Menurut Larry Swedroe, yang dianggap salah satu peneliti pasar paling dihormati, gaya investasi Warren Buffett tidak lagi berfungsi dengan baik. Ia mengutip jumlah perusahaan-perusahaan Wall Street profesional dan dana lindung nilai yang kini turut berpartisipasi di pasar.
“Warren Buffett pada umumnya dianggap sebagai orang yang paling hebat dalam memilih saham sepanjang masa. Dan, apa yang kita pelajari dari penelitian akademis adalah Warren Buffett sebenarnya bukanlah seorang pemilih saham yang hebat sama sekali,” ujar Swedroe kepada “ETF Edge” CNBC pekan ini. “Apa yang menjadi ‘rahasia’ Warren Buffett adalah, ia menemukan 50, 60 tahun sebelum para akademisi apa faktor-faktor yang memungkinkan Anda untuk mendapatkan kelebihan hasil.”
Swedroe menunjukkan bahwa dana indeks dapat membantu para investor yang mencoba meniru kinerja Buffett. “Cliff Asness dan tim di AQR melakukan penelitian yang luar biasa dan menunjukkan bahwa jika Anda mempertimbangkan leverage yang diterapkan Buffett melalui perusahaannya asuransi, jika Anda membeli indeks saham yang memiliki karakteristik yang sama, Anda akan mencocokkan hasil Buffett secara virtual,” jelas Swedroe. “Sekarang ini, setiap investor dapat memiliki saham-saham yang sama dengan yang dibeli Buffett melalui perusahaan-perusahaan yang menerapkan penelitian akademis ini — perusahaan seperti Dimensional, AQR, Bridgeway, BlackRock, Alpha Architect, dan beberapa lainnya.”
Swedroe adalah penulis dan co-penulis hampir 20 buku — termasuk “Enrich Your Future – The Keys to Successful Investing” yang dirilis pada bulan Februari.
Dalam sebuah email kepada CNBC, ia menyebutnya sebagai “sekelompok cerita dan analogi … yang membantu investor memahami bagaimana pasar benar-benar bekerja, bagaimana harga ditetapkan, mengapa begitu sulit untuk secara konsisten mengungguli melalui manajemen aktif [memilih saham dan waktu pasar,] dan bagaimana sifat manusia membuat kita membuat kesalahan investasi [dan bagaimana menghindarinya].”
Selama wawancara “ETF Edge”-nya, Swedroe menambahkan bahwa investor juga dapat mendapatkan manfaat dari perdagangan momentum. Ia berpendapat bahwa waktu pasar dan pemilihan saham seringkali tidak mempengaruhi kesuksesan jangka panjang.
“Momentum tentu adalah faktor yang telah berhasil dalam jangka panjang, meskipun terkadang mengalami periode yang panjang di mana segalanya akan di bawah kinerja. Namun momentum bekerja,” ujar Swedroe, yang juga merupakan kepala penelitian ekonomi dan keuangan di Buckingham Wealth Partners. “Ini murni sistematis. Komputer dapat menjalankannya, Anda tidak perlu membayar biaya besar dan Anda dapat mengaksesnya dengan momentum yang murah.”
Dalam bukunya yang terbaru, Swedroe menyamakan pasar saham dengan taruhan olahraga dan manajer aktif dengan bandar. Ia menyarankan lebih banyak investor “bermain” —atau berinvestasi— semakin besar kemungkinan mereka untuk di bawah kinerja.
“Wall Street membutuhkan Anda untuk bertransaksi banyak sehingga mereka bisa mendapatkan banyak uang dari spread bid offer. Manajer aktif menghasilkan lebih banyak uang dengan membuat Anda percaya bahwa mereka kemungkinan besar akan mengungguli,” ujar Swedroe. “Secara matematis hampir tidak mungkin hal itu terjadi karena mereka hanya memiliki biaya lebih tinggi termasuk pajak yang lebih tinggi. Mereka hanya membutuhkan Anda untuk bermain, dan jadi, Anda tahu, itulah mengapa mereka mengatakan kepada Anda bahwa manajemen aktif adalah permainan pemenang.”
Dia melihat manajemen aktif semakin efisien dalam menarik investor emosional — yang ia sebut sebagai “uang ritel bodoh.”
“Investor emosional berkinerja sangat buruk [sehingga] mereka di bawah kinerja dari dana yang mereka investasikan karena mereka salah dalam memilih saham dan waktu pasar,” jelas Swedroe.