(Bloomberg) — Kemenangan Donald Trump langsung mengangkat pasar mulai dari saham hingga Bitcoin. Namun, emas akan memerlukan waktu yang lebih lama untuk membalikkan keadaan.
Dalam dua hari setelah kemenangan kandidat Republik tersebut, kinerja logam mulia tersebut adalah yang terburuk dalam setidaknya 13 jendela pemilihan presiden AS, menurut Deutsche Bank. Harga emas telah turun hampir 7% sejak Hari Pemilihan, bahkan saat beberapa kelas aset lain menikmati kenaikan pasca-kampanye.
“Saat orang benar-benar tertarik pada emas adalah ketika hal lain tidak berfungsi,” kata Rob Haworth, direktur strategi investasi senior di US Bank. “Ekuitas berjalan dengan baik; Anda bahkan melihat pengembalian yang solid untuk kredit korporat berkualitas rendah. Jadi Anda kurang mungkin mencari sumber pertumbuhan portofolio alternatif.”
Geseran emas adalah pembalikan yang mencolok bagi komoditas yang telah melonjak lebih dari 30% dalam setahun sebelum pemungutan suara AS, mencetak rekor demi rekor karena risiko geopolitik dan ekonomi menarik investor. Meskipun ketidakpastian jangka panjang masih ada, dengan Trump dikenal karena sikapnya yang kadang-kadang aneh, sebagian besar daya tarik tempat perlindungan emas menghilang setelah skenario paling bullish untuk emas — pemilihan yang diperebutkan — gagal terwujud.
Penguatan dolar dalam beberapa hari setelah kemenangan Trump juga negatif bagi emas karena harganya diukur dalam mata uang AS. Pada saat yang sama, ekonomi AS tampak dalam kondisi yang cukup baik, dengan inflasi melonggar dan Federal Reserve tidak tergesa-gesa untuk terus menurunkan tingkat suku bunga.
Dengan sisa ekonomi AS terlihat sangat kuat saat ini, “emas akan menjadi panggilan kontrarian,” kata Matt Miskin, co-chief investment strategist di John Hancock Investment Management. “Sentimen saat ini adalah tidak ada risiko yang sangat sedikit, baik secara fundamental maupun geopolitik. Lingkungan seperti ini, tidak mudah untuk melawan momentum.”
Beberapa investor mungkin tidak sepakat secara pribadi dengan platform Presiden terpilih, tetapi hanya mengetahui apa yang diharapkan selama masa jabatan kedua Trump telah membantu menghilangkan sebagian ketidakpastian baru-baru ini yang membantu mendorong logam mulia ke level baru. Konfirmasi sapuan bersih Republik juga berarti akan lebih banyak kelonggaran untuk melaksanakan kebijakan yang dia telegrafkan selama kampanye. Agenda Trump, mulai dari pemotongan pajak hingga deregulasi keuangan hingga tarif, telah membanjiri dana lindung nilai ke sektor-sektor yang bisa mendapat manfaat, termasuk bank besar dan industri dalam negeri.
Cerita Berlanjut
“Kami hanya memiliki tempat yang lebih menarik untuk menempatkan modal daripada emas,” kata Jay Hatfield, chief executive officer dari Infrastructure Capital Advisors, mengutip peluang di sektor keuangan dan aset berisiko lainnya. “Siapa yang ingin melewatkan kenaikan 10% di Goldman Sachs?”
Cryptocurrencies juga telah melonjak sejak Hari Pemilihan di tengah harapan bahwa kebijakan Trump akan meningkatkan aset digital. Total aset dari iShares Bitcoin Trust ETF, ETF Bitcoin spot BlackRock Inc., melampaui $40 miliar untuk pertama kalinya minggu lalu. Lonjakan itu bersamaan dengan aliran keluar tajam di SPDR Gold Shares, ETF emas fisik terbesar di dunia.
“Dengan kemenangan Trump, salah satu implikasi kunci adalah kita kemungkinan akan melihat lebih sedikit regulasi pada cryptocurrency. Itu seharusnya menarik setidaknya sebagian modal dari emas; kantong permintaan yang berspekulasi itu sangat mungkin beralih ke crypto sekarang,” kata Kristina Hooper, chief global market strategist untuk Invesco Advisers.
Namun, emas masih memiliki beberapa ruang untuk berjalan jangka panjang. Janji-janji keras Trump tentang pajak dan tarif kemungkinan akhirnya akan menghasilkan defisit dan inflasi yang lebih tinggi, yang bisa memicu kembalinya pembelian emas sebagai lindung inflasi.
Jika masa jabatan kedua Trump mengganggu perdagangan global dan geopolitik, itu juga mungkin mendorong bank sentral seperti di Tiongkok dan Rusia untuk terus membeli emas untuk diversifikasi dari sistem cadangan dolar.
“Banyak manajer cadangan dari negara-negara ‘teman’ dan ‘netral-ish’, mereka akan sedikit lebih khawatir tentang kebijakan luar negeri yang lebih bergejolak dan implikasi terhadap keamanan cadangan mereka,” kata Rajeev De Mello, manajer portofolio makro global di Gama Asset Management SA.
Penjualan saat ini adalah “kisah beli saat turun lebih dari yang lain,” tambahnya. “Setelah penurunan tajam sejak pemilihan AS, emas telah memasuki kisaran yang lebih terjangkau.”
Most Read from Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg L.P.