Oleh Rae Wee dan Jiaxing Li
SINGAPORE/HONG KONG (Reuters) – Kebijakan tidak menentu Presiden AS Donald Trump mengguncang sistem nilai tukar tetap Hong Kong yang telah bertahan lama dan dianggap sebagai penopang bagi China dan Asia.
Dolar Hong Kong bergerak tajam dari satu ujung ke ujung lain dalam pita perdagangan sempitnya terhadap dolar AS hanya dalam satu bulan.
Meski gejolak terakhir ini tidak dianggap ancaman bagi sistem nilai tukar tetap yang sudah berusia empat dekade, hal ini berdampak besar pada suku bunga, menciptakan tantangan bagi bisnis dan investor di pusat keuangan ini.
Tekanan pada salah satu sistem nilai tukar tetap paling terkenal di dunia menunjukkan bagaimana gejolak dolar AS di bawah Trump mengganggu bahkan bagian pasar yang paling stabil.
Suku bunga di Hong Kong biasanya mengikuti pergerakan AS, menjaga dolar Hong Kong—yang diperdagangkan antara 7,75 hingga 7,85 per dolar AS—relatif stabil.
Tapi mereka terpisah dalam sebulan terakhir saat investor global kehilangan minat pada aset AS dan khawatir dengan utang pemerintah AS, sementara modal besar masuk ke Hong Kong karena investor asing ramai membeli saham unggulan. Investor China juga menanam rekor dana pada saham Hong Kong.
"Kecepatan arus masuk cukup mengejutkan," kata Raymond Yeung, ekonom utama ANZ untuk Greater China.
Gejolak ini memaksa Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA), bank sentral de facto, ikut campur di pasar valas empat kali pada Mei saat dolar Hong Kong mendekati batas atas pita perdagangannya.
Hal itu menyebabkan biaya pinjaman di Hong Kong turun ke rekor terendah, memicu spekulan untuk jual pendek mata uang ini dan mendorongnya cepat ke 7,85, batas bawah pita.
Saat suku bunga Hong Kong turun, selisih antara suku bunga tiga bulan AS dan patokan Hong Kong mencapai rekor pekan lalu, berdasarkan data LSEG sejak 2020. Selisih di tenor lain juga melebar.
Analis menyebut penyimpangan sesekali antara suku bunga dolar Hong Kong dan dolar AS normal, tapi pergerakan tiba-tiba pekan ini mengkhawatirkan bagi bisnis dan investor—terutama dengan gangguan perdagangan global dan ketidakpastian lain.
"Jika selisih menutup tiba-tiba, perusahaan, rumah tangga, dan sistem keuangan Hong Kong bisa terkena guncangan suku bunga besar, yang tidak baik untuk stabilitas keuangan," kata Yeung dari ANZ.
Pejabat Hong Kong berusaha meyakinkan pasar bahwa sistem nilai tukar tetap akan tetap ada, dan meski gejolak meningkat, ada manfaat dari tingkat suku bunga rendah saat ini.
Cerita Berlanjut
Pemimpin Hong Kong John Lee mengatakan dalam wawancara dengan SCMP bahwa kota ini akan pertahankan sistem nilai tukar tetapnya.
Kepala HKMA Eddie Yue menyebut dampak suku bunga rendah berbeda bagi individu dan perusahaan, tergantung posisi mereka dalam simpanan dan pinjaman bank.
"Tapi secara makroekonomi, suku bunga rendah seharusnya bermanfaat bagi kondisi ekonomi Hong Kong saat ini," tulisnya di blog.
Suku bunga hipotek yang lebih rendah tampaknya membantu pasar properti yang lesu, dengan harga rumah naik sedikit pada April setelah empat bulan turun.
Pemerintah juga manfaatkan kesempatan ini untuk pinjam lebih murah dalam jangka panjang. Mereka menerbitkan obligasi 30 tahun—utang dengan tenor terpanjang—untuk pertama kali bulan lalu.
"Ini waktu bagus bagi Hong Kong untuk mengunci pendanaan murah," kata Lei Zhu, kepala fixed income Asia di Fidelity International.
(Pelaporan oleh Rae Wee di Singapura dan Jiaxing Li di Hong Kong; Penyuntingan oleh Vidya Ranganathan dan Lincoln Feast.)