Selamat hari Jumat semuanya, ini editor keuangan Jeff Roberts yang menggantikan Allie. Sejak pindah ke California Selatan dua tahun lalu, aku terkesan dengan adegan modal ventura yang berkembang pesat di sini—tapi kurang dapat perhatian media dibanding Silicon Valley atau New York. Baru-baru ini aku ngobrol dengan Adam Winnick, seorang veteran di bidang ini.
Winnick orangnya asik dan punya kualitas penting sebagai VC: bisa ngumpulin orang-orang berpengaruh. Aku pertama ketemu dia bulan lalu di acara makan malam Medici Network, konferensi investor institusional fokus crypto, yang ngumpulin founder startup sampai perwakilan dana abadi Ivy League dan sovereign wealth funds.
Makan malemnya di Avra, Beverly Hills. Dari banyak acara seperti ini, yang aku perhatiin—selain makanan Mediteraniannya enak—adalah betapa normal rasanya. Dulu orang crypto merasa sebagai outsider, dan industri VC anggap mereka beda banget.
Kayaknya sekarang udah gak gitu. Investasi crypto sekarang kayak cabang lain di dunia VC, walau masih ada perbedaan—terutama soal pembayaran. Kalau VC tradisional dapet saham startup dan nunggu 7 tahun, di crypto lebih likuid dan pakai token bukan saham. (Baca analisis mendalam Leo kalo penasaran).
Awal-awal, campuran crypto dan VC bikin perilaku buruk—kayak VC isi kantong dengan token proyek setengah matang terus jual ke investor kecil. Sekarang udah lebih baik karena ada masa lock-up, dan regulasi jelas bakal bantu lebih lanjut.
Winnick sendiri dukung model token. “Ini mekanisme insentif kuat untuk network effects. Meski sekarang disalahgunakan, bukan berarti gak bakal dipake dengan benar nanti,” katanya.
Token mungkin bakal lebih umum di dunia VC kalau, seperti prediksi Winnick, dunia tech tradisional dan crypto makin dekat. Pemenangnya bakal mereka yang bisa gabungin tech stack matang Web2 dengan dinamika teknis Web3 yang lebih hemat modal.
Winnick (eks-bankir) dan rekan pendirinya Kamel Mokeddem (eks-Oracle) kayaknya udah nemu formula investasi crypto. Dana pertama Finality Partners $45 juta punya IRR 69% akhir tahun lalu, dengan investasi Seri A di proyek menjanjikan kayak Eigen Layer dan Babylon. Dana kedua mereka Liquid Fund naik 12% tahun ini, sementara banyak dana lain datar atau minus di 2025.
Finality Partners lebih kecil dari raksasa kayak a16z atau Haun Ventures, tapi traksi mereka tunjukkan mereka punya jalur sendiri—yang Winnick bilang karena mereka berani kasih saran blak-blakan dan mudah dihubungi perusahaan portofolio.
Seperti biasa, Term Sheet penasaran dengar pendapatmu. Apa menurutmu dunia crypto dan VC tradisional makin dekat? Terakhir, aku nemu artikel reporter bisnis New York yang sebut adegan VC LA lebih “pasif agresif”. Setuju?
Sampai Senin,
Jeff John Roberts
Email: [email protected]
Ajukan deal untuk newsletter Term Sheet di sini.
Nina Ajemian mengurasi bagian deal newsletter hari ini. Subscribe di sini.