Para pejabat Federal Reserve memberi sinyal bahwa suku bunga akan tetap bertahan lama. Investor dan ekonom akan mencari petunjuk dari Ketua Jerome Powell minggu ini tentang apa yang bisa membuat bank sentral akhirnya bertindak, dan kapan.
Pertemuan keempat tanpa pemotongan suku bunga bisa memicu kritik lagi dari Presiden Donald Trump. Tapi pembuat kebijakan sudah jelas: Sebelum bertindak, Gedung Putih harus menyelesaikan masalah tarif, imigrasi, dan pajak. Serangan Israel ke situs nuklir Iran juga menambah ketidakpastian bagi ekonomi global.
Ekonomi AS masih sehat meski perlahan melambat, jadi sedikit yang mengharapkan perubahan suku bunga dalam waktu dekat. Investor memperkirakan bank sentral baru akan menurunkan biaya pinjaman paling cepat September, menurut harga kontrak berjangka.
“Jalan teraman dalam situasi ini, saat tidak ada urgensi untuk turunkan suku bunga sekarang, adalah menunggu saja,” kata Seema Shah, kepala strategi global di Principal Asset Management.
Pembuat kebijakan akan bertemu 17-18 Juni. Mereka akan rilis pernyataan jam 2 siang waktu Washington, dan Powell dijadwalkan menjawab pertanyaan wartawan 30 menit kemudian.
Pilihan Sulit
Tarif presiden diperkirakan akan naikkan harga dan perlambat pertumbuhan, risiko yang sudah disebut pejabat dalam pernyataan terakhir. Ini bisa memaksa Fed membuat pilihan sulit saat ekonomi menarik ke arah berlawanan.
“Saya rasa saat ini belum ada yang perlu dikhawatirkan,” kata David Hoag, manajer portofolio pendapatan tetap di Capital Group. “Tapi semakin lama ketidakpastian—untuk konsumen, perusahaan dalam merencanakan—semakin saya khawatir ekonomi memburuk.”
Tapi sejauh ini, ekonomi belum menunjukkan tanda bahaya yang akan membuat Fed turun tangan.
Tingkat pengangguran tetap stabil selama tiga bulan meski pertumbuhan lapangan kerja melambat, sebagian karena penurunan tajam imigrasi juga mengurangi pasokan pekerja. Makin lama pengangguran stabil, makin lama Fed bisa pertahankan suku bunga sebagai pertahanan terhadap inflasi yang mungkin naik.
Data harga juga belum menunjukkan masalah. Inflasi inti naik lebih rendah dari perkiraan di Mei untuk bulan keempat berturut. Obligasi pemerintah naik minggu lalu, didorong oleh spekulasi lebih dari satu pemotongan suku bunga tahun ini. Imbal hasil obligasi dua tahun, paling sensitif terhadap kebijakan Fed, turun lebih dari tujuh basis poin minggu ini ke 3,96%.
Tapi pejabat mungkin akan tunggu data beberapa bulan lagi untuk lihat seberapa besar tarif berdampak pada konsumen. Serangan udara Israel ke Iran akan menambah pertanyaan. Fed biasanya tidak terlalu memperhatikan pergerakan harga energi, tapi guncangan harga minyak bisa pengaruhi ekspektasi inflasi.
Proyeksi Baru
Proyeksi ekonomi dan suku bunga baru minggu ini bisa beri pandangan tentang pemikiran pejabat. Ini proyeksi pertama sejak pengumuman tarif besar-besaran Trump pada 2 April.
Saat analis memikirkan hasilnya, kemungkinan yang ada sangat beragam.
Jika pejabat prediksi pengangguran akan naik jauh di atas 4,4% yang diperkirakan Maret, itu bisa berarti pemotongan suku bunga sebelum kuartal keempat, kata Shah.
Beberapa pejabat Fed, termasuk Gubernur Christopher Waller, sudah memberi sinyal terbuka untuk potong suku bunga karena mereka anggap dampak tarif pada harga konsumen sementara—selama ekspektasi inflasi tetap terkendali. Ini sejalan dengan ukuran pasar yang menunjukkan trader juga percaya kenaikan harga akibat tarif tidak akan lama.
Tapi jika pejabat naikkan ekspektasi inflasi, jumlah pemotongan tahun ini bisa berkurang dari dua jadi satu, kata Matthew Luzzetti, kepala ekonom AS Deutsche Bank. Strategis Barclays memperingatkan kemungkinan kejutan “hawkish” dalam catatan ke klien.
Pejabat mungkin juga pertimbangkan ketidakpastian besar atas kebijakan Trump dan biarkan proyeksi mereka tak berubah.
“Saya akan terkejut jika ‘dots’ bergerak jauh,” kata Zachary Griffiths, kepala strategi investasi dan makro di CreditSights. “Ini seperti roller-coaster” sejak Fed rilis proyeksi Maret. “Secara keseluruhan, kita mungkin dalam situasi agak mirip,” katanya.
Dukungan Terlambat
Beberapa ekonom bilang waktu tindakan Fed berikutnya tergantung pada seberapa lama kebijakan Trump terlihat dalam data ekonomi—dan seberapa kuat itu picu kekhawatiran resesi.
Dalam survei Bloomberg 6-11 Juni, 42% responden prediksi Fed akan pertahankan suku bunga sampai ada kelemahan ekonomi yang lebih nyata.
Julia Coronado, pendiri MacroPolicy Perspectives dan mantan ekonom Fed, bilang dia perkirakan pemotongan suku bunga dimulai Oktober atau Desember sebagai respons perlambatan pasar tenaga kerja yang lebih signifikan.
Cerita ini awalnya muncul di Fortune.com