Setelah libur Natal, pasar buka lagi hari Jumat. Saham AS hampir tidak berubah, tapi harga logam mulia bergerak sangat aktif.
Harga perak naik 9,6% ke level di atas $78 per ons untuk pertama kalinya. Emas naik 1,3% ke rekor baru $4.561 per ons. Platinum melonjak 10,5% dan paladium naik 13%.
Sejauh ini tahun ini, perak telah naik 169%, platinum 172%, dan paladium 124%. Kenaikan ini jauh lebih besar dibandingkan kenaikan emas (73%), saham Nvidia (42%), atau indeks S&P 500 (18%).
Lonjakan terbaru ini terjadi setelah AS melancarkan serangan ke target Negara Islam di Nigeria hari Kamis, yang menambah ketegangan geopolitik lainnya.
Awal minggu ini, pemerintahan Trump juga meningkatkan tekanan ke Venezuela dengan menyasar kapal tanker minyak tambahan, yang mempersulit pendapatan rezim Maduro.
Sementara itu, Pentagon mengirim banyak pesawat operasi khusus, pasukan, dan peralatan ke Karibia, menurut sumber di Wall Street Journal.
Aset militer tambahan ini bergabung dengan kapal-kapal Angkatan Laut yang telah menumpuk di wilayah itu selama berbulan-bulan. Presiden Donald Trump juga memberi isyarat bahwa serangan AS akan segera diperluas dari kapal dugaan narkoba ke target di darat.
Dengan ancaman konflik regional baru, investor mencari aset safe-haven. Pada saat yang sama, kekhawatiran utang membuat logam mulia terlihat lebih aman daripada aset lain seperti dolar AS atau yen Jepang.
Robin Brooks dari Brookings Institution mengatakan dalam postingan Substack bahwa “debasement trade” telah kembali kuat. Dia mencatat bahwa logam mulia mulai melonjak setelah Ketua Fed Jerome Powell memberi sinyal potensi penurunan suku bunga musim panas lalu.
“Pertama, ini jelas dipicu oleh pelonggaran Fed dan kekhawatiran terkait soal monetisasi utang,” tulis Brooks. “Pidato Powell yang dovish pada 22 Agustus dan pemotongan suku bunga Fed terakhir pada 10 Desember adalah katalis besar untuk lonjakan logam mulia.”
Karena AS dan ekonomi top lainnya menuju level utang yang tidak berkelanjutan, investor khawatir pemerintah akan membiarkan inflasi lebih tinggi dan mengikis nilai obligasi mereka untuk meringankan beban utang, alih-alih mengendalikan defisit.
Brooks menambahkan bahwa “debasement trade” ini tidak hanya terlihat di logam mulia. Negara dengan tingkat utang publik rendah seperti Swiss atau Swedia melihat mata uang mereka bergerak searah dengan harga emas dan perak.
“Perlu dicatat bahwa Swedia begitu banyak menjadi fokus. Krona secara tradisional adalah mata uang yang sangat volatil dan tidak dianggap sebagai safe-haven. ‘Debasement trade’ mengubah itu,” jelasnya.
Demikian juga, pakar pasar Ed Yardeni menghubungkan lonjakan logam mulia dengan kekhawatiran atas efek stimulasi berlebihan dari kebijakan moneter dan fiskal AS tahun depan.
Ini terjadi di saat Wall Street mengharapkan lebih banyak pemotongan suku bunga dari Fed, yang juga membeli obligasi lagi. Konsumen juga akan mulai merasakan pemotongan pajak Trump. Trump juga mengisyaratkan kemungkinan cek “dividen tarif,” meski Kongres harus menyetujuinya.
“Bagaimanapun, defisit anggaran federal bisa membengkak signifikan selama empat bulan pertama 2026. Ini mungkin mendorong ‘Bond Vigilantes’ untuk menaikkan imbal hasil obligasi Treasury dan menyebabkan koreksi pasar saham,” kata Yardeni dalam catatannya hari Senin.
Cerita ini pertama kali muncul di Fortune.com.