Goldman Sachs mengatakan pidato Jerome Powell di Jackson Hole pada Jumat bisa memberikan beberapa kejutan.
Ini bukan kali pertama dia menggunakan acara tersebut sebagai kesempatan untuk mengubah harapan investor.
Pasar sedang memperhatikan potensi pemotongan suku bunga sebesar 100 basis poin antara sekarang dan akhir tahun.
Semua mata tertuju pada pidato Jerome Powell di Simposium Federal Reserve Jackson Hole pada Jumat, dan Goldman Sachs mengatakan ketua bank sentral itu masih bisa membuat investor terkejut meski mereka percaya pada jalur Fed untuk sisa tahun ini.
Ini bukan kali pertama Powell menggunakan pidatonya di Jackson Hole sebagai kesempatan untuk mengubah harapan pasar.
Pada 2022, ketika inflasi mencapai level tertinggi dalam 40 tahun, Powell memberikan pidato singkat namun langsung selama delapan menit yang memperkuat jalur Fed untuk menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi meskipun pasar saham sedang mengalami pasar beruang yang menyakitkan.
Imbal hasil obligasi melonjak, dan S&P 500 kehilangan hampir 8% dalam seminggu setelah pidato hawkish Powell di Jackson Hole.
Tetapi dengan inflasi hampir terkendali dan pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda penurunan, Powell bisa mengambil nada yang sangat berbeda pada Jumat.
Dan menurut Goldman Sachs, ada beberapa cara ketua Fed bisa membuat pasar terkejut.
“Kejutan dovish mungkin termasuk pandangan yang lebih khawatir tentang pasar tenaga kerja atau saran bahwa level tinggi suku bunga fed tidak pantas mengingat kemajuan yang telah dicapai pada inflasi,” kata David Mericle, seorang ekonom Goldman, dalam sebuah catatan pada Selasa.
Acara semacam itu kemungkinan akan menjadi bullish bagi pasar saham, karena akan memperkuat ide bahwa Fed akan mulai memotong suku bunga pada pertemuan Federal Open Market Committee di bulan September dan bahwa ambang batas untuk pemotongan lebih dari 25 basis poin atau serangkaian pemotongan berturut-turut lebih rendah dari yang diharapkan oleh kebanyakan orang.
Alat CME FedWatch menunjukkan investor melihat adanya potensi pemotongan suku bunga sebesar 100 basis poin hingga akhir tahun ini.
Di sisi lain, Powell bisa membuat pasar terkejut ke arah negatif jika dia mengadopsi nada yang lebih hawkish daripada yang diharapkan investor.
“Kejutan hawkish mungkin adalah menyoroti bahwa kondisi keuangan secara umum masih sangat mudah, yang bisa mengimplikasikan bahwa level tinggi suku bunga, meskipun mungkin tidak perlu, bukan masalah mendesak,” kata Mericle.
Mericle pada akhirnya memperkirakan Powell akan lebih dovish dalam pidatonya di Jackson Hole, mengingat laporan pekerjaan Juli yang lemah dan data terbaru yang menunjukkan inflasi turun mendekati target jangka panjang Fed sebesar 2%.
Catatan tersebut mengatakan bahwa revisi turun terbaru pertumbuhan lapangan kerja sebanyak 818.000 pekerjaan juga tidak membantu kasus Fed untuk tetap hawkish.
“Ini mungkin berarti mengekspresikan sedikit lebih banyak kepercayaan dalam prospek inflasi dan menekankan lebih banyak risiko downside di pasar tenaga kerja,” kata catatan tersebut. “Powell mungkin juga mengulang bahwa FOMC memperhatikan data pasar tenaga kerja dengan cermat dan siap mendukung ekonomi jika diperlukan.”
Goldman Sachs juga memberikan gambaran pidato Powell di Jackson Hole dan dampaknya pada imbal hasil obligasi sejak dia menjadi ketua Fed pada tahun 2018.
Goldman Sachs
Baca artikel asli di Business Insider