“
Sentimen manajer dana telah sangat berkorelasi dengan kinerja S&P 500. Analis BofA yang dipimpin oleh chief investment strategist Michael Hartnett mengatakan pandangan yang redup tentang saham Amerika telah mendorong “bull crash” dalam sentimen, namun mereka mengindikasikan kecepatan dan skala koreksi itu berpotensi baik untuk pasar ke depan.
Optimisme manajer keuangan menghilang dengan cepat di awal masa jabatan Trump 2.0. Survei bulanan manajer dana global Bank of America mengungkapkan sentimen merosot pada bulan Maret, menghasilkan penurunan terburuk kedua dalam harapan pertumbuhan global dan penurunan terbesar dalam alokasi ekuitas AS sejak BofA mulai melakukan survei tersebut pada tahun 1994.
Responden menandakan penjualan mereka membantu memicu koreksi pasar saham baru-baru ini karena mereka menyimpan uang mereka di pinggiran—meniru tumpukan kas rekor $334 miliar milik Warren Buffett.
Investor paling dihormati di Amerika, namun, memberikan nasihat terkenal dalam surat kepada para pemegang saham Berkshire Hathaway pada tahun 1968: “Bertindaklah ketika orang lain serakah, dan serakah ketika orang lain takut.” Memang, meskipun analis BofA yang dipimpin oleh chief investment strategist Michael Hartnett mengatakan pandangan yang redup tentang saham Amerika telah mendorong “bull crash” dalam sentimen, mereka mengindikasikan kecepatan dan skala koreksi itu berpotensi baik untuk pasar ke depan.
Namun, tidak diragukan lagi 171 responden survei, yang mengelola sekitar $425 miliar aset yang dikombinasikan, telah terkejut dengan ancaman tarif on-again, off-again Presiden Donald Trump. Pada bulan Februari, sekitar 2% investor mengharapkan ekonomi global melemah dalam 12 bulan ke depan, yang berarti mayoritas kecil responden pesimis pada saat itu. Angka tersebut sejak itu melonjak menjadi 44%—penurunan harapan pertumbuhan sebulan yang terburuk kecuali Maret 2020, atau awal pandemi COVID-19 di AS.
Sentimen manajer dana, kata BofA, telah sangat berkorelasi dengan kinerja S&P 500.
“Pesimisme tentang prospek pertumbuhan global adalah berita buruk bagi saham,” tulis tim tersebut ketika survei, yang dilakukan selama minggu kedua bulan itu, dirilis pekan lalu.
Setelah kemenangan Trump dalam pemilihan November, harapan bahwa pemerintahan baru akan memprioritaskan pemotongan pajak dan deregulasi memicu reli besar saham. Namun, Trump tampak terobsesi dengan penggunaan tarif bukan hanya sebagai alat tawar-menawar tetapi juga sebagai alat untuk mengatasi defisit perdagangan Amerika, menyebabkan ketidakpastian besar tentang kebijakan perdagangan AS.
Dalam survei BofA, 55% manajer dana mengatakan resesi yang diinduksi perang perdagangan adalah “tail risk” terbesar yang dihadapi pasar—faktor yang paling banyak dikutip sejak “resurgensi COVID” pada April 2020—diikuti oleh inflasi yang memaksa kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve dan kekhawatiran tentang dampak Department of Government Efficiency milik Elon Musk, yang juga dikenal sebagai DOGE.
Lebih dari 70% responden, sementara itu, mengatakan mereka mengharapkan bentuk “stagflasi” yang ditakuti, atau perlambatan pertumbuhan dan peningkatan inflasi. Tidak satupun manajer dana yang disurvei saat ini memperkirakan resesi sesungguhnya.
Investor Mendapat Alasan untuk Bersorak
Penting untuk dicatat juga bahwa survei sentimen investor mungkin jauh lebih baik menjelaskan mengapa saham-baru saja dijual daripada menunjukkan ke mana arah pasar tersebut. Dalam satu bulan, posisi kas rata-rata manajer dana yang disurvei melonjak 60 basis poin menjadi 4,1%. Itu menandai akhir “sinyal jual” kontrarian BofA, atau metrik yang menunjukkan kesempatan untuk membeli murah ketika investor lain menjual, dan sebaliknya.
Sinyal itu awalnya dipicu pada bulan Desember, ketika alokasi kas responden turun di bawah ambang batas 4% BofA. Sejak itu, Nasdaq Composite dan S&P 500 keduanya telah memasuki wilayah koreksi dengan penurunan 10% atau lebih sebelum sedikit pulih.
Jelas, manajer telah memutuskan untuk beralih dari saham AS, dengan sekitar 23% investor menjadi underweight, dibandingkan dengan sekitar 17% menjadi overweight bulan lalu. Penurunan 40 poin itu adalah yang terbesar dalam sejarah survei, dan 69% responden mengatakan tema “keistimewaan AS”—atau ekuitas Amerika unggul dibandingkan dengan yang lain—telah mencapai puncaknya. Harapan bullish tentang ekonomi China, sementara itu, telah menjadi hal yang biasa.
Namun, survei BofA mengindikasikan investor masih mengharapkan bahwa Fed sedang menuju untuk mencapai “landing lunak,” atau inflasi yang lebih rendah tanpa menyebabkan resesi, dan percaya bahwa bank sentral akan memangkas suku bunga dua hingga tiga kali tahun ini.
Pada hari Jumat, S&P mengakhiri minggu dengan kenaikan pertama dalam sebulan. Investor menerima berita baik lebih banyak akhir pekan lalu, dengan laporan yang menunjukkan tarif timbal balik yang diumumkan pada 2 Apr., yang Trump menyuruh pejabat ekonomi untuk merancang khusus untuk hampir setiap mitra dagang AS, akan relatif sempit dalam lingkup. Pasar bersorak atas berita tersebut, dengan S&P 500 naik 1,5% pada Senin siang.
Cerita ini awalnya ditampilkan di Fortune.com
“