Tiongkok mengatakan pada hari Sabtu bahwa mereka akan \”mengeluarkan utang pemerintah secara signifikan\” untuk memberikan subsidi kepada orang-orang dengan pendapatan rendah, mendukung pasar properti, dan mengisi kembali modal bank-bank negara saat mereka mendorong pertumbuhan ekonomi yang terhenti.
Menteri Keuangan Lan Foan mengatakan dalam konferensi pers bahwa akan ada lebih banyak \”langkah-langkah kontra-siklik\” tahun ini, namun pejabat tidak memberikan detail tentang besarnya stimulus fiskal yang sedang disiapkan, detail kunci yang sangat diharapkan oleh pasar keuangan global.
Beberapa investor khawatir target pertumbuhan ekonomi Tiongkok tahun 2024 dan lintasan pertumbuhan jangka panjangnya mungkin berisiko jika dukungan yang lebih agresif tidak segera diumumkan. Saham-saham Tiongkok telah mengalami kenaikan yang kuat berdasarkan harapan akan langkah-langkah yang lebih berani.
Berikut adalah beberapa komentar dari investor dan analis mengenai konferensi pers dari kementerian keuangan Tiongkok:
HUANG YAN, MANAJER INVESTASI, PERUSAHAAN DANA SWASTA SHANGHAI QIUYANG CAPITAL CO, SHANGHAI
\”Kekuatan rencana stimulus fiskal yang diumumkan lebih lemah dari yang diharapkan. Tidak ada jadwal, tidak ada jumlah, tidak ada detail tentang bagaimana uang akan digunakan. Pasar telah mengharapkan triliun yuan stimulus segar… tetapi konferensi pers memberikan sedikit berita baik, dan ruang terbatas untuk imajinasi.
\”Jika ini yang kita miliki dalam hal kebijakan fiskal, reli pasar saham bisa kehilangan tenaga.\”
RONG REN GOH, MANAJER PORTOFOLIO, INVESTASI EASTSPRING, SINGAPURA
\”Investor berharap ada stimulus segar, disertai dengan angka-angka spesifik, yang akan diumumkan dalam konferensi pers MOF, termasuk besarnya komitmen ini. Dari perspektif ini, ternyata agak mengecewakan karena hanya panduan yang samar yang diberikan.
\”Meskipun demikian, ada langkah-langkah yang bermakna yang diumumkan. MOF menegaskan ruang bagi pemerintah pusat untuk meningkatkan utang, lebih banyak dukungan untuk pasar perumahan, dan kuota utang pemerintah lokal yang ditingkatkan untuk meredakan masalah refinancing.
\”Namun, dengan pasar fokus pada ‘berapa banyak’ daripada ‘apa’, mereka pasti akan kecewa dengan konferensi pers ini.\”
ZHIWEI ZHANG, EKONOM UTAMA, MANAJEMEN ASET PINPOINT
\”Konferensi pers tidak memberikan angka spesifik tentang stimulus fiskal. Pesan kunci adalah bahwa pemerintah pusat memiliki kapasitas untuk menerbitkan lebih banyak obligasi dan meningkatkan defisit fiskal, dan pemerintah pusat berencana untuk menerbitkan lebih banyak obligasi untuk membantu pemerintah daerah membayar utang mereka.
\”Meskipun menteri tidak secara eksplisit mengatakan bahwa mereka akan meningkatkan defisit fiskal, saya pikir komentarnya menyiratkan bahwa mungkin pemerintah akan meningkatkan defisit fiskal di atas 3% untuk tahun depan. Kebijakan-kebijakan ini bergerak ke arah yang benar. Untuk mengevaluasi dampak kebijakan semacam itu terhadap prospek makro kita perlu menunggu detail dari kebijakan-kebijakan ini, seperti besaran dan komposisinya.
Cerita berlanjut
\”Ini akan menjadi fokus pasar dalam beberapa bulan mendatang.\”
HUANG XUEFENG, DIREKTUR PENELITIAN KREDIT, SHANGHAI ANFANG PRIVATE FUND CO, SHANGHAI
\”Fokus tampaknya adalah sekitar pembiayaan kesenjangan fiskal dan menyelesaikan risiko utang pemerintah lokal, yang jauh di bawah harapan yang telah dipatok dalam lonjakan pasar saham baru-baru ini. Tanpa pengaturan yang menargetkan permintaan dan investasi, sulit untuk mengurangi tekanan deflasi.\”
VASU MENON, DIREKTUR MANAJEMEN, STRATEGI INVESTASI, OCBC, SINGAPURA
Konferensi pers akhir pekan yang sangat dinantikan oleh Kementerian Keuangan Tiongkok menunjukkan tekad yang kuat namun kurang dalam detail numerik yang dicari oleh pasar. Stimulus fiskal besar yang diharapkan investor untuk menjaga reli pasar saham tidak terjadi.
