Indeks dolar (DXY00) naik +0,61% pada hari Selasa dan mencapai level tertinggi dalam 3,25 bulan. Dolar terus menguat setelah harga minyak melonjak ke level tertinggi dalam 8,5 bulan. Ini meningkatkan ekspektasi inflasi dan mengurangi kemungkinan The Fed memotong suku bunga lagi, yang mendukung dolar. Ekspektasi pasar untuk pemotongan suku bunga Fed telah turun. Pasar uang sekarang memperkirakan potongan hanya 37 bp tahun ini, turun dari 60 bp hari Jumat lalu. Selain itu, penurunan saham hari Selasa meningkatkan permintaan likuiditas untuk dolar.
Presiden Fed New York, John Williams, mengatakan pemotongan suku bunga tambahan akan diperlukan jika inflasi melambat lagi setelah sebagian besar dampak tarif berlalu.
Presiden Fed Kansas City, Jeff Schmid, berkata, “Inflasi telah berada di atas target Fed selama hampir lima tahun, jadi saya pikir kita tidak boleh berpuas diri.”
Pasar swaps hanya memberi diskon 2% untuk kemungkinan potongan suku bunga -25 bp pada rapat kebijakan berikutnya tanggal 17-18 Maret.
Namun, dolar masih terlihat lemah secara mendasar karena FOMC diperkirakan akan memotong suku bunga sekitar -37 bp di tahun 2026. Sementara itu, BOJ diperkirakan akan menaikkan suku bunga lagi +25 bp, dan ECB diperkirakan akan mempertahankan suku bunga di 2026.
EUR/USD (^EURUSD) jatuh ke level terendah 3,25 bulan pada Selasa dan turun -0,56%. Penguatan dolar menekan euro. Juga, lonjakan harga gas alam Eropa +24% ke level tertinggi 3 tahun mengancam memperlambat pertumbuhan ekonomi dan mendorong inflasi di Zona Euro, yang buruk untuk euro. Laporan CPI Zona Euro bulan Februari yang lebih kuat dari perkiraan bersifat hawkish untuk kebijakan ECB dan mendukung euro.
CPI Zona Euro Februari naik +1,9% y/y, lebih kuat dari ekspektasi +1,7% y/y. CPI inti Februari naik +2,4% y/y, lebih kuat dari ekspektasi +2,2% y/y.
Swaps memberi diskon 0% kemungkinan potongan suku bunga -25 bp oleh ECB pada rapat kebijakan berikutnya tanggal 19 Maret.
USD/JPY (^USDJPY) pada Selasa naik +0,09%. Yen jatuh ke level terendah 5 minggu terhadap dolar karena lonjakan harga minyak mentah merupakan faktor negatif untuk pertumbuhan ekonomi Jepang. Juga, laporan yang menunjukkan kenaikan tak terduga tingkat pengangguran Jepang bulan Januari bearish untuk yen. Selain itu, kenaikan imbal hasil T-note pada Selasa menekan yen.
Cerita Berlanjut
Kerugian yen terbatas setelah laporan belanja modal Jepang Q4 naik lebih dari perkiraan. Juga, penurunan 3% Indeks Saham Nikkei memicu beberapa permintaan safe-haven untuk yen.
Belanja modal Jepang Q4 (tidak termasuk software) naik +7,3% y/y, lebih kuat dari ekspektasi +3,9% y/y.
Tingkat pengangguran Jepang Januari naik +0,1 menjadi 2,7%, menunjukkan pasar tenaga kerja sedikit lebih lemah dari perkiraan tidak berubah di 2,6%.
Pasar memberi diskon kemungkinan +8% untuk kenaikan suku bunga BOJ pada rapat berikutnya tanggal 19 Maret.
Emas COMEX April (GCJ26) pada Selasa ditutup turun -187,90 (-3,54%), dan perak COMEX Mei (SIK26) turun -5,380 (-6,05%).
Harga emas dan perak terjun bebas ke level terendah 1 minggu pada Selasa. Penguatan indeks dolar ke level tertinggi 3,25 bulan negatif untuk harga logam. Juga, melonjaknya imbal hasil obligasi global bearish untuk logam mulia. Selain itu, penjualan di pasar saham global mendorong investor melikuidasi posisi long di logam mulia untuk menutupi margin call.
Logam mulia juga mendapat dukungan safe-haven karena perang di Iran dan risiko geopolitik di Ukraina, Timur Tengah, dan Venezuela. Ketidakpastian atas tarif AS, gejolak politik AS, defisit besar AS, dan ketidakpastian kebijakan pemerintah mendorong investor mengurangi aset dolar dan beralih ke logam mulia.
Permintaan bank sentral yang kuat untuk emas juga mendukung harga. Baru-baru ini, cadangan emas batangan di PBOC China naik +40.000 ons menjadi 74,19 juta troy ons pada Januari, bulan kelima belas berturut-turut PBOC menambah cadangan emasnya.
Terakhir, peningkatan likuiditas dalam sistem keuangan mendorong permintaan logam mulia sebagai penyimpan nilai. Ini setelah pengumuman FOMC pada 10 Desember tentang suntikan likuiditas $40 miliar per bulan ke sistem keuangan AS.
Permintaan dana untuk logam mulia tetap kuat. Kepemilikan long di ETF emas mencapai level tertinggi 3,5 tahun pada Jumat lalu. Juga, kepemilikan long di ETF perak naik ke level tertinggi 3,5 tahun pada 23 Desember, meskipun likuidasi kemudian menurunkannya ke level terendah 3,5 bulan pada Senin lalu.
Pada tanggal publikasi, Rich Asplund tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas mana pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com