“
Artikel ini adalah versi on-site dari newsletter Free Lunch. Pelanggan premium dapat mendaftar di sini untuk mendapatkan newsletter yang dikirim setiap Kamis dan Minggu. Pelanggan standar dapat meningkatkan ke Premium di sini, atau mengeksplorasi semua newsletter FT
Selamat hari Minggu. April 2 — atau “hari pembebasan”, seperti yang disebut Donald Trump — sudah dekat. Mitra dagang AS akan segera mengetahui seperti apa rencana tarif “reciprocal” dari presiden.
Ketakutan akan dunia yang semakin deglobalisasi tinggi. Dengan perdagangan barang global melambat dan doktrin keamanan nasional sedang trend, banyak yang khawatir bahwa tarif Trump bisa menjadi pukulan fatal bagi globalisasi.
Jadi untuk dialektika minggu ini, saya mencari argumen yang berlawanan. Inilah mengapa Trump 2.0 tidak akan menjadi pukulan fatal bagi perdagangan internasional.
Pertama, pentingnya AS bagi perdagangan global bisa terlalu dibesar-besarkan, karena AS adalah ekonomi terbesar di dunia. Amerika hanya menyumbang 13 persen dari impor barang global — turun dari hampir satu perlima dua dekade yang lalu. Ini membuatnya menjadi importir terbesar dan pengaruh yang signifikan terhadap pola perdagangan, tetapi tidak cukup untuk membalikkan globalisasi sendirian.
Sebagai ukuran, Simon Evenett, profesor di IMD Business School, baru-baru ini menjalankan eksperimen pemikiran yang membantu. Dia menemukan bahwa bahkan jika AS memutuskan semua impor barang, 70 mitra dagangnya akan sepenuhnya menggantikan penjualan yang hilang ke AS dalam satu tahun, dan 115 akan melakukannya dalam lima tahun, dengan asumsi mereka mempertahankan laju pertumbuhan ekspor saat ini ke pasar lain.
Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.
AS bukanlah penggerak utama pertumbuhan perdagangan global. Eropa — dan lebih baru-baru ini China — adalah kontributor yang lebih besar. Dan kedua kekuatan ekonomi tersebut kemungkinan akan terus menganjurkan perdagangan bebas, menurut analisis terbaru oleh Mallika Sachdeva, seorang strategis di Deutsche Bank Research.
Cina perlu mengamankan input bahan baku (maka dari itu Inisiatif Belt and Road-nya) dan pasar global untuk mendukung strategi pertumbuhan Presiden Xi Jinping, yang berpusat pada “kekuatan produktif berkualitas baru”. Beijing telah berbicara tentang perlunya “menolak unilateralisme” ketika AS meningkatkan proteksionisme.
Meskipun begitu, meskipun banyak keramaian tentang perang perdagangan AS-Cina, pangsa perdagangan barang dunia yang terjadi langsung antara keduanya hanya sekitar 2,6 persen.
UE memainkan peran yang lebih penting daripada keduanya dalam mendorong perdagangan global — satu yang kemungkinan akan terus berkembang. Perdagangan tetap menjadi pusat proyek Eropa. Perdagangan intra-UE kemungkinan akan meningkat saat blok tersebut meningkatkan upaya integrasi pertahanan dan ekonomi sebagai respons terhadap perilaku bermusuhan Trump. Brussels juga menyadari perlunya bersikap pragmatis dalam berdagang dengan Cina, mengingat ambisinya untuk segera bertransisi ke energi hijau dan melonjak di bidang teknologi. (Misalnya, dengan menggunakan transfer kekayaan intelektual sebagai syarat agar produksi Cina beralih ke Eropa.)
Di luar Eropa dan Cina, India, Asia Tenggara, Asia Timur, dan Timur Tengah diharapkan akan mendukung pertumbuhan volume perdagangan global hingga tahun 2029, menurut DHL Trade Atlas.
Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.
