Versi tulisan ini pertama kali muncul di TKer.co.
Tahun lalu, saya menulis tentang bagaimana ada empat cara berbeda pandangan kamu tentang ekonomi bisa terbentuk: data ekonomi keras, data ekonomi lunak, pasar saham, dan bias pribadi kamu.
Intinya adalah, sangat mungkin untuk memiliki pandangan yang tampak bertentangan tentang ekonomi, meskipun kamu tidak berbeda pendapat soal fakta-faktanya.
Saya akan coba jelaskan dengan memberikan pandangan saya tentang keadaan ekonomi saat ini sambil memakai empat ‘topi’ yang berbeda ini.
Data keras adalah segala sesuatu yang mencerminkan perilaku yang dapat diukur dan diamati — hal-hal yang benar-benar terjadi. Ini termasuk metrik seperti lapangan kerja dan pengeluaran pribadi, yang membantu kita menentukan apakah ekonomi sedang berkembang atau resesi.
Dari sudut pandang data keras, saya tidak merasa sebagus dulu tentang ekonomi.
Data keras sudah mendingin sangat banyak sehingga bisa dibilang kita berada di titik kritis ekonomi. Penciptaan lapangan kerja telah turun mendekati nol, konsumsi pribadi sudah mendatar, produksi industri tidak berubah banyak, dan aktivitas pesanan modal investasi sudah turun dari titik tertingginya.
Yang penting, rasio lowongan kerja per penganggur turun di bawah 1:1 pada Juli untuk pertama kalinya dalam lebih dari empat tahun.
Sekarang, lowongan kerja lebih sedikit daripada jumlah orang yang menganggur.
Meskipun rasio ini masih menunjukkan masih banyak pekerjaan yang tersedia, situasinya tidak sekuat dulu pada tahap awal ekspansi ekonomi saat ini.
Ekonom sering bahas hubungan antara lowongan kerja dan pengangguran dengan Kurva Beveridge, yang menunjukkan bahwa penurunan lowongan kerja berkorelasi dengan kenaikan pengangguran.
"Kita beroperasi di segmen Kurva Beveridge di mana penurunan permintaan tenaga kerja berlebih, yang diwakili oleh turunnya lowongan kerja, akan mengakibatkan kenaikan tingkat pengangguran yang lebih besar," tulis Neil Dutta dari Renaissance Macro hari Rabu. "Tidak bagus."
Saya tidak yakin kita pasti akan mengalami resesi. Namun, saya pikir semakin sulit untuk berargumen bahwa pertumbuhan adalah takdir.
Untuk lebih lanjut, baca: Kita berada di titik kritis ekonomi ⚖️
Data lunak dihasilkan melalui survei terhadap konsumen dan pelaku bisnis yang menyatakan pendapat, perasaan, dan harapan mereka tentang hal-hal seperti keamanan kerja, kesehatan finansial, inflasi, aktivitas bisnis masa depan, dan kualitas tenaga kerja.
Menurut ISM, manajer pembelian mengatakan aktivitas manufaktur telah berkontraksi selama enam bulan berturut-turut.
Meskipun tingkat pengangguran masih sangat rendah di 4.3%, orang-orang tidak merasa senang tentang ekonomi. Polarisasi politik, media sosial, organisasi berita berkualitas rendah, dan maraknya informasi salah telah berkontribusi pada pemisahan antara data keras dan lunak dalam beberapa tahun terakhir.
The Wall Street Journal baru-baru ini menerbitkan hasil survei, dan itu suram.
Dari artikelnya: Survei baru WSJ-NORC menemukan bahwa bagian orang yang mengatakan mereka memiliki kesempatan baik untuk meningkatkan standar hidup mereka turun ke 25%, titik terendah dalam survei sejak 1987. Lebih dari tiga perempat mengatakan mereka tidak percaya bahwa hidup untuk generasi berikutnya akan lebih baik daripada mereka sendiri.
