Gelembung kayu berpuncak ganda pada tahun 2021 dan 2022 yang pernah mendorong biaya pembangunan rumah melonjak dan memperburuk inflasi sekarang hanya menjadi kenangan.
Harga spot kayu telah anjlok 75% dari rekor tertinggi Mei 2021 sebesar $1,514 per ribu kaki papan menjadi hanya $366 pekan ini, hampir sejajar dengan level sebelum pandemi, menurut Random Lengths’ Framing Lumber Composite Price Index. Penurunan harga kayu telah sangat dramatis dalam 90 hari terakhir di pasar berjangka, dengan harga kontrak untuk bulan Juli turun 28% menjadi $466 per ribu kaki papan (harga berjangka sekitar $100 di atas harga spot karena biaya pengiriman).
Para ahli industri menyalahkan penurunan rekor dalam ketersediaan rumah AS dan perlambatan renovasi rumah yang menghentikan permintaan kayu. Harga kayu yang terlalu mahal membuat konsumen sulit untuk membeli rumah baru atau merenovasi rumah mereka saat ini. Hal itu menyebabkan berkurangnya proyek konstruksi dan penjualan kayu yang melambat. Sementara itu, proyeksi permintaan industri yang terlalu optimis di tengah harapan penurunan suku bunga dan peningkatan penjualan rumah telah membuat pabrik kayu meningkatkan pasokan pada saat yang paling tidak tepat.
Secara keseluruhan, \”itu adalah skenario buruk\” untuk pasar kayu, kata Ashley Boeckholt, direktur kayu dan manajemen risiko di Sitka Forest Products USA, kepada Fortune. \”Kita sedang mengalami rasa mabuk setelah tiga tahun yang hebat.\”
Sisi permintaan: Penurunan kualitas rumah yang rekor dan perlambatan renovasi
Faktor-faktor di balik pergerakan harga kayu beragam dan kompleks, namun, seperti biasa, semuanya kembali pada penawaran dan permintaan. Di sisi permintaan, harga rumah yang sangat tinggi dan tingginya suku bunga hipotek telah menyebabkan penurunan kualitas rumah AS yang rekor selama beberapa tahun terakhir. Indeks Pemantauan Kepemilikan Rumah (HOAM) Federal Reserve Atlanta sekarang berada pada level terendahnya sejak sebelum Krisis Keuangan Global tahun 2008.
Akibatnya, meskipun terjadi kekurangan rumah, permintaan rumah baru tetap surut, mengakibatkan permintaan kayu untuk membangun rumah tersebut juga suram. \”Ketersediaan rumah sangat tidak wajar saat ini,\” kata Dustin Jalbert, seorang ekonom senior yang memimpin tim Wood Products Fastmarkets, kepada Fortune. \”Ini adalah salah satu waktu pembelian rumah yang paling tidak terjangkau dalam beberapa dekade dan pool pembeli yang memenuhi syarat juga mulai sedikit berkurang. Jadi suku bunga tinggi pada akhirnya mulai menggigit.\”
Permintaan lemah untuk rumah baru membuat kepercayaan pembangun rumah turun ke level terendah dalam lima bulan bulan lalu, dan pembangunan rumah turun 19% dari tahun lalu. Sebagian besar penurunan itu disebabkan oleh penurunan pembangunan rumah multifungsi sebesar 52% secara tahunan. Untuk sementara waktu, pembangunan rumah satu keluarga yang stabil membuat harga kayu tidak turun secara signifikan, karena rumah satu keluarga menggunakan lebih banyak kayu daripada proyek multifungsi. Namun sekarang tren itu juga terbalik, dengan pembangunan rumah satu keluarga turun 2% secara tahunan pada bulan Mei.
Lebih lanjut, pasar renovasi rumah yang kritis, yang meledak selama pandemi membantu menaikkan harga kayu, juga menunjukkan tanda-tanda kelemahan. HomeDepot melihat penjualan yang sebanding di AS turun 3,2% pada kuartal pertama, misalnya. Salah satu alasan penurunan tersebut adalah \”engagement yang lebih rendah dalam proyek diskresioner besar…seperti renovasi dapur dan kamar mandi,\” kata Billy Bastek, wakil presiden eksekutif merchandising ritel tersebut, pada panggilan pendapatan bulan Mei.