Selanjutnya, meskipun pemerintah sedang berusaha meningkatkan ketahanan rantai pasokan nasional setelah pandemi Covid-19 dan perang di Ukraina, sedikit yang ingin meniru Trump. Sebagian besar negara menyadari keterbatasan sumber daya mereka (terutama negara-negara kecil dan berkembang, yang tidak dapat mempertahankan standar hidup yang wajar tanpa perdagangan).
“Saat AS mundur dari panggung global, pemerintah lain akan ingin turun tangan untuk mengimbangi potensi kerugian penjualan dan impor dengan kesepakatan baru,” kata Scott Lincicome, wakil presiden di Cato Institute.
Di luar AS, negosiasi perdagangan bilateral dan multilateral terus berlanjut. Baru-baru ini, UE dan Mercosur serta Australia dan Uni Emirat Arab mencapai kesepakatan. UE, Dewan Kerjasama Teluk, Inggris, dan India juga sedang mengejar berbagai kesepakatan di sektor barang, jasa, dan investasi.
Untuk memahami pentingnya wilayah perdagangan lain dan motivasi berlanjut mereka untuk mengejar keterbukaan, Steven Altman, seorang peneliti senior di NYU Stern School of Business dan penulis utama DHL Trade Atlas, menjalankan skenario terburuk tentang tarif AS:
Pelaksanaan penuh tarif yang diusulkan selama kampanye Trump dan balasan oleh negara lain terhadap AS dapat memangkas volume perdagangan barang global hingga 10 persen versus pertumbuhan baseline dalam jangka panjang. Namun bahkan skenario downside itu masih mengimplikasikan sekitar 5 persen lebih banyak perdagangan barang global pada tahun 2029 daripada pada tahun 2024. Hal ini membuat saya berpendapat bahwa kenaikan tarif AS lebih mungkin untuk melambat daripada membalikkan pertumbuhan perdagangan global dari waktu ke waktu.
Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.
Tentu, namun apakah kenaikan perdagangan barang global yang historis sudah melambat? Mungkinkah skenario tarif terburuk memperburuk tren tersebut?
Yang penting adalah mengapa itu melambat dalam hal pertama. Salah satu faktornya adalah geopolitik. Manajer aset PGIM berpendapat bahwa globalisasi telah memasuki era “dual-track”. Ia menemukan deglobalisasi dalam barang-barang dengan implikasi keamanan nasional, seperti kecerdasan buatan, semikonduktor high-end, mineral penting, dan teknologi militer. (Ini mencakup sebagian besar fokus media dan politik.)
Tetapi di luar sorotan, ia menemukan globalisasi berkelanjutan dan berkecepatan tinggi untuk barang dan jasa, yang menyumbang 75 persen sisanya dari PDB global. Ini termasuk dalam jasa profesional dan TI, hiburan, elektronik konsumen, dan barang mewah.
Walau begitu, pentingnya perdagangan bagi ekonomi global telah mengalami pasang-surut sepanjang sejarah. Elastisitas perdagangan terhadap PDB dunia berfluktuasi dengan siklus geopolitik, yang mempengaruhi debat nasional tentang perlindungan industri dan pekerja. Tetapi realitas ekonomi memiliki cara untuk kembali menegaskan dirinya; perdagangan barang terus meningkat dari waktu ke waktu.
Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.
Efisiensi dari spesialisasi di seluruh dunia — yang memungkinkan impor input dan produk yang lebih murah, berkualitas tinggi, atau bahkan langka — pada akhirnya meruntuhkan logika melindungi pekerjaan dan industri yang tidak efisien (demikian juga keuntungan yang diperoleh dari menjual spesialisasi tersebut dalam skala pasar global).
Hubungan terbalik antara Indeks Globalisasi KOF — sebuah ukuran dimensi ekonomi, sosial, dan politik dari globalisasi — dan inflasi di ekonomi maju adalah contohnya.
Jadi, kemungkinan besar setelah pemerintah membangun kemampuan nasional dan ketahanan yang cukup dalam industri-industri kritis, logika ekonomi akan mengambil alih. Pada akhirnya, definisi industri-industri kritis bersifat dinamis.
