Super Micro Computer (SMCI) dulunya sangat diuntungkan oleh ledakan AI. Perusahaan ini menaiki gelombang besar permintaan untuk solusi penyimpanan dan jaringan yang dibuat untuk pusat data, infrastruktur cloud, dan AI perusahaan. Untuk sementara, sepertinya tidak ada yang bisa menghentikannya. Tapi cerita sukses itu berubah sangat cepat.
Setelah sebelumnya menghadapi kekhawatiran investor soal praktek akuntansi yang mencurigakan dan keterlambatan laporan keuangan hampir dua tahun lalu, saham Super Micro kembali berada dibawah tekanan jual yang kuat tahun ini. Ini disebabkan krisis hukum dan regulasi yang meledak akhir Maret lalu. Pukulan terbaru datang ketika pendiri perusahaan Yih-Shyan “Wally” Liaw, bersama seorang karyawan dan kontraktor, didakwa menyelundupkan perangkat keras AI Amerika ke China secara ilegal.
Menurut Departemen Kehakiman AS, ketiganya diduga merencanakan skema untuk menghindari hukum ekspor AS. Mereka mengalirkan server senilai setidaknya $2,5 miliar yang dilengkapi chip AI canggih terbatas dari Nvidia (NVDA) ke pelanggan China melalui perantara, sehingga menghindari sanksi keamanan nasional. Tidak mengejutkan, kepercayaan investor pun turun sangat jauh.
Apa yang dulu adalah favorit karena momentum, sekarang menunjukkan tanda bahaya di Wall Street. Bahkan, Bank of America baru-baru ini menandai SMCI sebagai salah satu saham yang paling banyak di-short oleh hedge fund. Minat short naik ke sekitar 14,2% dari float, bukti jelas bahwa taruhan bearish menumpuk dengan cepat. Jadi, dengan SMCI dalam masalah serius dan hedge fund semakin banyak bertaruh melawan perusahaan, haruskah kamu membeli sahamnya sekarang?
Berasal dari San Jose, California, Super Micro beroperasi sebagai penyedia global solusi infrastruktur TI yang dioptimalkan untuk aplikasi. Perusahaan fokus memberikan sistem yang dirancang khusus untuk perusahaan, komputasi awan, kecerdasan buatan, dan area baru seperti 5G dan edge computing. Produknya mencakup banyak hal, termasuk server, sistem penyimpanan, platform AI, solusi IoT, peralatan jaringan, perangkat lunak, dan layanan dukungan terkait.
Aspek kunci dari model Super Micro adalah kemampuan desain dan manufaktur internalnya, dengan operasi tersebar di AS, Taiwan, dan Belanda. Pendekatan terintegrasi vertikal ini memungkinkan perusahaan mengendalikan komponen inti seperti papan induk, sistem daya, dan casing, sambil juga mendapat manfaat dari skala global dan efisiensi operasional.
Cerita Berlanjut
Perusahaan juga dikenal dengan pendekatan modular “Server Building Block Solutions”. Ini memungkinkan pelanggan mengonfigurasi sistem berdasarkan kebutuhan beban kerja spesifik. Dengan menawarkan fleksibilitas dalam prosesor, memori, GPU, penyimpanan, jaringan, dan teknologi pendinginan (termasuk pendingin udara dan cair), Super Micro bertujuan memenuhi berbagai kasus penggunaan. Kapitalisasi pasar perusahaan saat ini sekitar $14 miliar.
Namun, meskipun posisinya kuat di pasar server, saham Super Micro terus mengalami penurunan tajam. Sahamnya telah anjlok hingga 63% dari puncak 52-minggu sebesar $62,36 yang dicapai Juli lalu, sebuah kejatuhan yang dramatis bagi mantan bintang AI. Dalam setahun terakhir saja, sahamnya turun 24,4%, dan penurunan berlanjut ke 2026, dengan saham terkoreksi lagi 23%. Sangat berbeda, Indeks S&P 500 ($SPX) secara keseluruhan memberikan keuntungan 30% dalam setahun terakhir dan hanya turun 3,6% di 2026.
www.barchart.com
Super Micro merilis laporan pendapatan kuartal kedua fiskal 2026 pada 3 Februari. Laporan itu menunjukkan gambaran menarik: pertumbuhan pendapatan yang memecahkan rekor, tetapi diiringi margin yang menyempit tajam. Untuk kuartal kedua, pembuat server itu melaporkan penjualan bersih sekitar $12,7 miliar, menandai pertumbuhan luar biasa sebesar 123% dibandingkan tahun sebelumnya (YOY). Lonjakan besar ini didorong oleh permintaan yang kuat untuk rak server dan infrastruktur pusat data yang dioptimalkan AI, yang sekarang menyumbang lebih dari 90% dari total bisnis perusahaan.
Pendapatan itu juga jauh melampaui perkiraan Wall Street sebesar $10,44 miliar. Meski pertumbuhan pendapatan sangat mengesankan, investor sangat fokus pada metrik profitabilitas perusahaan, yang menunjukkan tanda-tanda tekanan signifikan. Margin kotor turun tajam ke 6,4%, turun dari 9,5% di kuartal sebelumnya dan jauh di bawah 11,8% yang dilaporkan setahun lalu. Ini menyoroti strategi harga agresif saat SMCI bersaing merebut pangsa pasar dari pesaing seperti Dell (DELL) dan Hewlett Packard Enterprise (HPE).
Meski begitu, laba berhasil melampaui ekspektasi. Perusahaan melaporkan EPS non-GAAP sebesar $0,69, naik 17% YOY dan lebih baik dari perkiraan Wall Street sebesar $0,49 per saham. Namun, arus kas memberikan gambaran yang lebih hati-hati. Arus kas operasi menjadi negatif di $24 juta, penurunan signifikan dari $894 juta yang dihasilkan di kuartal sebelumnya dan $216 juta di kuartal yang sama tahun lalu.
Per 31 Desember 2025, SMCI memegang $4,1 miliar dalam kas dan setara kas, dibandingkan dengan $4,9 miliar total utang bank dan surat utang konversi. Ke depan, Super Micro memperkirakan penjualan bersih setidaknya $12,3 miliar untuk kuartal ketiga fiskal 2026. Mereka juga memproyeksikan laba bersih per saham GAAP minimal $0,52 dan EPS non-GAAP minimal $0,60. Untuk setahun penuh, pendapatan diproyeksikan mencapai setidaknya $40 miliar.
Dengan ketidakpastian regulasi yang terus membayangi prospeknya, Super Micro mendapat sikap hati-hati dari Wall Street. Saham saat ini memiliki peringkat konsensus “Hold”, mencerminkan pasar yang belum yakin. Dari 19 analis yang meliputi saham ini, hanya tiga yang sangat bullish dengan peringkat “Strong Buy”, sementara dua cenderung positif dengan “Moderate Buy”. Namun, mayoritas masih ragu-ragu, dengan 10 analis memberikan peringkat “Hold”. Sentimen bearish termasuk satu “Moderate Sell” dan tiga “Strong Sell”.
Harga target rata-rata $34,67 menunjukkan potensi kenaikan 53,8%, mengindikasikan ruang untuk pemulihan jika sentimen membaik. Lebih lanjut, di sisi tertinggi, target tertinggi di Wall Street sebesar $60 menyiratkan kenaikan besar sebesar 166,2%.
www.barchart.com
www.barchart.com
Pada tanggal publikasi, Anushka Mukherji tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas apa pun yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com