Dengan Jamie McGeever
ORLANDO, Florida (Reuters) – HARI PERDAGANGAN
Mengerti kekuatan yang mendorong pasar global
Oleh Jamie McGeever, Kolumnis Pasar
‘Tendensi pasar yang muncul di Amerika’
Jika ada sisi positif bagi pasar AS dari serangan kata-kata Presiden Donald Trump terhadap Ketua Federal Reserve Jerome Powell, itu tidak langsung terlihat – Wall Street, dolar, dan Surat Utang jangka panjang semuanya merosot pada hari Senin, dan investor siap menghadapi volatilitas lebih lanjut.
Emas, yen, dan mata uang Eropa kunci semuanya naik tajam. Tetapi dengan kredibilitas kebijakan dan tata kelola AS sebagai akar gejolak pasar, Surat Utang dan dolar bukan lagi bagian dari klub aset ‘tempat berlindung’ inti.
Lebih lanjut tentang hal ini di bawah, tetapi pertama-tama, ringkasan pergerakan pasar utama hari Senin. Saya senang mendengar pendapat Anda, jadi jangan ragu untuk menghubungi saya dengan komentar di . Anda juga dapat mengikuti saya di @ReutersJamie dan @reutersjamie.bsky.social.
Jika Anda memiliki waktu lebih untuk membaca hari ini, berikut adalah beberapa artikel yang saya rekomendasikan untuk membantu Anda memahami apa yang terjadi di pasar.
1. Perusahaan multinasional AS memperpanjang lindung nilai mata uang untuk mengatasi volatilitas tarif Trump 2. China memperingatkan negara-negara agar tidak melakukan kesepakatan perdagangan dengan AS atas kemampuannya 3. Pembicaraan kesepakatan tarif akan mendominasi pertemuan IMF-Bank Dunia minggu ini 4. Trump mempertimbangkan apakah akan memecat Ketua Fed Powell, kata penasihat 5. BOJ kemungkinan akan tetap mempertahankan sinyal kenaikan suku bunga meskipun risiko tarif Trump, kata sumber
Pergerakan Pasar Utama Hari Ini
* Wall Street merosot, dengan S&P 500, Nasdaq, dan Dow semua turun 2% atau lebih. Nasdaq kembali ke wilayah pasar beruang. * Kesepuluh sektor di S&P 500 berakhir di zona merah, dipimpin oleh siklikal konsumen turun 2,8%. Delapan sektor kehilangan 2% atau lebih. * Dolar merosot, ke level terendah dalam 10 tahun terhadap franc Swiss dan level terendah dalam tiga tahun terhadap sekumpulan mata uang G10. * Euro naik ke $1,1573, tertinggi sejak November 2021. * Emas melonjak hampir 3% menjadi rekor tertinggi $3.430/ons. * Surat Utang mengalami perubahan kurva yang signifikan, dengan yield 2 tahun turun 6 bps dan yield 30 tahun melonjak 10 bps. * Kurva 2s/30s AS melunak hingga 115 bps, level penutupan tertingginya sejak Januari 2022. * Minyak turun lebih dari 2% – minyak mentah Brent berakhir di $66,26/bbl.
Trump Memukul Powell
Presiden AS dikenal lebih sebagai orang yang mempertahankan pendiriannya daripada mundur, jadi dalam hal itu serangan ulangnya terhadap Ketua Fed Powell seharusnya tidak mengejutkan. Tetapi mereka masih sama mengherankan.
Dalam pos yang tajam di platform Truth Social-nya, Trump mengatakan ekonomi AS menuju perlambatan “kecuali Mr. Too Late, seorang pecundang besar, menurunkan suku bunga SEKARANG.”
Ini merupakan kritik terbaru yang dianggap investor sebagai upaya politik yang jelas untuk ikut campur dalam proses penetapan kebijakan moneter, dan serangan langsung terhadap independensi bank sentral.
