Goldman Sachs memberikan peringatan hati-hati tentang ekonomi AS. Mereka menaikkan perkiraan inflasi dan menurunkan pandangan pertumbuhan karena harga minyak yang naik drastis. Ini disebabkan gangguan di Selat Hormuz. Namun, meski risiko resesi naik, skenario utama kebanyakan analis Wall Street tetap pertumbuhan lebih lambat — bukan kemerosotan total.
Dalam pembaruan ekonomi mingguan AS yang diterbitkan Selasa, Goldman bilang sekarang mereka perkirakan harga minyak Brent rata-rata $105 per barel di Maret dan $115 di April, sebelum turun ke $80 di akhir tahun. Asumsinya, gangguan pasokan Hormuz berlangsung sekitar enam minggu. Karena revisi perkiraan minyak ini, bank itu menaikkan perkiraan inflasi PCE menjadi 3,1% di Desember 2026 dan sedikit turunkan perkiraan pertumbuhan GDP ke 2,1% untuk setahun penuh. Goldman juga naikkan kemungkinan resesi 5 poin persen — jadi 30% — tapi tekankan bahwa resesi bukan skenario utama mereka.
Sedikit kabar baik: Goldman tidak perkirakan kenaikan minyak ini akan mengacaukan ekspektasi inflasi untuk waktu lama. Bank itu mencatat, bahkan guncangan energi besar di masa lalu tidak buat konsumen dan bisis mengubah ekspektasi harga secara permanen. Tapi mereka juga waspada akan psikologi inflasi pasca-pandemi sebagai risiko yang perlu diawasi.
Beberapa analis lihat kemungkinan resesi lebih tinggi
Pendapat di Wall Street cukup berbeda. Beberapa memberi peringatan lebih serius dari Goldman tentang kemungkinan resesi. Bob Michele dari JPMorgan peringatkan perang Iran bukan cuma “hambatan kecil” untuk inflasi. Dia tidak setuju dengan proyeksi Fed sendiri dan berargumen tekanan harga bisa bertahan sampai paruh kedua tahun ini. EY-Parthenon nilai kemungkinan resesi di 40%, karena efek beruntun pada infrastruktur LNG dan sistem penyulingan di luar pasar minyak itu sendiri. Ekonom Utama Moody’s Analytics, Mark Zandi, berpendapat kemungkinan resesi hampir sama besar — bahkan sebelum perang mulai.
Tapi yang lain lihat ekonomi lebih positif. BNP Paribas berargumen AS “siap untuk serap guncangan ini,” dengan tunjukkan status AS sebagai produsen minyak mentah dan eksportir energi bersih terbesar dunia. Ini keunggulan struktur yang tidak ada saat guncangan minyak tahun 1970-an dan 1980-an. Harga minyak yang lebih tinggi memindahkan pendapatan dalam ekonomi AS, bukan mengalirkannya ke luar negeri, sehingga batasi kerusakan makro. AS juga pakai energi lebih sedikit per unit GDP dibanding dekade sebelumnya, sehingga kejut inflasi dari gangguan pasokan lebih kecil.
Fed Berjalan di Jalur Sempit
Federal Reserve pertahankan suku bunga kebijakan di 3,5%–3,75% di rapat Federal Open Market Committee (FOMC) pekan lalu — keputusan yang menurut Goldman “sedikit lebih hawkish dari yang diharapkan.” Ketua Jerome Powell akui risiko inflasi dari minyak, tapi tempatkan kekhawatiran tenaga kerja dan harga sama pentingnya. Ini sinyal bahwa penurunan suku bunga masih mungkin tapi tidak segera. Goldman masih perkirakan dua kali penurunan 25 basis poin di September dan Desember, bawa suku bunga ke 3–3,25% di akhir tahun. Mereka juga tidak setuju dengan harga pasar yang mulai perhitungkan kenaikan suku bunga.
Hasilnya sangat tergantung satu variabel: berapa lama gangguan di Hormuz berlangsung. Jika cepat mereda, premi risiko minyak akan hilang dan kerusakan ekonomi terbatas hanya beberapa persepuluh poin persen dari pertumbuhan. Sebaliknya, konflik yang berkepanjangan akan buat biaya energi mengakar, tekan belanja konsumen, dan paksa Fed ke posisi semakin sulit. Goldman saat ini anggap skenario terburuk — parah dan berkelanjutan — sebagai risiko ekor, bukan perkiraan utama.
Untuk saat ini, skenario utama di kebanyakan Wall Street adalah ekonomi yang melambat tapi bertahan — dengan inflasi lebih tinggi dari yang Fed inginkan, pertumbuhan di bawah potensi jangka panjang, dan berita geopolitik beberapa bulan ke depan yang tentukan skenario mana yang akhirnya menang.
Untuk artikel ini, jurnalis Fortune gunakan AI generatif sebagai alat riset. Editor memverifikasi keakuratan informasi sebelum publikasi.
The Fortune 500 Innovation Forum akan menghimpun eksekutif Fortune 500, pejabat kebijakan AS, pendiri top, dan pemikir ternama untuk bantu tentukan masa depan ekonomi Amerika, 16-17 November di Detroit. Daftar di sini.