Ketika pasar saham turun lebih dari 1% dalam sehari atau beberapa persen selama beberapa hari, saya selalu merasa bahwa itu adalah awal dari penjualan yang jauh lebih besar.
Hal ini telah konsisten dalam 19 tahun saya menulis tentang saham. Sebagai catatan, itu adalah perasaan yang rasional untuk dimiliki karena sejarah pasar saham penuh dengan penjualan besar dan panjang. Dan Anda bisa yakin akan ada penjualan besar, termasuk pasar beruang, dalam beberapa tahun mendatang.
Namun, sesuatu yang telah berubah selama bertahun-tahun adalah pemahaman saya yang semakin mendalam tentang data, yang telah membuat saya menjadi investor yang lebih baik dan kurang rentan terhadap penyesuaian portofolio yang dipicu emosi.
Tentu saja, strategi beli dan simpan jelas mendominasi. Dan memiliki hanya pada hari setelah hari-hari yang naik masih menghasilkan keuntungan positif.
Tetapi memiliki hanya pada hari setelah penurunan — yang merupakan hari-hari di mana banyak investor biasanya merasa kurang bullish — telah menghasilkan hasil yang melampaui kepemilikan hanya pada hari-hari setelah hari-hari yang naik.
Kita sudah membahas bagaimana hari-hari terbaik di pasar saham datang pada saat yang terburuk. Namun, saya terkejut melihat seberapa kuatnya keuntungan jika Anda hanya memegang saham pada hari setelah semua hari turun.
Ini berguna untuk diketahui, terutama karena kemungkinan adanya hari turun di pasar saham relatif tinggi, yaitu 47%. Inilah mengapa pasar saham mendapat liputan berita negatif setiap hari. Jika kita hanya mendapatkan berita pasar saham bulanan, triwulanan, atau tahunan, kemungkinan melihat cerita positif akan jauh lebih tinggi.
Dan sebelum Anda berpikir untuk mengubah proses investasi Anda untuk hanya memiliki pada hari setelah hari-hari turun, ingatlah bahwa beli dan simpan masih menjadi strategi pemenang.
(Sekadar informasi, seluruh diskusi ini mirip dengan apa yang kita ketahui tentang bagaimana pasar saham berperforma di bawah berbagai presiden. Anda mungkin mengira pasar saham akan berkinerja lebih baik ketika seorang Republikan duduk di Oval Office. Kenyataannya, sebaliknya: Pasar berkinerja sedikit lebih baik ketika seorang Demokrat menjabat sebagai presiden. Namun, memiliki saham hanya ketika suatu partai tertentu menempati Gedung Putih telah menjadi kesalahan. Keuntungan telah jauh lebih tinggi ketika Anda memegang saham melalui masa kepresidenan Republikan dan Demokrat.)
Jangan salah. Kita bisa saja berada di ambang penurunan yang lebih besar.
Indeks S&P 500 secara historis mengalami penurunan maksimum dalam tahun tertentu sebesar 14%. Dari tertinggi 6,147 pada 19 Februari, indeks tersebut turun 5% menjadi 5,837 pada hari Jumat. Indeks harus turun menjadi 5,286 untuk pergerakan rata-rata tersebut. Itu adalah penurunan 11% dari penutupan hari Jumat.
Namun demikian, kemungkinan kita tidak mengalami penurunan sebesar itu dalam jangka pendek — pasar saham biasanya naik.
Meskipun kita mungkin berada di puncak tertentu, sangat sulit untuk waktu membeli dan menjual agar melakukan trading pada puncak menjadi masuk akal.
Semua itu untuk mengatakan bahwa strategi terbaik bagi investor jangka panjang adalah memegang dan bertahan melalui apa yang mungkin menjadi penurunan besar. Seperti yang dikatakan, waktu di pasar mengalahkan waktu pasar.
Investasi di pasar saham adalah proses yang tidak menyenangkan. Yang terbaik yang bisa Anda lakukan adalah memiliki tujuan yang jelas dan strategi yang dipikirkan berdasarkan kebutuhan dan jangka waktu Anda. Dan dari situ, Anda hanya perlu menjaga sabuk pengaman pasar saham Anda.
Ada beberapa titik data dan perkembangan makroekonomi yang mencolok sejak tinjauan terakhir kami:
Aktivitas investasi bisnis meningkat. Pesanan barang modal nonpertahanan tanpa pesawat — yang biasa disebut sebagai capex inti atau investasi bisnis — naik 0,8% menjadi rekor $75,1 miliar pada Januari.
Pesanan capex inti adalah indikator terkemuka, yang berarti mereka memprediksi aktivitas ekonomi di masa mendatang. Tingkat pertumbuhan telah sedikit melandai, tetapi mereka telah membaik dalam beberapa bulan terakhir.
