Unlock Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Bank-bank Wall Street hampir sepenuhnya telah menyingkirkan hampir semua $12,5 miliar pinjaman Elon Musk yang digunakan untuk membantu pembiayaan pengambilalihan Twitter-nya, menutupi penilaian ulang yang mengesankan terhadap utang itu sejak Donald Trump memberikan peran kepada miliarder tersebut di pusat administrasinya.
Sebuah grup bank yang dipimpin oleh Morgan Stanley menjual $4,74 miliar pinjaman tersebut pada Kamis malam, lebih dari $3 miliar yang awalnya direncanakan, karena investor mengajukan pesanan sebesar $12 miliar, menurut orang-orang yang akrab dengan masalah tersebut.
Penjualan terbaru ini adalah berkah bagi kelompok tujuh pemberi pinjaman, termasuk Bank of America, Barclays, dan MUFG, yang telah dibebani dengan utang tersebut sejak memberikan $12,5 miliar pada Oktober 2022 untuk mendanai pembelian platform media sosial Musk, yang kemudian ia ganti nama menjadi X.
Sekarang mereka hanya memiliki sedikit lebih dari $1 miliar pinjaman setelah penjualan yang menunjukkan bagaimana kedekatan Musk dengan Trump telah mengubah persepsi terhadap utang yang sebelumnya dianggap sangat berisiko oleh para investor.
Sebagai tanda permintaan, blok-blok besar dari pinjaman tersebut sudah diperdagangkan antara 101 dan 102 sen pada dolar di pasar sekunder setelah penjualan Kamis.
Pemberi pinjaman menolak tawaran dari investor untuk membeli utang dengan diskon besar pada tahun 2023 dan 2024, bertaruh bahwa pemulihan eventual dalam operasi X akan membatasi kerugian potensial pada pinjaman tersebut.
Minat investor terhadap pinjaman tersebut tumbuh dalam beberapa minggu setelah kemenangan pemilihan Trump pada November, dengan Morgan Stanley menerima tawaran untuk membeli bagian-bagian dari utang tersebut seharga 75 hingga 80 sen di dolar.
Daya tarik dari pinjaman tersebut semakin meningkat setelah Musk memberikan saham dalam start-up kecerdasan buatan xAI-nya kepada perusahaan tersebut. Selain memperkuat valuasi perusahaan media sosial, langkah tersebut memberikan keamanan baru bagi siapa pun yang memegang pinjaman tersebut.
Pada bulan Januari, Morgan Stanley menjual $1 miliar utang ke sekelompok investor kredit besar, termasuk Diameter Capital Partners. Itu diikuti oleh penjualan pada Februari sebesar $5,5 miliar pinjaman tersebut, pada 97 sen di dolar, sebelum bank-bank menjualnya minggu ini tanpa diskon apapun.
Sebagai bagian dari penjualan yang meningkat dari pinjaman dengan suku bunga tetap pada Kamis, X setuju untuk mengakhiri fasilitas kredit berputar sebesar $500 juta yang dimilikinya dengan tujuh bank tersebut.
Investor sekarang menunggu untuk menawar penjualan lebih dari $1 miliar pinjaman tanpa agunan, bagian terakhir dan paling berisiko dari kesepakatan tersebut. Utang tersebut akan membayar tingkat bunga yang lebih tinggi, tetapi lebih terbuka terhadap kerugian jika X jatuh ke dalam kebangkrutan atau perlu merestrukturisasi utangnya.
Tidak jelas bagaimana Morgan Stanley dan enam bank lainnya akan melanjutkan penjualan tersebut. Para pemberi pinjaman bisa memasarkan utang tersebut atau melakukan refinance dengan ekuitas preferen baru, mengingat permintaan yang kuat untuk bagian-bagian lain dari $12,5 miliar pinjaman tersebut, menurut seseorang yang akrab dengan masalah tersebut.
Morgan Stanley menolak untuk berkomentar. X tidak menanggapi permintaan untuk memberikan komentar.