorang eksekutif di salah satu dana lindung nilai besar. “Satu-satunya cara untuk membela diri dalam lingkungan saat ini adalah dengan memotong leverage Anda.”
Di antara dana yang telah terkena dampak selama volatilitas pasar adalah Millennium milik Izzy Englander, yang mengelola hampir $75 miliar aset. Ia kehilangan 1,4 persen minggu lalu hingga Kamis, menurut seseorang yang telah melihat angka tersebut, setelah sebelumnya turun 0,8 persen tahun ini hingga akhir Februari.
Dana lindung nilai Ken Griffin, Citadel, yang mengelola $66 miliar aset, turun 0,3 persen tahun ini hingga akhir Februari, meskipun Balyasny naik 3,5 persen di dana utamanya.
Millennium dan Citadel menolak untuk berkomentar.
Pendekatan Trump yang tidak konsisten terhadap tarif pada mitra dagang AS telah mengguncang pasar, sementara penindakan terhadap imigran dan pemotongan di sektor publik telah menimbulkan kekhawatiran bahwa inflasi bisa melonjak dan pertumbuhan PDB bisa melambat.
Vix, disebut indikator ketakutan Wall Street, yang mengukur harapan pasar terhadap fluktuasi harga saham, telah melonjak ke level tertinggi sejak Agustus tahun lalu.
Tiga orang yang bekerja di berbagai dana lindung nilai multi-manajer — yang menggunakan banyak tim trader, jumlah leverage yang besar, dan manajemen risiko yang ketat — mengatakan penurunan posisi adalah yang terbesar yang mereka lihat setidaknya sejak akhir 2018, ketika pasar turun tajam.
Penurunan leverage dana lindung nilai dengan cepat oleh multi-manajer dapat menyebabkan saham jatuh lebih dari yang seharusnya, “memperkuat pergerakan pasar,” kata Gubernur Bank Inggris Andrew Bailey bulan lalu.
Eksekutif dana lindung nilai mengatakan lingkungan saat ini telah menyebabkan pasar yang lebih volatil di mana lebih sulit untuk memilih saham mana yang akan berkinerja baik atau buruk dalam jangka pendek.
“[Telah terjadi] perubahan paradigma yang berarti saham-saham yang berbeda akan memimpin, premi valuasi berubah,” kata seorang eksekutif dana lindung nilai multi-manajer.
Saham-saham di indeks saham pendek dana lindung nilai paling populer Goldman Sachs mulai melebihi posisi long yang paling populer, menyebabkan kerugian bagi manajer.
Fundamental long-short equity funds rata-rata kehilangan hampir 6 persen sejak 18 Februari, menurut data Goldman Sachs yang dilihat oleh FT. Pada basis 14 hari berjalan, itu menandai kerugian puncak-bottom terbesar dana-dana tersebut sejak Mei 2022.
“Perubahan kebijakan ini telah besar dan cepat,” kata seorang eksekutif. “Ini adalah lingkungan yang berbeda sekarang. Kami belum pernah melihat ini sebelumnya.”