Tren inflasi rendah. Indeks harga pengeluaran konsumen (PCE) pada Januari naik 2,5% dari tahun sebelumnya, turun dari tingkat 2,6% pada Desember. Indeks harga PCE inti — ukuran inflasi yang disukai oleh Federal Reserve — naik 2,6% selama bulan tersebut, mendekati level terendahnya sejak Maret 2021.
Secara bulanan, indeks harga PCE inti naik 0,3%. Jika Anda meratakan angka tiga bulan dan enam bulan berjalan, indeks harga PCE inti naik 2,4% dan 2,6%, secara berturut-turut.
Tingkat inflasi terus berada di dekat target Federal Reserve sebesar 2%, yang memberikan bank sentral fleksibilitas untuk menurunkan suku bunga saat mengatasi masalah ekonomi lainnya.
Pengeluaran konsumen menurun. Menurut data BEA, pengeluaran konsumsi pribadi turun 0,2% secara bulanan pada Januari menjadi tingkat tahunan $20,4 triliun.
Disesuaikan dengan inflasi, pengeluaran konsumsi pribadi riil turun 0,5%.
Data pengeluaran kartu masih stabil. Dari JPMorgan: “Per 21 Februari 2025, data pengeluaran Kartu Konsumen Chase kami (tidak disesuaikan) lebih tinggi 0,1% dibandingkan dengan hari yang sama tahun lalu. Berdasarkan data Kartu Konsumen Chase hingga 21 Februari 2025, perkiraan kami dari ukuran kontrol penjualan ritel m/m Sensus AS untuk Februari adalah 0,20%.”
Dari BofA: “Total pengeluaran kartu per HH turun 0,9% y/y pada minggu yang berakhir 22 Februari, menurut data kartu kredit & debit BAC yang terkumpul. Berbanding dengan minggu yang berakhir 15 Februari, perlambatan terbesar terjadi dalam hiburan, transit, dan furnitur. Pertumbuhan pengeluaran kuat di Wilayah Barat, tetapi lemah di wilayah lain. Ini menunjukkan cuaca musim dingin kemungkinan mengganggu pengeluaran.”
Sentimen konsumen memburuk. Indeks Keyakinan Konsumen Conference Board turun sedikit pada bulan Februari. Dari Stephanie Guichard perusahaan tersebut: “Pada bulan Februari, keyakinan konsumen mencatat penurunan bulanan terbesar sejak Agustus 2021. Ini adalah bulan ketiga berturut-turut mengalami penurunan, membawa Indeks ke dasar rentang yang telah berlaku sejak 2022. Dari lima komponen Indeks, hanya penilaian konsumen tentang kondisi bisnis saat ini yang membaik, meskipun sedikit. Pandangan tentang kondisi pasar tenaga kerja saat ini melemah. Konsumen menjadi pesimis tentang kondisi bisnis mendatang dan kurang optimis tentang pendapatan mendatang. Pessimisme tentang prospek pekerjaan mendatang memburuk dan mencapai level tertinggi dalam sepuluh bulan.”
Data sentimen konsumen yang relatif lemah tampaknya bertentangan dengan data pengeluaran konsumen yang tangguh.
Konsumen merasa lebih buruk tentang pasar tenaga kerja. Dari survei Keyakinan Konsumen Conference Board bulan Februari: “Pandangan konsumen tentang pasar tenaga kerja kurang positif pada bulan Februari. 33,4% konsumen mengatakan pekerjaan ‘banyak,’ turun dari 33,9% pada Januari. 16,3% konsumen mengatakan pekerjaan ‘sulit didapat,’ naik dari 14,5%.”
Banyak ekonom memantau selisih antara dua persentase ini (disebut juga sebagai diferensial pasar tenaga kerja), dan telah mencerminkan pasar tenaga kerja yang melambat.
Klaim pengangguran meningkat. Klaim awal untuk tunjangan pengangguran meningkat menjadi 242.000 selama minggu yang berakhir 22 Februari, naik dari 220.000 minggu sebelumnya. Metrik ini terus berada pada level yang secara historis terkait dengan pertumbuhan ekonomi.
Harga bahan bakar turun. Dari AAA: “Dengan musim dingin hampir berakhir, suhu mulai memanas sementara harga bahan bakar mulai menurun. Minggu ini, harga bahan bakar turun tiga sen, membawa rata-rata nasional menjadi $3,12 per galon. … Menurut data baru dari Administrasi Informasi Energi (EIA), permintaan bensin meningkat dari 8,23 juta barel/hari minggu lalu menjadi 8,45 juta barel. Total pasokan bensin domestik meningkat dari 247,9 juta barel menjadi 248,3, sementara produksi bensin turun minggu lalu, rata-rata 9,2 juta barel per hari.”
