Selamat datang di Term Sheet Crystal Ball 2026! Minggu ini, aku akan mempublikasikan semua prediksi kalian untuk tahun 2026, dari yang akurat sampai yang aneh. Ini dari ajakan terbuka ke semua pembaca Term Sheet yang aku keluarkan bulan Desember. Kami dapat jawaban bagus dari pendiri unicorn, investor kunci, dan eksekutif penting.
Topik pertama adalah sesuatu yang kalian kenal, suka, dan mungkin takuti: AI. Beberapa tahun ini, setiap tahun dibilang sebagai tahunnya AI. Tapi 2025 betul-betul tak terbantahkan: Percakapan tentang AI benar-benar pindah dari ruang rapat ke meja makan. Dan kita menjadi nyaman, kurang lebih, untuk bilang bahwa ada gelembung AI.
Pertanyaannya, tentu, adalah apa yang terjadi sekarang. Sebesar apa gelembung itu? Bagian AI mana yang sebenarnya menggelembung? Dan perusahaan mana yang punya ketahanan, pada akhirnya? Ini yang dipikirkan pembaca manusia Term Sheet tentang 2026.
Catatan: Jawaban diedit untuk kejelasan dan singkatnya.
Gelembung AI
Siklus hype AI akan meletus. 2026 menandai akhir dari pembelian karena hal baru AI. Perusahaan hanya mau bayar untuk AI yang menambah pendapatan, mengurangi churn, atau mengotomasi pekerjaan nyata. Tolok ukurnya pindah dari demo keren ke ROI yang terukur. —Stevie Case, Vanta chief revenue officer
Banyak valuasi AI akan turun, mempersempit kompensasi untuk peneliti AI di startup tier-one. Perusahaan AI terbaik akan tetap sukses tapi mungkin tidak sebesar yang mereka pikir. —Deedy Das, Menlo Ventures principal
Bagi pembeli AI, 2026 akan jadi tahun ROI. Kilau “potensi murni” mulai hilang, dan anggaran akan mengalir ke produk yang buktikan nilai, bukan hanya janji. —Meera Clark, Redpoint Ventures partner
Perdebatan gelembung AI akan terus berkobar. —Jai Das, cofounder, president and partner, Sapphire Ventures
AI harus buktikan diri dalam angka. —Anthony Georgiades, Innovating Capital founder and general partner
Gelembung pendanaan AI akan pecah ketika investor jangka pendek keluar. Hitungannya sederhana: $200 miliar diinvestasikan dalam setahun harus hasilkan banyak perusahaan triliunan dolar dalam lima tahun—hasil yang biasanya butuh dekade. Investor diberi 48 jam untuk putuskan investasi puluhan juta ke satu perusahaan. Kompresi waktu itu menunjukkan semuanya tentang gelembung potensial. —John Kim, Sendbird cofounder and CEO
Di akhir 2026, pasar keuangan akan mulai menghadapi realitas model bisnis AI dan modal akan mulai berpindah dari pendekatan “belanja berapapun biayanya” dari hyperscaler dan model fondasi. Surutnya gelombang akan hasilkan valuasi yang turun di 2027 di pasar publik dan privat. —Nnamdi Okike, cofounder and managing partner, 645 Ventures
Di 2026, narasi populer AI akan berbelok keras dari pandangan “model Tuhan” ke pandangan “kumpulan model”. Daripada satu lab top dengan satu “model Tuhan” yang mendominasi, akan ada ribuan hingga jutaan model khusus, distilasi, fine-tune yang menempati berbagai “ceruk ekologis”. —Jared Quincy Davis, CEO and founder of Mithril
AI vertikal menjadi kelas penyintas dari siklus AI. Jika gelembung AI kempis di 2026, perusahaan yang bertahan akan jadi platform AI vertikal dengan margin nyata, pelanggan nyata, dan data kepemilikan nyata. —Francisco Martin-Rayo, Helios AI cofounder and CEO
Maaf SF, papan iklan AI itu tidak akan pergi, tapi mereka akan ceritakan kisah menarik tahun depan. Jalan bebas hambatan akan jadi papan skor langsung untuk sektor ini. Dengan ribuan perusahaan AI berebut oksigen, yang tetap terlihat—secara harfiah—mungkin yang masih bertahan. —Merrill Lutsky, founder and CEO, Graphite
Perusahaan lama yang membosankan akan curi perhatian AI di 2026. Dua tahun terakhir tentang siapa yang bisa bangun model terbesar. 2026 akan tentang siapa yang punya data paling aneh, paling dalam, paling berantakan. —Fred Hoch, TechNexus Venture Collaborative cofounder and general partner
Lapisan Aplikasi
Reaksi balik terhadap ‘sampah’ AI konsumen akan buat jaringan sosial bertindak tegas dan tambah lebih banyak pagar pengaman sekitar akun dan konten buatan AI. —Amy Wu Martin, Menlo Ventures partner
Nilai dalam AI akan terkumpul di perusahaan yang kuasai alur kerja nyata, aset nyata, dan data nyata—bukan yang duduk di lapisan aplikasi tipis. —Patrick Chun, founder and managing partner, Juxtapose
Koneksi tatap muka akan jadi kategori produk premium. Di dunia AI, koneksi manusia nyata akan jadi lebih langka dan lebih berharga. Konsumen dan pekerja sama-sama rindu bangun hubungan yang dalam. Kita akan lihat ledakan perusahaan yang memungkinkan pengalaman tatap muka yang lebih kaya. —Peter Deng, general partner, Felicis
