Setiap teknologi transformatif dalam 150 tahun terakhir selalu bikin gelembung — dari rel kereta api, radio, sampai internet. Sekarang banyak investor berharap akan ‘beda kali ini,’ tapi kemungkinan besar tidak.
Jadi, saat indeks S&P 500 capai level tertinggi sejarah, pertanyaannya bukan *apakah* AI akan bikin gelembung, tapi *di mana* posisi kita dalam siklus ini: apakah gelembung AI akan segera pecah, atau baru mau mulai mengembang?
Akankah AI ciptakan orang pertama di dunia yang punya kekayaan triliunan dolar? Tim kami baru rilis laporan tentang satu perusahaan kurang dikenal, disebut “Monopoli yang Sangat Diperlukan,” yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjut Baca »
Dalam banyak hal, adopsi AI modern sangat luar biasa. Baru tiga tahun lebih sejak ChatGPT mulai booming, OpenAI melaporkan lebih dari 800 juta orang pakai model bahasa besar (LLM) mereka tiap minggu. Dan sampai November 2025, 41% pekerja Amerika laporkan pakai AI untuk kerja, menurut riset Bank Federal Reserve St. Louis — naik 10% dari tahun sebelumnya.
Penggunaan AI juga luas di tingkat perusahaan, khususnya di sektor informasi, di mana 37.5% perusahaan aktif pakai AI, menurut riset The Motley Fool.
Tapi angka-angka ini gambarkan situasi yang lebih bagus daripada kenyataannya. Walau banyak pekerja sudah coba teknologi ini, hanya 13% yang pakai setiap hari. Rata-rata, orang Amerika habiskan 5.7% jam kerja mereka dengan AI. Memang signifikan, tapi ini belum transformasi besar-besaran seperti yang diimplikasikan valuasi pasar — setidaknya belum.
Memang ada argumen kuat kalau kita baru mulai. Para ‘bull’ akan tunjukkan bahwa pengeluaran modal dari perusahaan teknologi terbesar di dunia masih naik — Meta, Microsoft, Alphabet, dan Amazon tandakan lebih dari $500 miliar untuk pengeluaran modal terkait AI tahun ini. Perusahaan tidak akan habiskan uang sebanyak itu kalau tidak lihat peluang besar.
Dan walau kemiripan dengan gelembung dot-com sulit dihindari, ada perbedaan kunci: perusahaan inti di balik booming sekarang adalah bisnis yang sangat profitabel dengan arus kas besar. Ini bukan Pets.com.
Yang penting, teknologinya masih berkembang. Kita masuk fase di mana *agentic AI* — sistem yang bisa jalankan tugas multi-langkah secara mandiri — sudah mendekati waktu prima. Kalau sistem ini matang sampai bisa tangani alur kerja kompleks yang sekarang butuh manusia, dampak ekonominya akan sangat besar. Itu masih *jika*, tapi tren perbaikannya nyata, dan mengabaikannya adalah kesalahan.
Cerita Berlanjut
Tapi ada alasan serius untuk hati-hati. Pertama, saham — khususnya yang terkait AI — diperdagangkan di level *multiplier* yang ekstrem. Rasio harga terhadap pendapatan yang disesuaikan secara siklis, ukuran valuasi pasar saham secara keseluruhan, jauh di atas level normal. Malah, ini cuma lebih tinggi dua kali: di puncak dot-com dan sebentar saat ekonomi global macet karena Covid-19 dan pendapatan perusahaan runtuh.
Lalu ada masalah sirkularitas. Sebagian besar pendapatan AI yang dorong valuasi ekstrem ini dihasilkan perusahaan yang jual ke perusahaan lain. Hanya sedikit pendapatan ini dari pengguna akhir AI — dan pendapatan organik dari luar itulah kunci utuh sistemnya. Ini harus berubah drastis agar perhitungannya jadi masuk akal.
