Laporan keuangan Oracle (ORCL) untuk kuartal pertama bulan lalu sangat mengesankan. Kerjasama senilai $300 juta dengan OpenAI dan kontrak dengan perusahaan-perusahaan besar mendorong gelombang pertumbuhan baru, bahkan Jensen Huang dari Nvidia (NVDA) pun terkesan. Dia bilang Oracle itu “sangat menguntungkan,” padahal bisnis yang dia lakukan dengan Oracle sendiri margin keuntungannya sangat kecil.
Layanan Oracle Cloud Infrastructure (OCI) dikritik karena margin kotornya yang sangat rendah (14%). Ini juga menurunkan margin kotor keseluruhan perusahaan menjadi 69.66%, lebih rendah dari rata-rata 5 tahun sebesar 75.45%. Apakah ini harus membuat investor khawatir?
Oracle sedang berada di puncak peluang AI yang besar. Manajemen menyebutnya “tsunami yang mendekat” dan mengatakan belum semua orang paham besarnya peluang ini. Oracle perlahan berubah dari perusahaan database menjadi perusahaan infrastruktur AI utama. Hasil kuartal pertama hanya sekilas dari apa yang akan datang, dan komentar positif Jensen menambah klaim dari manajemen dan Wall Street.
Oracle adalah perusahaan yang menyediakan produk dan layanan untuk membantu bisnis mengelola lingkungan TI mereka. Perusahaan ini berkantor pusat di Austin, Texas dan memiliki kapitalisasi pasar sekitar $850 miliar. Sahamnya telah naik 81% tahun ini, jauh melampaui kenaikan S&P 500 yang 12.66%, berkat peran pentingnya dalam menyediakan infrastruktur AI.
Seperti banyak saham AI lainnya, Oracle terlihat terlalu mahal pada pandangan pertama. Rasio harga terhadap pendapatan (P/E) maju mereka adalah 60.26x, dibandingkan dengan median sektor IT yang 32.8x. Rata-rata P/E 5 tahun mereka sedikit di bawah median, jadi sahamnya diperdagangkan dengan premium. Pertanyaannya, apakah premium ini sudah memasukkan peluang besar yang dimiliki Oracle?
Ini tidak bisa hanya dijelaskan dengan rasio keuangan. Saham ORCL telah rally untuk beberapa waktu, dan ini juga mengurangi hasil dividennya menjadi setengah dari rata-rata 5 tahunnya, yang sebelumnya 1.33%. Jadi, wajar saja jika rasionya di atas rata-rata. Bisa dibilang saham ini masih undervalue, mengingat prospek AI yang dibicarakan, dan beberapa buktinya ada di laporan keuangan terbaru.
Bulan lalu, perusahaan mengumumkan hasil fiskal Q1, dengan EPS disesuaikan $1.47, sedikit di bawah perkiraan Wall Street $1.48. Pendapatannya juga kurang, yaitu $14.93 miliar, dibanding perkiraan konsensus $15.04 miliar. Namun, saham ORCL tetap melonjak 30%, dan banyak berhubungan dengan prospek masa depan. Perusahaan mengharapkan tingkat pertumbuhan mid-teens di FY26, dengan pendapatan cloud diperkirakan tumbuh 25%. Mereka juga berharap dapat menambah kontrak miliaran dolar lagi, melebihi tanda 500 miliar RPO.
Angka RPO ini menarik karena berisi potensi kenaikan dan risiko investasi di Oracle. Perusahaan saat ini memiliki RPO senilai $450 miliar. Pendapatan kuartalannya hanya sedikit di atas $14 miliar. RPO bernilai 32 kali lipat dari pendapatan itu. Jelas, pendapatan masa depan ini tidak dijamin. Ada juga peringatan besar: $300 miliar di antaranya diperkirakan hanya dari OpenAI, fakta yang dirilis sehari setelah earnings Q1. Ini adalah komitmen besar dari pembuat ChatGPT dan merupakan risiko konsentrasi bagi Oracle. Namun, hanya waktu yang bisa menjawab bagaimana hasilnya. Di balik semua optimisme dan potensi kenaikan usaha AI Oracle, investor tetap perlu menyadari risikonya.
Rating konsensus analis untuk Oracle adalah “Moderate Buy,” berdasarkan 40 rating analis. Dua puluh delapan dari analis ini memberikan rating “Strong Buy” pada saham ORCL, yang menunjukkan betapa bullish-nya pasar terhadap prospek perusahaan. Hanya tiga rating “Strong Buy” tambahan yang diberikan sejak kesepakatan $300 juta dengan OpenAI, yang menunjukkan bahwa mayoritas besar analis sudah bullish pada saham ini bahkan sebelum kesepakatan besar itu terjadi.
Harga target rata-rata, menurut analis, adalah $340.34, yang masih menawarkan potensi kenaikan 12%. Terlepas dari semua hype AI di sekitar saham ORCL, fakta bahwa ia masih diperdagangkan di bawah harga target rata-rata menunjukkan bahwa harganya belum melampaui fundamentalnya dan masih merupakan pembelian yang menarik.