“Proteksionisme datang dan pergi dalam siklus, tetapi kekuatan struktural dasar dari keunggulan komparatif akhirnya menang untuk menetapkan keseimbangan baru yang terus mendukung perluasan perdagangan keseluruhan, terutama ketika mempertimbangkan baik barang maupun jasa,” kata Parag Khanna, penasihat strategi global.
Pada akhirnya, sulit untuk melihat bagaimana dampak dari serangan tarif Trump dalam era “dual-track” saat ini akan lebih dari sekadar sekilas.
Pada jangka pendek, presiden AS bahkan mungkin akan mengurangi kebijakan inflasi (seperti yang saya jelaskan dalam newsletter minggu lalu). Substitusi impor adalah usaha sepuluh tahun. (Produsen AS akan membutuhkan waktu untuk beralih ke rantai pasokan domestik; impor tidak akan turun secara instan.) Siklus politik lebih pendek.
Survei terbaru oleh Cato Institute dan YouGov menemukan bahwa 40 persen pemilih Amerika menganggap inflasi sebagai isu utama. Hanya 1 persen yang menyebut globalisasi dan perdagangan.
Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.
Seperti yang diisyaratkan Khanna, globalisasi lebih dari sekadar perdagangan barang, yang menjadi fokus Trump (untuk saat ini). Perdagangan jasa komersial — yang mencakup bisnis, keuangan, dan TI — telah tumbuh dua kali lebih cepat daripada perdagangan barang sejak tahun 1990. Perdagangan digital yang meningkat adalah salah satu komponen dari itu dan diperkirakan akan meningkat lebih cepat seiring dengan pertumbuhan layanan AI.
Aliran jasa dan data kini memainkan peran yang lebih kuat dalam ekonomi global (terutama karena negara berkembang mengkonsumsi lebih banyak barang yang mereka produksi), catatan laporan McKinsey tentang masa depan perdagangan. McKinsey juga memperkirakan bahwa, secara bersih, teknologi baru bisa meredam perdagangan barang global. (Misalnya, kendaraan listrik membutuhkan lebih sedikit bagian mekanik daripada yang menggunakan mesin pembakaran dalam.) Intinya adalah pergeseran ekonomi yang menguntungkan — bukan hanya geopolitik — turut berkontribusi pada melambatnya perdagangan barang global.
Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.
Secara keseluruhan, maka sulit untuk melihat tarif Trump menyebabkan deglobalisasi yang berkelanjutan dalam perdagangan.
Tentu, ada dimensi lebih luas dari globalisasi yang perlu dinilai, seperti imigrasi dan aliran modal. Tetapi bahkan demikian, Indeks Keterhubungan Global DHL menunjukkan bahwa aliran internasional meliputi perdagangan, modal, informasi, dan orang semuanya meningkat antara tahun 2019 dan 2024, periode ketika pembicaraan deglobalisasi meningkat.
Ini tidak berarti bahwa proteksionisme agresif oleh ekonomi terbesar di dunia tidak merugikan ekonomi global. Ya, memang. Tetapi hal terbaik untuk melawannya adalah dengan perdagangan bebas lebih lanjut. Memang, pada akhirnya, motif ekonomi di balik globalisasi dalam segala bentuknya memberikan daya tahan luar biasa.
Kirimkan balasan dan pemikiran Anda ke [email protected] atau di X @tejparikh90.
Makanan untuk dipertimbangkan
Apakah posting media sosial bisa membantu memprediksi pasar saham? Kolom VoxEu ini menganalisis hampir 3 juta posting terkait investasi di X, dan menemukan bahwa sentimen berbasis media sosial dengan kuat memprediksi tren pasar di negara-negara maju dan berkembang.
Newsletter yang direkomendasikan untuk Anda
Rahasia Perdagangan — Wajib dibaca tentang wajah berubahnya perdagangan internasional dan globalisasi. Daftar di sini
Unhedged — Robert Armstrong membedah tren pasar yang paling penting dan membahas bagaimana pikiran terbaik Wall Street meresponsnya. Daftar di sini
“