Boeckholt, seorang pedagang kayu berpengalaman yang juga menjadi tuan rumah podcast mingguan \”Lumber Word\”, mengatakan dia melihat bukti permintaan kayu yang menurun dari pembeli ritel juga. Pedagang seperti dia mulai menerima kayu \”premium\” yang biasanya dipesan untuk Home Depot dan Lowes di dunia. \”Umumnya itu berarti ada penolakan\” dari pembeli ritel di pusat barang rumah, katanya.
Perlambatan renovasi rumah ini, saat digabungkan dengan tantangan ketersediaan rumah yang berkelanjutan di AS, telah menyebabkan kurangnya permintaan untuk produk kayu, terutama jika dibandingkan dengan apa yang diprediksi hanya setahun yang lalu.
Sisi penawaran: Efek \”bullwhip\” yang didorong oleh harapan
Di sisi penawaran pasar kayu yang sakit, sisi penawaran mungkin berada dalam posisi yang lebih buruk. Setelah harga kayu melonjak pada tahun 2021 dan 2022, industri kayu merespons dengan berinvestasi untuk meningkatkan produksi. Banyak veteran kayu melihat peluang jangka panjang untuk peningkatan permintaan produk mereka karena kekurangan rumah; dan seperti banyak orang Amerika, mereka juga mengantisipasi pemotongan suku bunga yang akan segera mendorong permintaan kayu lebih dekat.
Satu-satunya masalah dengan rencana ini, seperti yang dijelaskan oleh Jalbert dari Fastmarkets, adalah bahwa dibutuhkan waktu bertahun-tahun untuk menciptakan pabrik gergaji baru dan meningkatkan pasokan kayu. Ini berarti bahwa sebagian besar pasokan kayu baru yang dipesan selama pandemi baru saja masuk ke pasar – pada saat tambahan pasokan adalah hal terakhir yang dibutuhkan industri.
\”Ini adalah bullwhip klasik,\” kata Jalbert. \”Sisi penawaran [menanggapi] dengan cara yang sama terhadap permintaan, dan pada saat pasokan itu tiba di pasar gambar permintaan sudah berubah – dan dalam kasus ini dengan cara negatif.\”
Boeckholt mendukung argumen Jalbet, mengatakan bahwa ini adalah contoh dari \”mabuk\” yang sedang dialami pasar kayu setelah tahun-tahun pandemi yang sangat menguntungkan menyebabkan terlalu banyak \”harapan\” untuk lebih banyak permintaan. Hal itu terutama benar \”di selatan AS, di mana ada pabrik gergaji dalam pipa untuk dibangun selama tiga atau empat tahun yang akhirnya baru masuk pasar selama setahun terakhir,\” katanya, menambahkan bahwa juga ada banyak investasi ke pabrik-pabrik lama untuk meningkatkan produksi di banyak wilayah di seluruh negeri.
Apa yang dapat diharapkan dari harga kayu hingga akhir tahun 2024
Mengenai apa yang dapat diharapkan untuk sisa tahun ini, Boeckholt memperingatkan bahwa harga kayu mungkin akan tetap stagnan di dekat level saat ini, sebelum pandemi, dengan potensi kenaikan harga yang minor – sekitar $50 – pada kuartal keempat. \”Ada banyak harapan di luar sana, jadi ketika kita mencuci semua harapan itu – yang akan kita lakukan, pada akhirnya – itulah saat kita mencapai titik terendah,\” katanya.
Jalbert juga percaya bahwa harga kayu kemungkinan akan stagnan hingga akhir tahun 2024, tetapi pada tahun 2025, dia berpendapat bahwa hal-hal bisa berbalik. Beberapa pabrik gergaji akan terpaksa melambat atau menutup produksi karena harga kayu yang tertekan di paruh kedua tahun ini, menurunkan pasokan kayu – \”bullwhip ke arah sebaliknya.\”
Hal itu, ditambah dengan pemotongan suku bunga yang bisa memicu permintaan kayu, kemungkinan akan membuat harga kontrak kayu berjangka berada dalam kisaran antara $500 dan $600, atau sedikit di atas level sebelum pandemi, menurut Jalbert. \”Pasokan akan dipangkas dan permintaan akan pulih,\” katanya. \”Tapi itu akan membutuhkan waktu.\”