Hampir 70% orang mengatakan mereka percaya mimpi Amerika — bahwa jika kamu bekerja keras, kamu akan sukses — tidak lagi berlaku atau tidak pernah berlaku, tingkat tertinggi dalam hampir 15 tahun survei.
Fakta bahwa data keras telah memburuk dalam beberapa bulan terakhir tidak membantu semua ini.
Jika ada alasan untuk optimis, itu adalah fakta bahwa ekonomi terus tumbuh meskipun ada semua pesimisme ini. Bayangkan seberapa besar ekonomi bisa booming jika sentimen naik banyak?
Dalam jangka pendek, data ekonomi keras dan lunak dapat memicu volatilitas di pasar saham. Faktor teknis di pasar juga akan menggerakkan harga dalam jangka pendek.
Tapi dalam jangka panjang, pendorong harga saham yang paling penting adalah laba (earnings).
Dan prospek untuk laba terus naik.
Cerita laba perusahaan yang optimis sangat kontras dengan cerita pertumbuhan ekonomi yang biasa-biasa saja.
Seperti yang dianalisis analis Goldman Sachs baru-baru ini, perusahaan-perusahaan di pasar saham diuntungkan dari eksposur internasional yang lebih besar, depresiasi dolar, dan condong ke perusahaan teknologi besar.
Jadi, sementara kondisi ekonomi mungkin tidak menguntungkan untuk semua orang, setidaknya kondisi itu telah menguntungkan bagi perusahaan-perusahaan besar yang membentuk pasar saham.
Orang bisa bilang apa saja tentang seberapa banyak harga saham telah naik dalam beberapa tahun terakhir, dan bagaimana kita mungkin "tiba giliran" untuk penurunan besar. Tapi saya berpendapat argumen ini kurang berdasar jika tidak membahas fakta bahwa laba telah naik dan diperkirakan akan terus naik.
Untuk lebih lanjut, baca: Pasar saham dan ekonomi sedang berbeda 📊 dan Apa intinya? 📝
Beberapa orang akan mengalami kesulitan dalam ekonomi yang kuat. Beberapa akan sukses dalam ekonomi yang bermasalah.
Pandangan kamu tentang ekonomi akan dipengaruhi oleh keadaan pribadi kamu.
Meski begitu, saya secara pribadi punya perasaan campur aduk.
Sebagai pemilik TKer, saya sangat senang bahwa pasar saham telah rally ke tertinggi sepanjang masa baru. Lagi pula, TKer bercerita tentang bagaimana pasar saham biasanya naik.
Tapi rally ini ironisnya agak pahit-manis. Keterlibatan di TKer telah mendingin, dan laju pertumbuhan pelanggan baru-baru ini mendatar. Ini tidak mengejutkan. Dalam 19 tahun saya di penerbitan finansial, satu hal yang saya pelajari adalah minat pembaca paling tinggi selama penurunan pasar dan periode volatil. Sementara itu, ketika harga saham sedang tren naik — seperti yang terjadi sebagian besar musim panas — lebih sedikit orang yang tertarik untuk memahami apa yang menggerakkan pasar.
Dengan kata lain, apa yang baik untuk portofolio kamu dalam jangka pendek kurang baik untuk bisnis informasi keuangan. Dan sebaliknya.
Jadi ya, itu membuat saya sedih melihat lebih sedikit orang yang berlangganan dan lebih sedikit pelanggan yang membuka email saat pasar saham mencetak rekor tertinggi baru.
Tentu saja, saya tidak pernah berharap ada lebih banyak volatilitas pasar.
Untungnya, sebagai investor jangka panjang di pasar saham, saya secara alami lindung nilai (hedged)!
Seperti saya bilang, TKer bercerita tentang bagaimana pasar saham biasanya naik. Ini adalah newsletter pasar saham.
Dan meskipun saya akan terus menulis tentang data ekonomi keras dan lunak, dan segala sesuatu di antaranya, itu akan selalu ditulis dari perspektif investor di pasar saham.
Versi tulisan ini pertama kali muncul di TKer.co.