Sekarang kita tau.
Mantan Gubernur Federal Reserve, Adriana Kugler, tiba-tiba mengundurkan diri bulan Agustus lalu karena “masalah pribadi” dan kembali ke dunia akademik. Kepergiannya yang cepat bikin banyak pertanyaan di kalangan ekonom dan pengamat pasar di seluruh dunia.
Ternyata, dia sedang menghadapi penyelidikan etika internal terkait dugaan perdagangan saham yang tidak tepat, menurut laporan baru dari pengawas pemerintah.
Dan masih ada lagi.
Ketua Fed Jerome Powell menolak permintaan Kugler untuk pembebasan dari aturan etika bank sentral yang telah diperketat, kata Bloomberg. Mantan Gubernur Federal Reserve Adriana Kugler melaporkan banyak penjualan dan pembelian saham dalam formulir pengungkapan finansial tahunannya yang melanggar kebijakan bank sentral, kata Kantor Etika Pemerintah pada 14 November.
Kugler, yang ditunjuk oleh Biden, bergabung dengan bank sentral pada September 2023. Sebelum posisi itu, dia menjabat sebagai Direktur Eksekutif AS untuk Bank Dunia.
Kugler menimbulkan tanda tanya ketika dia tidak hadir dalam rapat kebijakan Komite Pasar Terbuka Federal pada 29-30 Juli. Dia mengumumkan pada 1 Agustus bahwa dia akan mengundurkan diri efektif 8 Agustus, tanpa menyebutkan alasannya. Fed mengatakan saat itu bahwa ketidakhadirannya dari rapat adalah karena “masalah pribadi”.
Pengunduran diri yang mengejutkan ini adalah hadiah untuk Presiden Donald Trump, yang telah menuntut bank sentral untuk menurunkan suku bunga secara drastis. Fed sebelumnya berada dalam posisi “tunggu dan lihat” menunggu dampak tarif dan perang dagang Trump terhadap inflasi.
Trump menunjuk Stephen Miran, yang mengambil cuti tanpa bayaran dari jabatannya sebagai penasihat ekonomi Gedung Putih, untuk menggantikan Kugler hingga 31 Januari. Miran telah berulang kali memilih untuk pemotongan suku bunga yang cepat sejak bergabung dengan Fed pada September.
Menjelang rapat FOMC Juli, Kugler meminta pembebasan dari Powell untuk melakukan transaksi finansial, menurut seorang pejabat Fed. Powell menolak permintaannya. Tidak segera jelas apa yang diminta dalam permintaan itu, laporkan Bloomberg.
Tetapi menurut laporan dari Kantor Etika Pemerintah AS yang dirilis 14 November, Kugler menghadapi penyelidikan oleh pengawas internal Fed terkait pengungkapan finansialnya yang terbaru sebelum mengundurkan diri pada Agustus. Laporan itu menunjukkan bahwa pejabat etika Fed menolak untuk menyertifikasi pengungkapan terbaru Kugler.
Kugler, yang merupakan profesor di Sekolah Kebijakan Publik dan Ekonomi McCourt di Universitas Georgetown, menolak untuk berkomentar.
Dalam pengungkapan finansial yang dirilis 14 November, pejabat etika Fed Sean Croston mengatakan, “Sesuai dengan praktik dan kebijakan standar kami, hal-hal terkait pengungkapan ini telah dirujuk awal tahun ini oleh Kantor Etika Dewan kepada Kantor Inspektur Jenderal independen untuk Dewan Gubernur Sistem Federal Reserve.”
Pengungkapan finansial, yang diserahkan sekitar satu bulan setelah kepergian Kugler, mencakup tahun kalender 2024 dan 2025 hingga pengunduran dirinya. Pengungkapan terbaru mengungkapkan setidaknya selusin pembelian atau penjualan saham individu tambahan, juga pada tahun 2024, dengan beberapa penjualan dan pembelian terjadi dalam jarak beberapa minggu satu sama lain, menurut The Wall Street Journal.
Dua dari transaksi saham yang dilarang juga terjadi beberapa hari sebelum rapat FOMC selama yang disebut “masa black-out” Fed. Pejabat Fed tingkat atas diwajibkan untuk menyerahkan pengungkapan setiap tahun dan setelah meninggalkan bank sentral, serta melaporkan transaksi finansial berkala.
Dalam pengungkapan finansial berkala selama 2024, Kugler mengakui bahwa dia telah melanggar aturan investasi dan perdagangan Fed ketika suaminya menyelesaikan empat pembelian saham Apple Inc. dan Cava Group Inc. Perdagangan itu melanggar aturan bank sentral yang membatasi bagaimana pejabat senior Fed, pasangan mereka, dan anak di bawah umur berinvestasi dan berdagang, termasuk larangan umum untuk membeli saham individu.
Kugler mengatakan suaminya melakukan pembelian itu tanpa sepengetahuannya. Saham-saham itu kemudian dijual dan Kugler dinyatakan mematuhi hukum dan peraturan yang berlaku oleh pejabat etika yang ditunjuk Fed, menurut pengungkapan itu.
Powell memperkenalkan pembatasan yang lebih ketat untuk berinvestasi dan berdagang bagi pembuat kebijakan dan staf senior di bank sentral pada tahun 2022. Aturan baru ini, yang menurut Fed pada saat itu bertujuan untuk mendukung kepercayaan publik pada ketidakberpihakan dan integritas pembuat kebijakan, meningkatkan persyaratan pengungkapan finansial, di antara langkah-langkah lainnya.
Aturan ini muncul setelah terungkapnya aktivitas perdagangan yang tidak biasa selama 2020 oleh beberapa pejabat senior. Presiden Fed Boston Eric Rosengren dan kepala Fed Dallas Robert Kaplan masing-masing mengumumkan pensiun dini setelah pengungkapan itu, dengan Rosengren menyebut alasan kesehatan yang buruk.
Pengawas internal Fed pada akhirnya membebaskan keduanya dari kesalahan hukum, tetapi menegur mereka karena merusak kepercayaan publik terhadap bank sentral.
Kisah ini awalnya dilaporkan oleh TheStreet pada 15 November 2025, di mana pertama kali muncul di bagian Fed.