Banyak yang tidak suka dengan crypto, tapi mereka pasti akui industri ini sudah buat inovasi yang sangat besar. Contohnya adalah Bitcoin dan stablecoin, yang efeknya sangat kuat untuk perdagangan global. Sekarang, ada penemuan crypto lain yang hampir menyebabkan perubahan besar dengan skala serupa: Perdagangan saham berbasis Blockchain. Hal ini dapat dukungan besar dari NYSE dan NASDAQ bulan ini, dan siap bawa perubahan besar untuk investor dan perusahaan.
CEO Robinhood, Vlad Tenev, menggambarkan saham tokenisasi seperti “kereta barang” yang tidak bisa dihentikan. Kedatangan kereta ini tergantung pada kecepatan regulator buat aturan hukum, tapi dasar pemikiran Tenev masuk akal. Pertanyaan yang lebih menarik adalah, perusahaan mana yang akan memimpin gelombang perubahan ini, dan mana yang akan tertinggal.
Menurut Sebastian Pedro Bea, mantan eksekutif BlackRock yang sekarang jadi CIO di perusahaan crypto ReserveOne, dunia saham tokenisasi saat ini dipimpin oleh pemain luar negeri dan oleh “pengganggu yang patuh” dari AS. Bea memasukkan dalam kategori ini perusahaan seperti Securitize, Superstate dan Figure. Volume perdagangan mereka masih kecil, tapi mereka sedang menyiapkan dasar agar perusahaan Fortune 500 bisa terbitkan saham mereka di blockchain. Kalau ini terjadi, banyak aktivitas perusahaan—dari bagi dividen sampai penyelesaian perdagangan—akan jadi jauh lebih efisien.
Dalam obrolan baru-baru ini, Bea juga tunjuk ke pemain luar negeri terkemuka seperti Kraken dan Ondo. Mereka tawarkan jenis saham berbasis blockchain yang sangat berbeda. Yaitu, perusahaan-perusahaan ini gunakan kendaraan khusus untuk beli saham dalam jumlah besar seperti Apple dan Tesla, lalu jual token yang memberikan klaim hukum atas saham itu. Produk ini pada dasarnya adalah derivatif yang tidak berikan keuntungan penuh dari blockchain, tapi kemasan tokennya berarti perdagangan bisa diselesaikan secara instan.
Untuk sekarang, pasar untuk semua ini relatif kecil—mungkin $2 miliar di semua platform. Tapi ini mungkin berubah, karena tokoh penting di Securities and Exchange Commission mendukung saham tokenisasi. Selain itu, bursa saham paling prestisius di AS, NYSE dan NASDAQ, baru umumkan kerja sama dengan OKX dan Kraken. Semua perusahaan ini, termasuk “pengganggu yang patuh” milik Bea, dan Coinbase serta Robinhood, kemungkinan akan jadi pemain kunci dalam tokenisasi pasar saham yang akan datang. Dengan begitu, mereka akan ciptakan jenis pasar saham yang lebih terdesentralisasi.
Lalu ada juga pihak yang akan menerima dampak gangguan ini. Kemungkinan besar adalah banyak perantara yang mengawasi sistem kliring dan penyelesaian perdagangan saat ini. Peran mereka bisa menjadi usang. Seperti di catat Superstate dalam posting blog yang membantu “Apa yang benar-benar terjadi saat saham diperdagangkan“: “Pasar ekuitas AS masih berjalan di arsitektur yang dirancang untuk era yang berbeda … Penyelesaian sengaja ditunda. Risiko disimpan di perantara yang dibangun untuk rekonsiliasi, bukan eksekusi.”
Kenaikan saham tokenisasi berarti pasar ekuitas masa depan akan dibangun di sekitar eksekusi instan. Saat ini, bukan pertanyaan ‘jika’, tapi ‘kapan’.
Jeff John Roberts
[email protected]
@jeffjohnroberts
Cerita ini awalnya ditampilkan di Fortune.com