Saat pasar luas anjlok pada Jumat, 27 Maret, saham Peloton (PTON) justru naik hampir 9% dan melawan tren. Ini terjadi setelah Eric Jackson, pendiri EMJ Capital, bilang dia percaya saham ini akan naik di harga $4. Bagi yang belum tau, Jackson punya peran penting dalam kenaikan saham Opendoor Technologies (OPEN) tahun lalu. Jackson menarget harga dasar $8 untuk PTON, dan target optimisnya adalah $16.
Perlu dicatat, pada Februari, manajer hedge fund David Einhorn, yang tahun lalu jual sebagian besar saham Peloton-nya, mengatakan dia mulai beli lagi saat harganya turun. PTON dapat rating “Moderate Buy” dari 21 analis yang disurvei Barchart, dengan harga target rata-rata $8,19. Tapi apakah saham PTON bisa naik di atas $8 tahun 2026? Mari kita lihat argumen pesimis dan optimis.
Jauh dari laporan pertumbuhan pendapatan tiga digit yang bikin kapitalisasi pasarnya tembus $50 miliar, Peloton sekarang kesulitan tumbuh. Industri kebugaran rumahan tidak stabil sejak gym buka lagi setelah pandemi Covid-19. Basis langganan dan pendapatan Peloton terus turun, dan pada Q2 fiskal 2026, pendapatannya turun 3% (YoY) jadi $656,5 juta. Sebagai perbandingan, di periode yang sama tahun fiskal 2022, pendapatannya $1,13 miliar. Penjualan peralatannya turun parah, dan meski pendapatan langganan lebih baik, itu tidak bisa menutupi penurunan penjualan hardware.
Sementara itu, bisnis langganannya juga bermasalah karena jumlah member turun. Member Peloton turun jadi 5,8 juta di kuartal terakhir, padahal sebelumnya pernah capai 7 juta di Q3 fiskal 2022. Jumlah pelanggan langganan kebugaran berbayar juga turun, dengan tingkat churn naik jadi 1,9% di kuartal terakhir.
Tapi tidak semuanya buruk untuk PTON. Meski pendapatannya menyusut, perusahaan ini menunjukkan perbaikan di laba dan catat EBITDA disesuaikan sebesar $81 juta di Q2 fiskal 2026. Peloton perkirakan pendapatan turun YoY kuartal ini, tapi proyeksi EBITDA disesuaikan naik ke antara $120 juta dan $135 juta. Mereka juga naikkan panduan EBITDA tahunan jadi antara $450 juta dan $500 juta.
Cerita Berlanjut
Meski rugi di level laba bersih, Peloton menghasilkan arus kas yang sehat dan harapkan hasilkan setidaknya $275 juta dalam arus kas bebas tahun fiskal ini. Neraca Peloton jauh lebih baik, dan perusahaan telah potong utang bersihnya lebih dari setahun dalam setahun terakhir.
Peloton gencar potong biaya. Selain PHK, mereka tutup beberapa toko. Perusahaan sekarang fokus pada toko mikro yang lebih kecil, yang katanya hasilkan penjualan 8 kali lipat lebih besar per meter perseginya. Manajemen optimis bisa capai laba operasi positif tahun fiskal ini.
Bisnis Komersial Peloton memberikan harapan, dengan laporan kenaikan penjualan 10% di kuartal terkini. Perusahaan ini sekarang jual hardware-nya ke gym-gym.
Namun, langkah-langkah Peloton sebelumnya untuk mendorong pertumbuhan banyak yang tidak berhasil. Misalnya, penjualan melalui pihak ketiga seperti di Amazon, tidak jadi pendorong pertumbuhan seperti yang diharapkan.
Saya percaya pada saham PTON dan tambah posisi saya tahun ini. Perusahaan ini fokus pada profitabilitas dan mengorbankan pertumbuhan pendapatan untuk itu.
Valuasi sahamnya cukup wajar, dan diperdagangkan di multiple price-to-sales forward di bawah 1x. Multiple price-to-free cash flow forward-nya ada di angka satu digit, yang terlihat menarik.
Komentar optimis dari Jackson, yang berada di balik kenaikan saham Opendoor tahun lalu, bantu tingkatkan sentimen. Saya biasanya hindari saham yang naik karena sentimen atau meme stock, tapi saya rasa Peloton menarik dari sisi valuasi dan akan terus pegang saham saya.
Pada tanggal publikasi, Mohit Oberoi memiliki pos di: PTON, AMZN. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini pertama kali terbit di Barchart.com