(Bloomberg) — Seharusnya tidak terjadi seperti ini. Kurang dari setahun yang lalu, optimisme tentang Indonesia sangat tinggi, dengan para investor mengharapkan Prabowo Subianto untuk melanjutkan kebijakan pro- bisnis Presiden sebelumnya, Joko Widodo.
Sebaliknya, mereka sekarang harus berurusan dengan perubahan prioritas saat rencana kesejahteraan yang mahal dari Prabowo menguras keuangan negara dan mengancam untuk menguras aktivitas ekonomi. Kekhawatiran ini turut menyumbang pada penurunan saham negara pada hari Selasa, memicu penutupan perdagangan pertama sejak pandemi dan mendorong bank sentral untuk membela rupiah.
“Orang-orang mengharapkan presiden baru untuk melanjutkan agenda itu, namun yang mereka lihat adalah transisi menuju prioritas baru,” kata Thea Jamison, direktur manajemen di Change Global Investment LLC. “Dan prioritas itu masih harus benar-benar ditentukan dan diartikulasikan.”
Indeks Komposit Jakarta yang menjadi patokan bervariasi dalam perdagangan awal Rabu, ketika investor mencerna penjualan Selasa. Indeks tersebut turun lebih dari 1% pada pembukaan Rabu sebelum dengan cepat menghapus kerugian untuk diperdagangkan 0.3% lebih tinggi.
Ketidakstabilan ini menambah keraguan tentang investasi pasar ekuitas terbesar di Asia Tenggara, yang turun 21% dari puncak September dan menjadi salah satu performa terburuk di dunia tahun ini. Aksi Selasa juga dipicu oleh spekulasi tentang potensi pengunduran diri Menteri Keuangan berpengalaman Sri Mulyani Indrawati.
Meskipun Indrawati dengan tegas membantah rumor tersebut, spekulasi tersebut datang pada saat yang genting. Ada kekhawatiran tentang kesehatan keuangan publik Indonesia, termasuk defisit anggaran awal tahun dan penurunan 20% dalam pendapatan negara. Prospeknya tetap tidak pasti di tengah rencana alokasi anggaran yang tidak jelas dan kurangnya langkah-langkah baru untuk menghasilkan pendapatan.
Prabowo telah berupaya mengalihkan dana ke proyek prioritasnya, sambil memotong pengeluaran di tempat lain. Menambah kegelisahan investor adalah peluncuran dana kekayaan negara baru Danantara, yang memiliki garis langsung ke Presiden. Kendali dana terhadap perusahaan yang terdiri dari lebih dari seperlima Indeks JCI telah menimbulkan kekhawatiran akan campur tangan politik dan risiko transparansi.
“Investor asing jelas tergoncang oleh sinyal-sinyal yang mengkhawatirkan dari Prabowo mengenai realokasi anggaran dan kemampuan Kementerian Keuangan untuk menjaga disiplin fiskal secara keseluruhan,” kata Homin Lee, strategis makro senior di Lombard Odier Ltd.
Investor asing telah menarik $1.6 miliar dari saham Indonesia secara bersih tahun ini di tengah tekanan lebih luas dari dolar yang lebih kuat dan meningkatnya ketegangan perdagangan. Arus keluar tersebut telah menyebabkan rupiah turun sekitar 2% tahun ini, menjadi mata uang terburuk di Asia.
Kekhawatiran juga telah menyebar ke pasar obligasi. Selisih obligasi dolar yang diterbitkan oleh perusahaan-perusahaan Indonesia mencapai level terluas dalam enam bulan pada penutupan Selasa. Bank Indonesia PT Bank Tabungan Negara menarik obligasi dolar yang direncanakan, dengan alasan volatilitas pasar, menurut orang-orang yang akrab dengan masalah tersebut.
Investor global sudah mulai menjauh dari pasar obligasi pemerintah Indonesia. Mereka menarik lebih dari $1 miliar dari pasar pada hari Senin, penjualan bersih tertinggi dalam hampir enam tahun, menurut data dari kementerian keuangan.
Di tengah kekacauan tersebut, Goldman Sachs Group Inc. telah menurunkan peringkat saham negara ke bobot pasar dari overweight, dengan mengutip laba yang lebih lemah, ketidakpastian kebijakan, risiko terhadap profitabilitas bank milik negara serta defisit fiskal yang lebih lebar.
“Indonesia telah menghadapi tantangan sendiri dengan pemerintahan baru yang datang dan pasar mencari arah,” kata Chetan Sehgal, manajer portofolio di Franklin Templeton Investments, yang memiliki saham negara di bawah rata-rata. “Ketika Anda melihat perubahan, ada kecemasan dan hanya pemerintah yang bisa membangun kembali kredibilitasnya.”
Saat ini, investor sedang menantikan pertemuan kebijakan moneter bank sentral pada hari Rabu, di mana pembuat kebijakan mungkin dipaksa untuk mengumumkan langkah-langkah untuk lebih menstabilkan pasar keuangan dan meningkatkan pertumbuhan.
–Dengan bantuan dari Claire Jiao.
(Menambahkan pergerakan saham terbaru dalam paragraf keempat)
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
©2025 Bloomberg L.P.