AI akan dapat reputasi campur aduk dalam perawatan kesehatan mental: penuh harap, kuat—dan mengganggu. Ketidakpastiannya akan paksa reset di mana dan bagaimana ia digunakan dengan aman. —Liam Donohue, cofounder and managing partner, 406 Ventures
Di 2026, produk AI akhirnya akan menyeberangi lembah mengerikan dan jadi normal baru dalam banyak interaksi manusia. —Rudina Seseri, founder and managing partner, Glasswing Ventures
Model fondasi baik-baik saja; lapisan aplikasi yang akan hancur. Raksasa (Anthropic, OpenAI, DeepMind) kemungkinan dinilai tepat atau bahkan undervalue dan akan terus sukses. Risiko gelembung sebenarnya ada di lapisan aplikasi, di mana sekarang ada selusin perusahaan yang lakukan akuntansi bertenaga AI, contohnya. —Kamran Ansari, Infinity Ventures venture partner and Kapital Ventures founder and managing partner
AI akan larutkan batas antara keuangan dan operasi. 2026 bukan lagi tentang model yang kasih saran, tapi tentang model yang benar-benar eksekusi, dalam pagar pengaman. —David Roos, Core Innovation Capital partner
Konsumen akan lebih suka represenatif layanan pelanggan AI daripada manusia. Di 2026, pasien yang telpon asuransi kesehatannya atau traveler yang telpon maskapainya akan lebih pilih berurusan dengan AI, daripada disambungkan ke manusia. —Jon Keidan, founder and managing partner, Torch Capital
Agen dan LLM
2026 akan tandai akhir era ‘lebih besar lebih baik’ di AI. Memori LLM dan Agen AI akan membaik dramatis, biarkan model kecil khusus dengan memori jangka panjang gantikan LLM gendut di banyak sistem agen. —Scott Beechuk, partner, Norwest
2026 tanpa ragu akan jadi tahun sang agen. —Stefan Miedzianowski, DeepL chief scientist
Di 2026, aplikasi praktis AI agenik akan lampaui janji AI generatif berbasis prompt dalam memberikan nilai nyata ke aplikasi perusahaan B2B. —Richard de Silva, founder and managing partner, Lateral Investment Management
Ini tahun model open-source jadi cukup bagus. Kamu tidak perlu di garis depan; untuk aplikasi selektif, kamu akan mulai lihat lebih banyak variasi model digunakan. Ini akan buat jalankan model lebih hemat biaya, dorong pendatang baru dan investasi AI lebih luas di ekosistem. —Zach Lloyd, founder and CEO, Warp
Sekitar 90% agen AI gagal dalam 30 hari setelah penerapan. Perusahaan yang sukses akan jadi yang punya kerangka kolaborasi manusia-AI terbaik. Agen otonom bawa lebih banyak pengawasan manusia, bukan kurang. —Phelim Bradley, cofounder and CEO, Prolific
Sampai jumpa besok,
Allie Garfinkle
X: @agarfinks
Email: [email protected]
Kirim deal untuk newsletter Term Sheet di sini.
Joey Abrams mengurasi bagian deal newsletter hari ini. Subscribe di sini.
PRIVATE EQUITY
– Galileo Education, perusahaan portofolio Millpond Equity Partners, mengakuisisi Putnam Classical Academy, sekolah privat berbasis di Palatka, Fla. dan New Generation Christian School, sekolah privat berbasis di Lake City, Fla. Ketentuan finansial tidak diungkapkan.
EXITS
– Stonepeak setuju akuisisi saham mayoritas di Castrol, produsen oli mesin, cairan industri, dan pelumas berbasis di Berkshire, Inggris, dari BP seharga $10.1 miliar.
– TransDigm Group setuju akuisisi Stellant Systems, perancang dan produsen produk amplifikasi radio frekuensi dan microwave berbasis di Torrance, Calif., dari Arlington Capital Partners, seharga $960 juta.
– VSE Corporation mengakuisisi Aero 3, penyedia perawatan, perbaikan, dan layanan untuk roda dan rem pesawat berbasis di Bedford, N.H., dari GenNx360 Capital Partners, seharga $350 juta.
– Advance Technologies System setuju akuisisi Conexus, perancang, konstruktor, dan pemelihara infrastruktur transmisi dan distribusi daya berbasis di Roma, Italia, dari Mutares. Ketentuan finansial tidak diungkapkan.
– Michelin setuju akuisisi Tex-Tech Industries, perancang dan produsen tekstil dan kain untuk industri aerospace, ruang angkasa, dan pertahanan & keamanan berbasis di Kernersville, N.C., dari Arlington Capital Partners. Ketentuan finansial tidak diungkapkan.
OTHERS
– Legence Corp. mengakuisisi The Bowes Group, penyedia solusi sistem mekanikal, plumbing, dan proses berbasis di Beltsville, Md., seharga $325 juta.
– MetLife Investment Management mengakuisisi PineBridge Investments, manajer aset berbasis di New York City. Ketentuan finansial tidak diungkapkan.