Wall Street biasanya suka dengan konsensus yang bagus, terutamanya ketika pasar saham sedang naik dengan cepat.
Itulah yang membuat ramalan baru Bank of America untuk tahun 2026 jadi semakin menarik.
Menurut laporan Business Insider, sementara semua firma besar Wall Street memberikan target dua digit untuk S&P 500 tahun depan, analis BofA justru lebih hati-hati.
Mengingat S&P 500 ditutup di hampir 6.830 pada 3 Desember, ramalan akhir tahun BofA di 7.100 untuk S&P 500 menunjukkan kenaikan hanya sekitar 4%.
Investor jelas sudah terbiasa dengan keuntungan tahunan besar 15%-20%, itulah sebabnya ramalan 4% terasa hampir seperti pendapat yang berbeda.
Tapi di tahun ketika Wall Street merayakan ledakan AI sebagai angin berkesinambungan, Bank of America diam-diam menunjuk ke sedikit turbulensi di depan.
Bank of America berbeda dengan yang lain dengan pandangan baru pasar saham 2026.Foto oleh Spencer Platt di Getty Images
Pasar jarang menghargai mereka yang berbeda dari kawanan, terutamanya ketika optimisme tinggi. Itu sebabnya pandangan baru BofA untuk 2026 sangat mencolok.
Beginilah perbandingan ramalan-ramalan tersebut:
Deutsche Bank: 8.000 — naik 17%; paling optimis di Wall Street, yang tetap mengandalkan laba yang kuat.
Morgan Stanley: 7.800 — naik 14%; mengharapkan pengeluaran modal AI dan “pemulihan bergulir” mendorong keuntungan.
JPMorgan: 7.500 — naik 10%, dibangun dari pertumbuhan laba per saham 13% hingga 15% dari “siklus super” AI.
Goldman Sachs: 7.600 — naik 11%; melihat momentum stabil hingga akhir 2026.
HSBC: 7.500 — naik 10%, didukung investasi AI berkelanjutan meski ekonomi bergejolak.
RBC: 7.750 — naik 13,5%, pandangan 12 bulan yang masih menyiratkan keuntungan belasan persen.
Argumen inti BofA adalah bahwa pasar sederhananya punya lebih sedikit bahan bakar tersisa.
Perusahaan tidak meningkatkan pembelian kembali saham seperti dulu, dan raksasa Teknologi Besar berinvestasi di infrastruktur AI alih-alih mengembalikan uang ke pemegang saham.
Terkait: Bank besar ungkap target S&P 500 untuk 2026
The Fed juga tidak menyediakan likuiditas ekstra.
Dengan lebih sedikit pembelian kembali, pengeluaran modal yang lebih berat, dan pengetatan kuantitatif yang berlangsung, BofA merasa pasar saham mungkin segera berjalan dengan oksigen yang lebih tipis dari yang biasa dialami investor.
Selain itu, Chris Hyzy dari Bank of America, dalam wawancara CNBC baru-baru ini, menyebut 2026 sebagai tahun di mana disiplin kemungkinan akan menjadi tema yang lebih jelas.
Dia bercanda tentang pasar berada dalam “rally peri dalam perjalanan ke Santa Claus rally,” tapi cepat membumikan analogi itu dengan matematika.
Nah, inilah data yang mendukung pandangan tajam BofA:
Lebih sedikit pembelian kembali: Pembelian kembali S&P 500 Q2 2025 mencapai $234,6 miliar, 20% lebih rendah dari rekor Q1 sebesar $293,5 miliar, menurut S&P Global, dan intinya datar dari tahun ke tahun. Juga, Goldman Sachs memperkirakan $550 miliar dalam pembelian kembali paruh pertama, tapi pertumbuhan datar Q2 menunjukkan bahwa dorongan pembelian kembali telah memuncak.
Lebih banyak pengeluaran modal: Wired melaporkan bahwa Microsoft, Alphabet, Meta, dan Amazon secara kolektif berencana mengeluarkan modal sekitar $370 miliar pada 2025, terutama untuk AI dan pusat data.
Lebih sedikit likuiditas: Neraca The Fed telah turun dari $9 triliun ke $6,6 triliun, dengan pengurangan sekuritas $2,2 triliun sejak Juni 2022.
BofA tidak menyebut ini gelembung AI seperti beberapa analis, tapi mereka memperingatkan tentang sesuatu yang berpotensi lebih mengganggu dalam “kantong udara”.
Bayangkan seperti titik di mana pasar kehilangan daya angkat, tapi bukan ketinggiannya. Kegembiraannya masih terasa, tapi momentumnya tidak mendukung kecepatan saat ini.
Alasan besar BofA ragu menggunakan kata “gelembung” adalah karena beberapa fundamental sebenarnya tampak kuat.
Terkait: Morgan Stanley turunkan target harga mengejutkan untuk saham Nvidia
Pertumbuhan laba terus mendukung valuasi tinggi saat ini, untuk sebagian besar.
Untuk mendukung argumen itu, Earnings Insight terbaru FactSet menunjukkan bahwa di Q3 2025, laba S&P 500 melonjak 13,4% dari tahun ke tahun, kuartal keempat berturut-turut dengan ekspansi dua digit.
Juga, tidak seperti siklus hype sebelumnya, kalender IPO tidak penuh dengan pendatang baru spekulatif.
Sebagai perbandingan, Renaissance Capital telah menghitung 195 IPO AS sejauh ini di 2025, yang akhirnya mengumpulkan $36,4 miliar.
Meskipun itu peningkatan yang sangat baik (hampir 40% lebih banyak kesepakatan dan 26% lebih banyak hasil dibanding tahun lalu), itu tidak mendekati 397 kesepakatan, ledakan $142-miliar dari demam investasi pandemi, catat Renaissance Capital.
Namun, sisi lain dari buku itu sulit diabaikan.
Perusahaan hyperscaler terus beralih ke model yang lebih berat aset, membutuhkan pengeluaran besar di depan.
Korporasi terus menerbitkan utang terkait AI dalam jumlah mengejutkan tanpa jalur monetisasi jangka pendek yang jelas, di mana tekanan laba pada dasarnya menjadi pengaturan default.
Terkait: Short-seller Michael Burry incar saham teknologi besar lainnya
Kisah ini awalnya dipublikasikan oleh TheStreet pada 4 Des 2025, di mana pertama kali muncul di bagian Investasi. Tambahkan TheStreet sebagai Sumber Pilihan dengan klik di sini.