Jaringan Bitcoin pada Jumat malam memotong insentif yang diberikan kepada para penambang menjadi separuh untuk keempat kalinya dalam sejarahnya. Acara yang dirayakan, yang terjadi sekali setiap empat tahun sesuai yang diamanatkan dalam kode Bitcoin, dirancang untuk memperlambat penerbitan bitcoin, sehingga menciptakan efek kelangkaan dan memungkinkan cryptocurrency ini untuk mempertahankan kualitas seperti emas digital.
Mungkin ada beberapa perdagangan spekulatif terkait acara ini. JPMorgan mengatakan bahwa mereka mengharapkan penurunan harga bitcoin setelah halving dan Deutsche Bank mengatakan bahwa mereka “tidak mengharapkan harga akan meningkat secara signifikan.” Namun, dampaknya mungkin lebih besar beberapa bulan ke depan, meskipun bitcoin terus menunjukkan hasil yang berkurang dari hari halving hingga puncak siklusnya. Dua hal penting untuk dipantau adalah reward blok dan hash rate.
“Sementara halving Bitcoin yang akan datang akan menciptakan guncangan pasokan seperti hal-hal sebelumnya, kami percaya bahwa dampaknya terhadap harga cryptocurrency ini bisa diperbesar oleh guncangan permintaan yang terjadi bersamaan dengan munculnya spot bitcoin ETF,” kata Mark Palmer dari Benchmark.
Dampak langsung yang lebih besar akan dirasakan oleh para penambang sendiri, tambahnya. Mereka adalah orang-orang yang menjalankan mesin yang melakukan pekerjaan mencatat blok-blok transaksi bitcoin baru dan menambahkannya ke buku besar global, yang juga dikenal sebagai blockchain.
“Penambang dengan akses ke sumber daya listrik murah dan andal berada dalam posisi yang baik untuk menavigasi dinamika pasar pasca-halving,” kata Matthew Galinko dari Maxim dalam sebuah catatan Jumat. “Beberapa penambang, banyak di antaranya yang tidak publik, mungkin keluar dari pasar dengan kombinasi akses yang buruk ke listrik, mesin yang efisien, dan modal. Penambang dengan modal dan listrik yang relatif mahal kemungkinan akan menemukan peluang setelah konsolidasi dan gangguan potensial yang disebabkan oleh halving.”
Miners memiliki dua insentif untuk menambang: biaya transaksi yang dibayarkan secara sukarela oleh pengirim (untuk penyelesaian yang lebih cepat) dan mining rewards – 3.125 bitcoin baru yang diciptakan, atau sekitar $200,000 pada Jumat malam, ketika reward mining mengecil dari 6.25 bitcoin. Insentif awalnya adalah 50 bitcoin.
Pengurangan reward blok menyebabkan pengurangan pasokan bitcoin dengan melambatkan laju penciptaan koin baru, membantu mempertahankan gagasan bitcoin sebagai emas digital – yang pasokan terbatasnya membantu menentukan nilainya. Pada akhirnya, jumlah bitcoin yang beredar akan mencapai batas 21 juta, sesuai dengan kode Bitcoin. Saat ini, ada sekitar 19,6 juta yang beredar.
“Penambang menggunakan perangkat keras komputer yang kuat dan khusus untuk memvalidasi transaksi di jaringan Bitcoin dan mencatatnya secara permanen di blockchain,” kata analis Deutsche Bank Marion Laboure. “Proses ini, yang dikenal sebagai penambangan, memberikan imbalan kepada penambang dengan bitcoin yang baru disepuh. Tetapi dengan setiap halving, imbalan kepada penambangan dikurangi untuk menjaga kelangkaan dan mengendalikan tingkat inflasi cryptocurrency dari waktu ke waktu.”
Secara historis setelah halving, hash rate Bitcoin – atau total daya komputasi yang digunakan oleh penambang untuk memproses transaksi di jaringan Bitcoin – turun, membuat beberapa penambang terkeluarkan dari pasar. Namun, secara umum hal ini pulih dalam jangka menengah, seperti yang dikemukakan oleh Laboure.
Hash rate jaringan telah mencapai rekor tertinggi selama berbulan-bulan ketika penambang berusaha untuk mengambil pangsa pasar sebelum halving. Pertumbuhan hash rate Bitcoin mengurangi kontribusi penambang individu terhadap hash rate jaringan.
“Dalam tiga halving terakhir, jaringan pulih kembali pada tingkat hash rate pra-halving rata-rata dalam waktu 57 hari,” katanya. “Juga kemungkinan bahwa harga bitcoin yang tinggi saat ini dapat membatasi penurunan hash rate jangka pendek ini, karena penambang bitcoin menikmati keuntungan rekor yang tinggi menjelang halving.”
Palmer mengatakan bahwa dampak halving terhadap ekonomi penambang bitcoin bisa “lebih dari terimbangi dari waktu ke waktu” jika reli harga bitcoin terus mendorong cryptocurrency ini ke level-level baru dalam bulan-bulan mendatang.