Meskipun tekad pemerintah Tiongkok untuk memberikan bantuan kepada pasar properti dan ekonomi yang sedang sakit terlihat jelas, angka-angka spesifik terkait inisiatif yang diumumkan kurang. Kurangnya angka besar mungkin juga mengecewakan beberapa investor yang berharap pemerintah mengumumkan stimulus fiskal baru sebesar 2 triliun yuan untuk menguatkan ekonomi dan meningkatkan kepercayaan.
Namun, investor akan sedikit lega dari pernyataan Menteri Keuangan bahwa pemerintah pusat memiliki ruang untuk meningkatkan utang dan defisit, dan bahwa pemerintah memiliki alat lain yang akan digunakan di masa depan. Ini memberikan harapan bahwa lebih banyak yang bisa dan akan dilakukan, meskipun investor yang berharap akan stimulus fiskal besar akan mungkin merasa kecewa.
ZHAOPENG XING, STRATEGIS TIONGKOK SENIOR, ANZ, SHANGHAI
\”MOF lebih fokus pada mengurangi risiko pemerintah daerah. Kemungkinan akan menambah kuota baru obligasi pemerintah dan lokal. Kami mengharapkan pertukaran utang implisit sebesar 10 triliun yuan ($1,42 triliun) dalam beberapa tahun mendatang. Defisit resmi dan kuota obligasi lokal mungkin keduanya akan meningkat menjadi 5 triliun yuan ke depan. Namun, tampaknya tidak terlalu banyak tahun ini. Kami mengharapkan 1 triliun obligasi ultra-panjang dan 1 triliun obligasi lokal akan diumumkan oleh NPC akhir bulan ini.\”
BRUCE PANG, EKONOM UTAMA TIONGKOK, JONES LANG LASALLE, HONG KONG
\”Pesan yang dirilis dari konferensi pers hari ini sebenarnya cukup sejalan dengan harapan mereka yang akrab dengan proses pembuatan kebijakan dan struktur negara Tiongkok. Para pejabat telah memberikan jawaban atas pertanyaan ‘bagaimana’ tetapi tidak memberikan detail ‘kapan’, belum.
\”Saya berharap lebih banyak detail dan jumlah stimulus fiskal yang diharapkan akan dipublikasikan hanya setelah pertemuan mendatang NPCSC untuk menyetujui rencana peningkatan penerbitan surat berharga dan memberikan revisi pertengahan tahun ke anggaran nasional. Dan akan masuk akal dan praktis untuk menyimpan ruang manuver kebijakan untuk mempersiapkan diri terhadap goncangan dan ketidakpastian eksternal.\”
CHRISTOPHER WONG, STRATEGI MATA UANG, OCBC, SINGAPURA
\”Ada pembicaraan tentang 2,3 triliun yuan dan beberapa detail tentang penerbitan obligasi lokal yang dapat mendukung perumahan… tetapi tidak memberikan faktor kejutan besar. Namun, kita tidak boleh kehilangan fokus pada gambaran yang lebih besar dan itu adalah para pembuat kebijakan mengakui masalah dan berusaha sungguh-sungguh untuk menanggulangi masalah tersebut.
\”Mungkin diperlukan lebih banyak waktu untuk langkah-langkah yang lebih terpikirkan dan terarah. Namun langkah-langkah tersebut juga perlu dilakukan dengan cepat karena pasar dengan penuh antusias sedang menunggu. Harapan yang terlalu tinggi dibandingkan dengan realisasi yang kurang akan mengakibatkan kekecewaan dan itu dapat memanifestasikan dirinya ke dalam pasar-pasar Tiongkok.\”
TIANCHEN XU, EKONOM SENIOR, UNIT INTELEGENSI EKONOMI, BEIJING
\”Pandangan kami secara keseluruhan cukup positif bahwa MOF bersedia menangani banyak tantangan ekonomi Tiongkok dengan memanfaatkan ruang pinjamannya. Manfaat langsung bagi ekonomi akan terbatas, karena MOF menghindari pemberian langsung uang tunai kepada rumah tangga dalam skala besar. Namun, komitmennya untuk memulihkan keuangan publik lokal melalui transfer fiskal dan penggantian utang sangat baik.
\”Dalam jangka menengah, ini akan mengakhiri deleveraging agresif oleh pemerintah daerah dan mengurangi tekanan deflasi yang dihasilkan. Dan ketika posisi keuangan mereka stabil, pemerintah daerah akan lebih baik posisinya untuk mendukung ekonomi dengan menyediakan layanan publik dan melakukan investasi publik.
($1 = 7,0666 yuan renminbi Tiongkok)
(Pelaporan oleh tim pasar Asia dan tim ekonomi Tiongkok; disusun oleh Ankur Banerjee; Pengeditan oleh Kim Coghill)
\”