Unlock the Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor of the FT, memilih cerita favoritnya dalam newsletter mingguan ini.
Bank Sentral Eropa perlu siap untuk meningkatkan pemotongan suku bunga jika proyeksi ekonominya terlalu optimis, demikian disampaikan kepala ekonominya Philip Lane kepada para pembuat kebijakan dalam pertemuan terbarunya.
Laporan resmi dari pertemuan bulan September, yang dipublikasikan pada hari Kamis seminggu sebelum bank sentral diperkirakan akan kembali menurunkan suku bunga sebesar seperempat poin, menunjukkan kekhawatiran yang meningkat mengenai kondisi lemahnya ekonomi blok tersebut. Para pembuat kebijakan juga khawatir bahwa proyeksi mereka mungkin terlalu optimis.
Namun, Lane juga menekankan bahwa, jika inflasi terbukti tahan lama, atau ada tanda-tanda pemulihan yang lebih kuat, “kecepatan penyesuaian suku bunga yang lebih lambat mungkin diperlukan”.
Sejak pertemuan ECB bulan September, ketika suku bunga diturunkan untuk kedua kalinya tahun ini menjadi 3,5 persen, indikator seperti indeks manajer pembelian telah menunjukkan penurunan dalam prospek ekonomi. Inflasi tahunan turun lebih dari yang diharapkan menjadi 1,8 persen pada bulan September, menjadikannya di bawah target jangka menengah ECB sebesar 2 persen untuk pertama kalinya dalam lebih dari tiga tahun.
Relaksasi bertahap hanya dibenarkan selama ‘data yang masuk sejalan dengan proyeksi dasar’, kata Philip Lane, menurut menit © Alex Kraus/Bloomberg
Presiden ECB Christine Lagarde pekan lalu mengatakan bahwa inflasi yang lebih rendah dari yang diharapkan akan dibahas dalam pertemuan bulan Oktober dalam apa yang secara luas diinterpretasikan oleh investor sebagai isyarat bahwa bank sentral akan menurunkan suku bunga lagi. Pasar keuangan saat ini memperkirakan dua kali pemotongan suku bunga tahun ini, diikuti dengan lebih banyak pelonggaran pada 2025.
Menit pertemuan bulan September menunjukkan bahwa para pengatur suku bunga semakin khawatir tentang pemulihan ekonomi yang lemah. Jika bidang seperti konsumsi pribadi dan investasi terus lebih lemah dari yang diharapkan, “pendekatan bertahap ECB untuk mengurangi pembatasan” suku bunga yang lebih tinggi harus ditinggalkan, kata Lane kepada 25 anggota lain dari dewan gubernur ECB.
“Jika data yang masuk menunjukkan percepatan yang berkelanjutan dalam kecepatan disinfalasi atau kekurangan material dalam laju pemulihan ekonomi . . . mungkin diperlukan kecepatan penyesuaian suku bunga yang lebih cepat,” kata Lane, menurut menit.
Konsensus di kalangan ekonom dan investor adalah bahwa ECB akan menurunkan suku bunga sebesar seperempat poin pada setiap pertemuan lainnya, ketika juga melakukan peningkatan proyeksi stafnya. Namun, relaksasi bertahap hanya dibenarkan selama “data yang masuk sejalan dengan proyeksi dasar,” tambah Lane.
Salah satu anggota dewan gubernur yang tidak diidentifikasi menunjukkan bahwa “ekonomi domestik swasta telah memberikan kontribusi negatif terhadap pertumbuhan untuk kuartal kedua berturut-turut dan telah stagnan secara luas sejak pertengahan tahun 2022”.
Yang lain memperingatkan bahwa proyeksi staf ECB bulan September mungkin sudah terlalu optimis, menunjuk ke “data yang masuk” yang diharapkan menunjukkan konsumsi dan investasi yang lebih lemah.
Direkomendasikan
Beberapa pembuat kebijakan mulai bertanya-tanya apakah “proyeksi terlalu bergantung pada konsumsi yang mendorong pemulihan,” kata menit tersebut.
Selain itu, para pembuat kebijakan mencatat bahwa tingkat investasi yang lemah “tidak lazim untuk pemulihan ekonomi” dan bertentangan dengan “kebutuhan investasi yang sangat signifikan yang telah disorot dalam laporan Mario Draghi”. Dalam laporan yang dipesan oleh UE, mantan presiden ECB bulan lalu meminta UE untuk meningkatkan investasi sebesar €800 miliar setiap tahun untuk membantu mencegah blok tersebut tertinggal dari AS dan China.
Kinerja buruk Jerman telah menjadi masalah khusus bagi ECB, menunjukkan menit tersebut. Sementara bagian lain dari wilayah mata uang sedang pulih, Berlin pekan ini memperingatkan bahwa ekonomi terbesar blok tersebut berada di jalur untuk menyusut selama dua tahun berturut-turut.
“Pertumbuhan yang lemah di ekonomi terbesar wilayah euro, khususnya, menarik pertumbuhan ke bawah,” menyatakan menit tersebut, menambahkan bahwa ini menciptakan “tantangan tambahan bagi kebijakan moneter”.