Coinbase turun 9% bulan ini, sejalan dengan penurunan Bitcoin

Meskipun naik lebih dari 4% hingga tengah hari Selasa, hampir mencapai $222, saham bursa kriptokurensi Coinbase turun sekitar 13% sejak 12 Juni, ketika ditutup sekitar $255. Selama periode yang sama, harga Bitcoin turun sekitar 9% menjadi sekitar $62,000.

S&P 500 yang dengan bobot sama—versi indeks yang tidak membedakan kapitalisasi pasar perusahaan—tumbuh secara modest 0,27% bulan ini, tetapi tetap menyoroti bagaimana bursa tersebut tampil di bawah rata-rata pasar secara keseluruhan.

Namun, penting untuk dicatat bahwa Coinbase masih dalam proses comeback besar. Pasar kripto telah melonjak secara besar-besaran sejak akhir tahun lalu, dan Coinbase, bursa terbesar kedua di dunia, telah menikmati sedikit kebangkitan berkat pendapatan transaksi yang melonjak. Meskipun terjadi penurunan harga saham belakangan ini, saham Coinbase telah melesat sepanjang tahun bersamaan dengan Bitcoin—naik lebih dari 40%, dengan cryptocurrency asli juga mengalami kenaikan serupa.

Ketika saham Coinbase merosot, itu seringkali merupakan cerminan aset digital secara umum mengingat seberapa besar pendapatan perusahaan tersebut berasal dari biaya trading. Pada kuartal pertama tahun ini, transaksi menyumbang 67% dari pendapatan. Pada hari Senin, volume perdagangan adalah $788.3 juta, sedangkan pada 4 Maret hampir mencapai $3.2 miliar.

“Volume telah melambat cukup banyak, dan harga telah turun kembali dari puncak di kuartal pertama. Jadi [Coinbase] akan mengalami profitabilitas yang lebih rendah di kuartal kedua,” kata Paul Gulberg, seorang analis ekuitas senior di Bloomberg Intelligence, kepada Fortune.

‘Banyak kebisingan dan aktivitas’

Dalam 30 hari terakhir, Bitcoin, Ether, dan Solana turun sekitar 11%, 9%, dan 18%, masing-masing, dan tidak berhasil mendapatkan momentum sejak pertengahan Maret. Salah satu alasan utamanya adalah kinerja tertinggal dari 11 dana perdagangan Bitcoin spot yang disetujui SEC pada Januari. Sejak saat itu, harga aset yang mendasarinya, Bitcoin, naik turun dengan jumlah besar yang masuk dan keluar dari produk-produk tersebut. Serangkaian arus keluar terbaru dari ETF dimulai pada 10 Juni, dan terus berlanjut setiap hari, kecuali satu, dengan total sekitar $1.3 miliar, menurut data CoinGlass. Ini adalah rangkaian arus keluar terpanjang sejak produk-produk itu diluncurkan.

Tidak hanya arus keluar memengaruhi Coinbase karena keterkaitannya dengan Bitcoin, perusahaan ini adalah kustodian untuk delapan dari 11 ETF, yang mana mereka menerima biaya 0.2%. Arus keluar berarti mereka memiliki lebih sedikit Bitcoin, akibatnya menghasilkan pendapatan yang lebih sedikit.

Selain itu, Coinbase memiliki lebih dari $207 juta Bitcoin, menjadikannya perusahaan publik dengan paparan terbesar keenam. Saham MicroStrategy, perusahaan yang memiliki Bitcoin terbanyak, turun sekitar 8% sejak 12 Juni.

Namun, Gulberg berpikir bahwa faktor utama dalam penurunan saham Coinbase belakangan ini adalah “sentimen,” dengan begitu banyak saham perusahaan ini dipegang oleh trader ritel: “Ketika ada banyak kebisingan dan aktivitas di ruang aset digital, orang-orang bergegas ke Bitcoin dan Coinbase. Dan sebaliknya: Ketika sentimen mereda dan melambat, orang-orang bergegas keluar dari Coinbase.”