Stoples dan mangkok kaca dengan gula putih berbentuk kubus di atas meja oleh Liudmila Chernetska via iStock
Harga gula NY dunia Oktober #11 (SBV25) hari Rabu naik +0,43 (+2,67%), sedangkan gula putih London ICE Agustus #5 (SWQ25) naik +16,70 (+3,51%).
Harga gula naik tajam pada hari Rabu, dengan gula NY mencapai level tertinggi dalam 1 minggu dan gula London melonjak ke level tertinggi dalam 1,5 bulan. Kekhawatiran bahwa pasokan gula global mungkin mengetat memicu penutupan posisi short pada hari Rabu setelah Pakistan mengumumkan akan mengimpor 500.000 metrik ton (MT) gula dan Filipina mengatakan akan mengimpor 424.000 MT gula.
Harga gula telah turun drastis dalam tiga bulan terakhir karena ekspektasi kelebihan pasokan gula global. Rabu lalu, gula NY Oktober mencapai level terendah kontrak, dan Senin lalu, kontrak gula NY Juli mencapai level terendah dalam 4,25 tahun pada grafik nearest-futures. Rabu lalu, gula London Agustus mencapai level terendah dalam 3,75 tahun. Senin lalu, pedagang komoditas Czarnikow memproyeksikan surplus gula global sebesar 7,5 juta metrik ton (MMT) untuk musim 2025/26, surplus terbesar dalam 8 tahun. Pada 22 Mei, USDA dalam laporan setengah tahunannya memperkirakan produksi gula global 2025/26 akan naik +4,7% y/y menjadi rekor 189,318 MMT, dengan stok akhir gula global mencapai 41,188 MMT, naik 7,5% secara tahunan.
Proyeksi produksi gula yang lebih tinggi di India, produsen terbesar kedua di dunia, memberi tekanan pada harga. Pada 2 Juni, Federasi Nasional Pabrik Gula Koperasi India memperkirakan produksi gula India 2025/26 akan naik +19% y/y menjadi 35 MMT, karena luas lahan tebu yang lebih besar. Proyeksi curah hujan berlimpah di India bisa menghasilkan panen gula yang besar, yang menekan harga. Pada 15 April, Kementerian Ilmu Bumi India memperkirakan musim hujan tahun ini akan lebih tinggi dari normal, dengan total curah hujan diprediksi mencapai 105% dari rata-rata jangka panjang. Musim hujan India berlangsung dari Juni hingga September. Senin lalu, Departemen Meteorologi India melaporkan curah hujan pada Juni 9% di atas normal dan memprediksi hujan di atas normal untuk Juli.
Tanda-tanda peningkatan produksi gula global berdampak negatif pada harga. Pada 22 Mei, Layanan Pertanian Luar Negeri USDA (FAS) memperkirakan produksi gula Brasil 2025/26 akan naik +2,3% y/y menjadi rekor 44,7 MMT. Selain itu, produksi gula India 2025/26 diproyeksikan naik +25% y/y menjadi 35,3 MMT, karena hujan muson yang baik dan peningkatan luas lahan gula. Di samping itu, produksi gula Thailand 2025/26 diperkirakan naik +2% y/y menjadi 10,3 MMT.
Cerita Berlanjut
Sebagai faktor negatif, pemerintah India pada 20 Januari mengatakan akan mengizinkan pabrik gulanya mengekspor 1 MMT gula musim ini, melonggarkan pembatasan ekspor gula pada 2023. India telah membatasi ekspor gula sejak Oktober 2023 untuk menjaga pasokan domestik yang memadai. India hanya mengizinkan ekspor 6,1 MMT gula selama musim 2022/23 hingga 30 September, setelah mengizinkan ekspor rekor 11,1 MMT di musim sebelumnya. Namun, ISMA memproyeksikan produksi gula India 2024/25 akan turun -17,5% y/y menjadi level terendah dalam 5 tahun sebesar 26,2 MMT. Selain itu, ISMA melaporkan Senin lalu bahwa produksi gula India dari 1 Oktober hingga 15 Mei adalah 25,74 MMT, turun -17% dari periode yang sama tahun lalu. Selain itu, Sekretaris Pangan India Chopra mengatakan pada 1 Mei bahwa ekspor gula India 2024/25 mungkin hanya mencapai 800.000 MT, di bawah ekspektasi sebelumnya sebesar 1 MMT.
Proyeksi produksi gula yang lebih tinggi di Thailand memberi tekanan pada harga. Pada 2 Mei, Kantor Dewan Tebu dan Gula Thailand melaporkan produksi gula Thailand 2024/25 naik +14% y/y menjadi 10,00 MMT. Thailand adalah produsen gula terbesar ketiga di dunia dan eksportir gula terbesar kedua.
Harga gula mendapat dukungan dari penurunan produksi gula di Brasil. Unica melaporkan Senin lalu bahwa produksi gula Brasil Tengah-Selatan kumulatif 2025/26 hingga pertengahan Juni turun -14,6% y/y menjadi 9,404 MMT. Bulan lalu, Conab, lembaga perkiraan panen pemerintah Brasil, mengatakan produksi gula Brasil 2024/25 turun -3,4% y/y menjadi 44,118 MMT, karena hasil tebu yang lebih rendah akibat kekeringan dan suhu berlebihan.
Organisasi Gula Internasional (ISO) pada 15 Mei meningkatkan proyeksi defisit gula global 2024/25 ke level tertinggi dalam 9 tahun sebesar -5,47 MMT, naik dari proyeksi Februari sebesar -4,88 MMT. Ini menunjukkan pasar yang semakin ketat setelah surplus gula global 2023/24 sebesar 1,31 MMT. ISO juga memotong proyeksi produksi gula global 2024/25 menjadi 174,8 MMT dari proyeksi Februari sebesar 175,5 MMT.
USDA dalam laporan setengah tahunannya yang dirilis 22 Mei memproyeksikan produksi gula global 2025/26 akan naik +4,7% y/y menjadi rekor 189,318 MMT dan konsumsi gula manusia global 2025/26 akan meningkat +1,4% y/y menjadi rekor 177,921 MMT. USDA juga memperkirakan stok akhir gula global 2025/26 akan naik +7,5% y/y menjadi 41,188 MMT.
Pada tanggal publikasi, Rich Asplund tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas apa pun yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com.