Investor wajar merasa terganggu. Ekonom Phil Suttle mengatakan penjualan ganda di Surat Utang dan dolar menunjukkan bahwa pasar AS “menunjukkan kecenderungan pasar yang jelas,” sementara Callie Cox di Ritholtz Wealth Management mencatat bahwa pasar AS berada di ambang penurunan lintas aset yang tidak terlihat selama 35 tahun.
Cox menghitung bahwa terakhir kali S&P 500 turun 8,5%, dolar lebih rendah, dan yield Surat Utang 10 tahun naik dalam bulan kalender yang sama adalah Agustus 1990.
Lonjakan S&P 500 dari titik terendahnya menjelang akhir hari Senin berarti indeks saat ini turun 8,1% bulan ini, jadi kita belum sepenuhnya di sana. Tetapi itu dekat, dan dalam iklim saat ini, sedikit yang akan bertaruh melawannya.
Pemenang paling jelas dalam gejolak ini adalah emas. Sejak mencapai level terendah setelah ‘Hari Pembebasan’ sebesar $2.955 per ons pada 7 April, emas telah naik 15% menjadi $3.400/ons. Ramalan sangat bullish sebesar $3.500/ons awal tahun ini tidak lagi terlihat terlalu aneh.
Selain perselisihan Trump dengan Powell, investor juga mencoba menavigasi perang perdagangan global. Jeda 90 hari Trump dalam banyak tarif AS memberikan kelegaan, tetapi perdagangan bisa kembali menghantui pasar minggu ini saat ratusan pemimpin keuangan global turun ke Washington untuk pertemuan setengah tahunan Kelompok Dana Moneter Internasional dan Bank Dunia.
Dolar akan menjadi korban terbesar jika Trump memecat Ketua Fed
Jika Presiden AS Donald Trump menginginkan dolar lebih lemah, mengancam untuk memecat Ketua Federal Reserve Jerome Powell adalah cara pasti untuk mendapatkannya.
Tetapi jarang dalam pasar, ekonomi, dan pembuatan kebijakan telah terdengar frase “hati-hati dengan apa yang Anda inginkan” lebih tepat.
Ketidakpuasan Trump terhadap Powell karena tidak menurunkan suku bunga kembali ke masa jabatannya pertama di Gedung Putih, tetapi serangan kata-katanya yang terbaru menandai eskalasi yang bisa dengan cepat mengubah penurunan dolar menjadi kekacauan yang berpotensi merusak.
Itu bukan hiperbola. Dolar turun 9% tahun ini dan telah kehilangan hampir 6% dari nilainya bulan ini saja, penurunan yang mempercepat ketika tarif “Hari Pembebasan” Trump membuat pasar terperosok ke dalam spiral ketidakpastian dan kebingungan.
Penurunan dolar tahun ini telah menghapus semua kenaikan tahun lalu, yang cukup menakjubkan mengingat tsunami arus modal saat investor di seluruh dunia memompa triliunan ke Wall Street atas dasar kisah “keistimewaan AS”.
Diukur dengan keranjang mata uang utama, dolar sedang dalam jalur untuk penurunan bulanan terbesar sejak Krisis Keuangan Global tahun 2007-09, dan penurunan kedelapan terbesar sejak era nilai tukar mengambang diperkenalkan lebih dari 50 tahun yang lalu.
Kecuali Krisis Keuangan Global, terakhir kali dolar turun sebanyak ini dalam satu bulan kalender adalah pada tahun 1985, tepat sebelum lima negara setuju untuk melemahkan dolar yang secara sah adalah dolar yang terlalu dihargai melalui “Plaza Accord” yang terkenal pada September tahun itu.
Skala penjualan dolar yang sedang berlangsung sekarang adalah sejarah, dan yang membuat khawatir bagi pembuat kebijakan, tampaknya akar dari kekhawatiran tentang arah dan kredibilitas pembuatan kebijakan AS.