Suku bunga hipotek turun. Menurut Freddie Mac, suku bunga hipotek tetap 30 tahun rata-rata turun menjadi 6,76% dari 6,85% minggu lalu. Dari Freddie Mac: “Minggu ini, suku bunga hipotek turun ke level terendah dalam lebih dari dua bulan. Penurunan suku bunga hipotek, dikombinasikan dengan perbaikan stok yang sedikit, adalah tanda positif bagi konsumen di pasar untuk membeli rumah.”
Ada 147 juta unit perumahan di AS, di mana 86,6 juta di antaranya ditempati oleh pemilik dan 34 juta (atau 40%) di antaranya tidak memiliki hipotek. Dari mereka yang membawa utang hipotek, hampir semuanya memiliki hipotek dengan suku bunga tetap, dan sebagian besar hipotek tersebut memiliki tingkat bunga yang terkunci sebelum suku bunga melonjak dari level terendah 2021. Semua ini untuk mengatakan: Sebagian besar pemilik rumah tidak terlalu sensitif terhadap pergerakan harga rumah atau suku bunga hipotek.
Harga rumah naik. Menurut indeks S&P CoreLogic Case-Shiller, harga rumah naik 0,5% secara bulanan pada Desember. Dari Brian Luke S&P Dow Jones Indices: “Harga rumah nasional telah naik 8,8% secara tahunan sejak 2020, dipimpin oleh pasar di Florida, North Carolina, Southern California, dan Arizona. Meskipun Indeks Nasional kami terus menunjukkan tren di atas inflasi, kita beberapa tahun menjauh dari puncak apresiasi harga rumah sebesar 18,9% yang diamati pada 2021 dan melihat pertumbuhan di bawah tren sepanjang sejarah indeks. … Selama siklus pasar terkini ini, kemampuan warga Amerika untuk tumbuh menjadi kekayaan dengan berpartisipasi dalam potensi pasar perumahan AS, terutama jika dilakukan melalui posisi yang didukung dengan hipotek, telah terbukti bermanfaat secara historis.”
Penjualan rumah baru turun. Penjualan rumah baru turun 10,5% pada bulan Januari menjadi tingkat tahunan 657.000 unit.
Kantor tetap relatif kosong. Dari Kastle Systems: “Puncak hunian kantor pada 60,8% pada Selasa minggu lalu, turun empat per sepuluh poin dari minggu sebelumnya. Di Washington, D.C., Chicago, dan Philadelphia, hunian pada hari Rabu meningkat signifikan setelah cuaca musim dingin minggu lalu, meningkat 35,7 poin menjadi 59,6%, 21,5 poin menjadi 65,5%, dan 12,8 poin menjadi 50,5%, secara berturut-turut. Di Dallas, efek cuaca musim dingin menyebabkan hunian pada hari Rabu turun lebih dari 20 poin menjadi 49,7%. Rata-rata terendah terjadi pada hari Jumat sebesar 32,5%, turun 3,9 poin dari minggu sebelumnya.”
Estimasi pertumbuhan GDP jangka pendek sedang negatif. Model GDPNow Federal Reserve Atlanta melihat pertumbuhan GDP riil menurun pada tingkat 1,5% di Q1.
Menyatukan semuanya
Pendapatan terlihat bullish: Perspektif jangka panjang untuk pasar saham tetap menguntungkan, didukung oleh ekspektasi pertumbuhan pendapatan selama bertahun-tahun. Dan pendapatan adalah pendorong terpenting dari harga saham.
Permintaan positif: Permintaan untuk barang dan jasa positif, dan ekonomi terus tumbuh. Pada saat yang sama, pertumbuhan ekonomi telah normalisasi dari level yang lebih panas sebelumnya dalam siklus. Ekonomi saat ini kurang “terkendali” karena angin ekor utama seperti kelebihan lowongan pekerjaan telah meredup.
Namun pertumbuhan melambat: Harus jelas: Ekonomi tetap sangat sehat, didukung oleh neraca konsumen dan bisnis yang kuat. Penciptaan lapangan kerja tetap positif. Dan Federal Reserve — setelah menyelesaikan krisis inflasi — telah beralih fokusnya untuk mendukung pasar tenaga kerja.
Ketua Federal Reserve Jerome Powell memberikan kesaksian di hadapan Komite Jasa Keuangan Dewan Perwakilan Rakyat di Gedung Kantor Rayburn di Capitol Hill pada 12 Februari 2025 di Washington, DC. (Foto oleh Alex Wong/Getty Images) · Alex Wong via Getty Images
Tindakan lebih berbicara daripada kata-kata: Kita berada dalam periode aneh karena data ekonomi yang keras telah terpisah dari data yang lebih lunak yang berorientasi pada sentimen. Sentimen konsumen dan bisnis relatif buruk, bahkan saat aktivitas konsumen dan bisnis yang nyata terus tumbuh dan berada pada level rekor. Dari perspektif investor, yang penting adalah data ekonomi yang keras terus berjalan.
Saham terlihat lebih baik daripada ekonomi: Analis