Dengan siklus pemotongan suku bunga Federal Reserve yang kini sedang berlangsung, para investor pendapatan mungkin ingin memeriksa portofolio mereka lebih dekat. Bank sentral memangkas suku bunga dana federal sebesar setengah persen pada bulan September dan harga kontrak berjangka dana federal menunjukkan kemungkinan 93% bahwa suku bunga akan turun lagi sebesar 25 basis poin pada bulan November, menurut CME FedWatch Tool. Satu basis poin setara dengan 0,01%. Kontrak berjangka menunjukkan kemungkinan 74% bahwa akan terjadi pemangkasan seperempat poin lagi pada bulan November. Di dalam lingkungan ini, Vanguard menyukai aset-aset pendapatan tetap berkualitas tinggi. Manajer keuangan tersebut mengharapkan ekonomi akan melambat ke bawah pertumbuhan tren namun menghindari resesi, dan mengantisipasi bahwa kurva imbal hasil akan kembali ke sudut naik yang khasnya. “Secara historis, ketika pertumbuhan ekonomi melambat namun tetap positif, aset pendapatan tetap berkualitas tinggi akan berkinerja baik. Kami akan tetap mengikuti rencana tersebut untuk saat ini,” kata Sara Devereux, kepala global grup pendapatan tetap Vanguard, dalam pembaruan triwulanan perusahaan pada hari Rabu. Saat ini, ia mendekati Surat Utang Negara lebih taktis dalam jangka pendek. “Imbal hasil telah dihargai dengan wajar untuk situasi dimana ekonomi tetap stabil dan ekspektasi bahwa Fed akan terus memotong suku bunga,” tulis Devereux. “Kami terus mencari titik masuk yang menarik untuk memposisikan portofolio kami dengan durasi yang lebih panjang, karena kami mengharapkan pertumbuhan akan melambat ke tahun depan.” Imbal hasil pada Surat Utang 10-tahun sebesar 4,25% akan memberikan kesempatan untuk menambah durasi, catatannya. Imbal hasil 10-tahun bahkan melebihi 4,25% pada hari Rabu tetapi sejak itu kembali turun menjadi 4,20%. Imbal hasil obligasi bergerak berlawanan dengan harga. Devereux mengharapkan imbal hasil akan turun “secara substansial” jika probabilitas resesi meningkat. Kesempatan obligasi korporat Vanguard juga bersikap konstruktif terhadap obligasi korporat berperingkat investasi. Perusahaan percaya bahwa valuasi yang sekarang mahal itu dibenarkan mengingat keadaan ekonomi dan neraca perusahaan yang sehat. Obligasi berjangka pendek di ujung depan kurva imbal hasil menawarkan valuasi yang paling menarik, menurut laporan tersebut. Vanguard melihat peluang terbanyak pada obligasi berperingkat BBB. Misalnya, obligasi tersebut membentuk 52% dari portofolio Vanguard Intermediate-Term Investment-Grade Fund. Saham investor dari dana investasi berbasis saham tersebut memiliki rasio biaya 0,20% dan imbal hasil SEC 30 hari sebesar 4,65%. VFICX YTD gunung Vanguard Intermediate-Term Investment-Grade Fund, saham investor “Apa yang kami sukai dari bagian pasar tertentu, ini adalah perusahaan yang akan bekerja keras dan menggunakan tuas yang mereka miliki untuk mempertahankan peringkat kredit mereka,” kata Colleen Cunniffe, kepala penelitian kredit global Vanguard yang dikenai pajak. “Kami merasa bahwa kami dibayar di bagian pasar tersebut untuk dinamika tersebut.” Utilitas dan bank adalah dua sektor yang menduduki peringkat teratas di daftar Vanguard. Utilitas umumnya memiliki neraca yang cukup solid dalam lingkungan regulasi yang sangat terstruktur, kata Cunniffe. Di atas itu, dalam jangka panjang, dunia menghadapi permintaan energi yang semakin meningkat, yang didorong sebagian besar oleh pusat data kecerdasan buatan, tambahnya. Sementara itu, bank-bank berada dalam kondisi yang lebih baik daripada tahun-tahun sebelumnya, kata Cunniffe. “Ketika kita memiliki lingkungan di mana kurva imbal hasil yang curam berpotensi meningkatkan pendapatan bunga bersih, kami melihatnya sebagai lingkungan yang positif bagi bank-bank,” kata Cunniffe. Namun, dengan kredit berperingkat rendah, Vanguard fokus pada pemilihan sekuritas dari bawah ke atas karena dispersi di antara penerbit. “Ini tentu saja bagian dari pasar di mana kita harus memilih tempat-tempat kita,” kata Cunniffe. “Kami mencari cerita yang dapat kami telusuri – perusahaan yang mungkin menghadapi beberapa angin industri yang benar-benar dapat kami pahami dan dapatkan pandangan.” Obligasi berperingkat rendah sudah melihat imbal hasil yang besar tahun ini. Obligasi berperingkat CCC mengalami kenaikan 12,5% sepanjang tahun, per 30 September, dibandingkan dengan imbal hasil 4,3% pada kredit AA, menurut Vanguard. Investor perorangan dapat mengakses kredit korporat melalui dana investasi atau dana yang diperdagangkan di bursa yang terdiri dari obligasi berperingkat investasi atau berperingkat rendah.