Hampir tidak ada yang bisa merusak kredibilitas dalam pembuatan kebijakan ekonomi suatu negara – dan mata uangnya – lebih dari memaksa mengeluarkan kepala bank sentral: Bahkan di Amerika Serikat dan bahkan dolar. Atau mungkin, terutama di AS dan terutama dolar, karena peran keduanya yang sangat besar dalam sistem keuangan global.
Mantan Presiden Federal Reserve Boston Eric Rosengren menulis dengan jelas pada hari Senin ketika dia menulis di platform media sosial X: “Kecuali tujuannya adalah membuat AS berdagang seperti negara berkembang, mengancam independensi Federal Reserve hanya membuat AS kurang menarik bagi investor asing.”
Peluang POLYMARKET
Tentu saja, skenario hari kiamat bisa dihindari. Trump bisa mundur atau melonggarkan sikapnya, Powell mungkin memutuskan untuk mundur secara sukarela untuk membatasi kerugian, atau pasar bisa menganggap bahwa penggantinya mungkin tidak terlalu buruk. Tetapi saat ini, sedikit yang menunjukkan bahwa salah satu skenario itu akan terjadi.
Dalam jangka pendek, kepergian Powell kemungkinan akan menyebabkan penyesuaian segera yang dovish terhadap prospek suku bunga Fed.
Pedagang saat ini mengharapkan Fed untuk menurunkan suku bunga sebesar 100 basis poin tahun ini menjadi 3,25-3,50%, tetapi itu dengan Powell berusaha menyeimbangkan kekhawatiran pertumbuhan dengan tekanan harga yang meningkat. Sebuah Fed yang lebih sejalan dengan pemikiran Trump akan mendorong keseimbangan tersebut ke arah lebih banyak pelonggaran.
Tetapi itu hanya sebagian dari cerita karena kelemahan dolar yang berlanjut tidak akan disambut oleh negara-negara lain, yang mata uangnya akan naik nilainya terhadap dolar. Lebih dari itu, keyakinan hancur dalam dolar akan menghadirkan risiko gempa yang bisa merusak pasar global dengan cara yang tidak terduga. Intervensi resmi pasti akan dilakukan pada suatu saat.
Namun apakah akan berhasil?
“Menahan serangan spekulatif (terhadap dolar) akan menantang,” memperingatkan ekonom Phil Suttle, bahkan bagi Fed, karena suku bunga AS kemungkinan akan turun dalam lingkungan “risiko-off” yang demam.
Menggambar ulang arsitektur ekonomi dunia adalah salah satu tujuan ekonomi Trump. Ikut campur politik dalam bank sentral, melepaskan ekspektasi inflasi, dan menghancurkan keyakinan dunia pada dolar pasti akan melakukannya, tetapi itu adalah harga yang tinggi untuk dibayar.
Pasar prediksi online Polymarket saat ini memberikan peluang 19% untuk Powell dipecat pada akhir tahun ini, naik dari sekitar 15%, di mana itu telah berada sebagian besar tahun ini, tetapi turun dari sekitar 23% minggu lalu. Kecuali Trump memiliki perubahan hati tiba-tiba, probabilitas ini – dan tekanan pada dolar – kemungkinan akan meningkat.
Apa yang bisa menggerakkan pasar besok?
* Lelang not Treasury 2 tahun AS * Pertemuan Musim Semi IMF/Bank Dunia di Washington * Lima pejabat Fed – Philip Jefferson, Patrick Harker, Neel Kashkari, Thomas Barkin, dan Adriana Kugler – semua berbicara dalam acara yang berbeda * Klaas Knot ECB berbicara di Washington
Pendapat yang diungkapkan adalah milik penulis. Mereka tidak mencerminkan pandangan Reuters News, yang, di bawah Prinsip Kepercayaan, berkomitmen untuk integritas, independensi, dan kebebasan dari bias.
Hari Perdagangan juga dikirim melalui email setiap pagi hari kerja. Apakah teman atau rekan Anda harus mengetahui tentang kami? Teruskan buletin ini kepada mereka. Mereka juga dapat mendaftar di sini.
(Oleh Jamie McGeever, pengeditan oleh xxxxxxxxx)