Oleh Anirban Sen
NEW YORK (Reuters) – CVS Health sedang menjelajahi opsi yang bisa termasuk pemecahan perusahaan untuk memisahkan unit ritel dan asuransinya, karena perusahaan layanan kesehatan yang sedang berjuang mencari cara untuk memperbaiki keberuntungannya di tengah tekanan dari para investor, orang-orang yang akrab dengan masalah tersebut memberitahu Reuters.
CVS telah mendiskusikan berbagai opsi – termasuk bagaimana pemisahan tersebut akan berfungsi – dengan penasihat keuangannya dalam beberapa minggu terakhir, kata para sumber tersebut, yang meminta anonimitas karena diskusi tersebut bersifat rahasia.
Rencana untuk potensial membagi rantai apotek perusahaan dan bisnis asuransinya telah dibahas dengan dewan direksi, yang belum memutuskan langkah terbaik bagi CVS untuk mengejar, kata para sumber tersebut, dengan memperingatkan bahwa rencana-rencana tersebut belum final dan CVS mungkin memilih strategi yang berbeda.
CVS juga sedang mendiskusikan apakah unit manajer manfaat farmasi, yang mengelola manfaat obat untuk rencana kesehatan, harus ditempatkan di dalam unit ritel atau di bawah asuransi, jika perusahaan memutuskan untuk melakukan pemisahan yang bisa menghasilkan dua perusahaan yang diperdagangkan secara publik, kata para sumber tersebut.
Langkah tersebut efektif akan membongkar akuisisi sebesar $70 miliar CVS atas perusahaan asuransi kesehatan Aetna pada tahun 2017 dan datang saat CVS berupaya menavigasi salah satu periode paling menantang dalam sejarah enam dekadenya.
Seorang juru bicara CVS menolak untuk berkomentar apakah sedang melakukan pembicaraan untuk menjelajahi opsi.
“Tim manajemen CVS dan Dewan Direktur terus menjelajahi cara untuk menciptakan nilai bagi pemegang saham,” kata juru bicara tersebut. “Kami tetap fokus pada kinerja dan memberikan produk dan layanan kesehatan berkualitas tinggi yang didukung oleh skala dan model terintegrasi kami yang tak tertandingi.”
Diskusi terbaru ini datang saat CVS menghadapi tekanan meningkat dari investor seperti Glenview Capital, yang dikabarkan mendorong perubahan di perusahaan untuk membantu meningkatkan operasinya, setelah memangkas pandangan laba 2024 untuk kuartal ketiga berturut-turut pada bulan Agustus.
CVS, yang memiliki nilai pasar sekitar $79 miliar dan memiliki utang jangka panjang sekitar $58 miliar pada akhir Desember, pada bulan Agustus menurunkan perkiraan laba tahunan menjadi $6,40 hingga $6,65 per saham, dari perkiraan sebelumnya setidaknya $7,00 per saham.
“Meskipun kami melihat target pertumbuhan EPS yang disesuaikan manajemen untuk 2025 dapat tercapai, kami percaya ketidakpastian seputar kinerja pada 2024, serta hasil dari penawaran Medicare Advantage 2025 CVS, menciptakan prospek yang tidak jelas untuk 2025 dan seterusnya,” tulis analis TD Cowen dalam sebuah catatan pada 11 Agustus.
BIAYA MENINGKAT, HARGA SAHAM TERTINGGAL
CVS baru-baru ini mengumumkan kepergian kepala Aetna Brian Kane, setelah bisnis Medicare-nya, yang ditujukan untuk warga Amerika berusia 65 tahun ke atas, di bawah kinerja akibat biaya layanan medis yang meningkat, dan memulai rencana pemangkasan biaya sebesar $1 miliar. Saat ini, Aetna menghasilkan sekitar sepertiga dari total pendapatan CVS.
Tentu saja, CVS bukan satu-satunya perusahaan asuransi kesehatan yang menghadapi biaya medis yang lebih tinggi. UnitedHealth Group (NYSE:) melaporkan peningkatan biaya sebelumnya tahun ini, dan Humana (NYSE:) dalam laporan pendapatannya yang terbaru menyarankan bahwa biaya akan tetap tinggi sepanjang tahun ini.
CVS dipimpin oleh veteran industri kesehatan Karen Lynch, yang sebelumnya memimpin unit Aetna dan saat ini sementara mengawasi bisnis dengan Chief Financial Officer Tom Cowhey.
Saham perusahaan telah kehilangan hampir seperempat dari nilainya sejauh ini tahun ini, di bawah kinerja , yang telah naik hampir 21% selama periode yang sama. Saat ini diperdagangkan dengan diskon dibandingkan dengan sebagian besar pesaing utamanya, menurut analisis data LSEG.
CVS diperdagangkan dengan multiple sebanyak tujuh kali laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi, dibandingkan dengan hampir 14 kali untuk UnitedHealth dan sekitar sembilan kali untuk Cigna (NYSE:).
“Meskipun kami menyadari bahwa asuransi medis dan operasi PBM menghadapi masalah saat ini, kami setuju dengan manajemen, seperti yang disorot tahun lalu dalam acara hari investor, bahwa kelemahan jangka panjang di CVS kemungkinan akan menjadi toko apotek ritel yang bernama perusahaan tersebut,” kata Julie Utterback, seorang analis di Morningstar. “Jadi kecuali ada perbaikan, seperti memperluas layanan kesehatan di toko-toko tersebut secara substansial dalam waktu dekat, perubahan strategis di sana mungkin diperlukan.”
Didirikan pada tahun 1963, CVS memiliki akarnya di apotek ritel, dan mengoperasikan lebih dari 9.000 toko terutama di AS. CVS telah mengembangkan berbagai bisnisnya melalui beberapa akuisisi terkemuka, termasuk manajer manfaat farmasi Caremark, perusahaan kesehatan rumah Medicare Signify Health, dan Oak Street Health, penyedia perawatan primer untuk pasien Medicare.