Bank Jepang naikkan suku bunga kebijakan utama ke level tertinggi dalam 30 tahun pada hari Jumat untuk bantu kendalikan inflasi, seperti yang banyak diharapkan. Pasar keuangan merespon langkah ini dengan tenang.
Kenaikan 0.25 poin persentase membawa suku bunga acuan jangka pendek BOJ ke 0,75%, level tertinggi sejak September 1995. Ini akan menaikkan biaya untuk KPR dan pinjaman lain, tapi juga meningkatkan hasil dari tabungan.
“Sangat mungkin upah dan harga akan terus naik secara moderat,” kata Gubernur BOJ Kazuo Ueda kepada wartawan. “Risiko untuk ekonomi telah berkurang, tapi kita harus tetap waspada.”
Inflasi sudah lama tetap di atas target BOJ sekitar 2%. Inflasi adalah 3% pada bulan November, tidak termasuk biaya makanan segar yang berubah-ubah.
Suku bunga 0,75% masih rendah menurut standar kebanyakan, tapi BOJ telah mempertahankan suku itu di dekat atau di bawah nol selama bertahun-tahun, berusaha menarik ekonomi keluar dari deflasi. Sejak pandemi, kebanyakan bank sentral lain, seperti Federal Reserve AS, telah menaikkan suku bunga untuk lawan inflasi yang melonjak dan kemudian mulai menurunkannya untuk bantu pemulihan ekonomi mereka yang melambat.
Ekonomi Jepang sendiri menyusut pada tingkat tahunan 2,3% di kuartal terakhir, tapi sentimen bisnis yang membaik dan tekanan harga telah membuat BOJ mengalah dan menaikkan suku bunga. Ini beberapa hal yang perlu diketahui tentang keputusan mereka.
Suku bunga Jepang naik sementara negara lain turun
Sejak gelembung ekonomi Jepang pecah di awal 1990-an, bank sentral telah menjaga biaya pinjaman rendah untuk dorong lebih banyak pengeluaran oleh bisnis dan konsumen.
Suku bunga rendah juga telah bantu bank sentral mengelola utang nasional yang sangat besar, yang jumlahnya hampir tiga kali ukuran ekonomi.
Seiring populasi Jepang menua dan mulai menurun, ekonominya melambat dan itu menyebabkan deflasi, atau harga jatuh karena permintaan lemah. Meski dengan kredit murah, investasi tertinggal, menghambat pertumbuhan ekonomi.
Pada awal 2013, bank sentral meluncurkan apa yang disebut “big bazooka” pelonggaran moneter, menurunkan suku bunga dan membeli obligasi pemerintah serta sekuritas lain untuk bantu salurkan lebih banyak uang ke ekonomi. Saat pandemi COVID-19 menyerang, suku bunga acuan ada di minus 0,1%. BOJ baru mulai menaikkannya pada 2024, kenaikan pertama dalam 17 tahun, setelah inflasi stabil di atas targetnya sekitar 2%.
Yen Jepang yang lebih lemah telah dorong inflasi lebih tinggi
Yen Jepang telah melemah terhadap dolar AS dan banyak mata uang utama lainnya. Jadi konsumen dan perusahaan Jepang bayar lebih mahal sekarang untuk makanan impor, bahan bakar, dan barang lain yang dibutuhkan untuk menjalankan ekonomi terbesar keempat dunia.
Selera yang kuat untuk investasi di saham berdenominasi dolar dari perusahaan yang terkait dengan booming AI juga telah menarik uang keluar dari yen dan ke dolar.
Jadi inflasi telah naik lebih cepat daripada upah, menekan anggaran rumah tangga dan menaikkan biaya untuk bisnis.
Suku bunga yang lebih tinggi akan naikkan nilai yen terhadap dolar, kemungkinan menarik investasi ke Jepang yang mencari hasil berdenominasi yen yang lebih tinggi. Itu bisa mendorong yen lebih tinggi, mengingat BOJ telah memberi sinyal mereka berharap untuk terus menaikkan suku bunga.
“Sikap BOJ terhadap kenaikan suku bunga mencerminkan fakta bahwa inflasi menjadi mengakar,” kata Kei Fujimoto, ekonom senior di SuMi Trust, dalam sebuah komentar. “Jika pendorong seperti depresiasi yen lebih lanjut mempercepat inflasi ke depan, mungkin saja kecepatan kenaikan suku bunga juga akan meningkat.”
Pasar dunia bereaksi biasa saja
Kenaikan suku bunga yang direncanakan dilaporkan oleh media Jepang lebih awal, memberi investor awal untuk menyesuaikan portofolio mereka.
Awalnya, yen melemah setelah kenaikan suku bunga hari Jumat, karena dolar naik ke 157 yen, hampir dua kali levelnya pada 2012 dan mendekati level tertinggi tahun ini.
Namun, bahkan perubahan kecil dalam suku bunga dapat memiliki dampak besar. Analis memperkirakan bahwa suku bunga yang lebih tinggi di Jepang mungkin melemahkan strategi investasi yang dikenal sebagai “carry trade.” Itu melibatkan investor meminjam dengan murah dalam yen dan kemudian menggunakan uang itu untuk investasi di aset dengan bayaran lebih tinggi di tempat lain.
Carry trade menguntungkan ketika saham dan investasi lain naik, tapi kerugian bisa membesar jika banyak pedagang menghadapi tekanan untuk jual saham atau aset lain sekaligus.
Suku bunga yang lebih tinggi di Jepang juga mungkin tekan permintaan untuk aset lain, termasuk mata uang kripto. Minggu lalu, ekspektasi tentang kenaikan suku bunga menyebabkan harga bitcoin, contohnya, jatuh di bawah $86.000. Bitcoin telah melonjak ke rekor tertinggi dekat $125.000 di awal Oktober. Bitcoin diperdagangkan di sekitar $88.000 awal hari Jumat.
Risiko untuk Jepang
Menilai waktu dan skala perubahan suku bunga dan kebijakan moneter lain adalah tantangan terbesar untuk bank sentral, mengingat waktu yang dibutuhkan untuk langkah seperti itu merambat ke seluruh ekonomi riil dan pasar keuangan.
Seperti Federal Reserve, bank sentral Jepang berjuang untuk menyeimbangkan kebutuhan untuk meningkatkan aktivitas bisnis dan menciptakan pekerjaan dengan keharusan untuk mengendalikan inflasi.
BOJ menahan diri untuk tidak menaikkan suku bunga lebih awal mengingat ketidakpastian tentang bagaimana tarif Presiden AS Donald Trump mungkin memukul pembuat mobil dan eksportir lain. Kesepakatan yang menetapkan bea AS pada impor dari Jepang di 15%, turun dari rencana awal untuk tarif 25%, telah bantu redakan kekhawatiran itu.
Ueda, gubernur BOJ, mencatat bahwa dengan inflasi sekitar 3%, suku bunga riil tetap di wilayah negatif.