Ada variabel kritis yang kurang dapat perhatian: utang. *Leverage* punya peran sentral di setiap gelembung besar sebelumnya, dan siklus ini tidak terkecuali. Ada jumlah utang sangat besar dalam ekosistem AI, khususnya dalam pembangunan pusat data yang mendukungnya. Perusahaan seperti CoreWeave ambil utang tingkat tinggi untuk biayai infrastruktur mereka, bertaruh bahwa permintaan AI akan tumbuh cukup cepat untuk bayar utang itu.
Saat modal murah dan gampang didapat — seperti sebelum 1929, 2000, dan 2008 — sistem berjalan lancar. Tapi saat suku bunga naik tajam atau pinjaman ketat, pemain yang terlalu berutang akan pertama kali kena masalah. Ada beberapa kekuatan makro yang bisa picu ini lebih cepat dari perkiraan: inflasi yang menempel, pasar tenaga kerja lambat, ketegangan geopolitik, dan konflik global yang meningkat.
Gambar: Getty Images.
Investasi besar-besaran ini perlu hasilkan keuntungan riil dari luar ekosistem AI, dan saya pikir investor mulai hilang kesabaran. Mereka makin khawatir bahwa *return on investment* tidak akan terwujud.
Walau tingkat adopsi mengesankan, nilai nyata yang dikirim tetap tidak jelas. Survei Bank of England baru-baru ini temukan bahwa sembilan dari sepuluh manajer senior bilang inisiatif AI perusahaan mereka tidak berdampak terukur pada produktivitas tenaga kerja. Itu keterputusan yang mengejutkan dari triliunan dolar nilai pasar yang katanya dibenarkan oleh inisiatif ini.
Saya percaya kita lebih dekat ke koreksi besar daripada ke awal permainan. Saya pikir kita bisa lihat perubahan material dalam satu tahun ke depan atau sekitar itu.
Tapi saya mau tegas: Saya tidak punya bola kristal, dan mencoba waktu pasar tidak pernah berhasil. Saya tidak bilang kamu harus jual semua dalam panik — jauh dari itu.
Tetap investasi untuk jangka panjang selalu jadi formula pemenang di pasar saham modern, jadi saya pikir langkah lebih cerdas adalah gunakan momen ini sebagai *stress test*.
Lihat portofoliomu dengan kritis dan tanya dirimu sendiri apakah kamu percaya pada perusahaan di dalamnya. Apakah mereka perusahaan yang bisa bertahan dari penurunan besar? Akankah mereka berkembang setelahnya?
Pernah merasa kamu ketinggalan untuk beli saham paling sukses? Maka kamu ingin dengar ini.
Dalam kesempatan langka, tim ahli analis kami keluarkan rekomendasi saham “Double Down” untuk perusahaan yang mereka pikir akan naik. Jika kamu khawatir sudah lewatkan kesempatan investasi, sekarang adalah waktu terbaik untuk beli sebelum terlambat. Dan angkanya berbicara sendiri:
Nvidia: kalau kamu invest $1,000 saat kami *double down* di 2009, kamu akan dapat $461,216!*
Apple: kalau kamu invest $1,000 saat kami *double down* di 2008, kamu akan dapat $49,025!*
Netflix: kalau kamu invest $1,000 saat kami *double down* di 2004, kamu akan dapat $534,008!*
Saat ini, kami keluarkan alert “Double Down” untuk tiga perusahaan luar biasa, tersedia saat kamu gabung Stock Advisor, dan mungkin tidak ada kesempatan seperti ini lagi dalam waktu dekat.
*Return Stock Advisor per 2 Maret 2026
Johnny Rice tidak punya posisi di saham yang disebut. The Motley Fool punya posisi dan rekomendasikan Alphabet, Amazon, Meta Platforms, and Microsoft. The Motley Fool punya kebijakan pengungkapan.
Is the “AI Bubble” About to Burst or Just Beginning to Inflate? pertama kali diterbitkan oleh The Motley Fool