Tetap terinformasi dengan pembaruan gratis
Cukup daftar ke Investment Banking myFT Digest — dikirim langsung ke kotak masuk Anda.
Bank-bank berada di jalur untuk menghasilkan pendapatan perdagangan tahunan tertinggi mereka sejak 2010, karena derivatif ekuitas dan transaksi kredit membantu mendorong bisnis tersebut.
Industri diperkirakan akan menghasilkan pendapatan perdagangan hampir $225 miliar pada tahun 2024, menurut perkiraan kinerja dari lebih dari 250 bank oleh Coalition Greenwich, kelompok riset industri.
Angka tersebut akan sedikit melampaui $224 miliar yang diperoleh pada tahun 2022 ketika invasi penuh skala Rusia ke Ukraina mengguncang pasar keuangan, dan menandai tahun terbaik bagi para trader bank sejak 2010 ketika mereka menghasilkan $226 miliar.
Volatilitas sebelum pemilihan presiden AS dan seputar pembubaran apa yang disebut perdagangan yen membantu mendorong pendapatan perdagangan lebih tinggi dari perkiraan analis Wall Street dan investor.
Tetapi bank-bank juga meraih kenaikan pendapatan besar dalam perdagangan sekuritisasi, yang dipicu oleh tingkat penerbitan tertinggi sejak 2007, sementara pemulihan aktivitas pasar modal ekuitas mendukung perdagangan derivatif ekuitas.
“Pendapatan pasar secara kolektif untuk bank-bank telah lebih kuat dari apa yang kami proyeksikan di awal [2024],” kata Mollie Devine dari Coalition Greenwich.
“Setelah puncak tertinggi 2022… berakhir di tempat yang sama [dengan tahun itu] dianggap sebagai hasil positif bagi bank-bank dan lebih baik dari yang diharapkan.”
Data terbaru menunjukkan bagaimana bisnis perdagangan Wall Street telah pulih setelah lima tahun sepi antara 2014 dan 2019, meskipun mereka menghadapi persaingan yang semakin meningkat dari perusahaan perdagangan elektronik spesialis seperti Citadel Securities dan Jane Street.
Lima bank investasi terbesar berada di jalur untuk menghasilkan $112 miliar dalam pendapatan perdagangan untuk tahun 2024, menurut perkiraan yang dikumpulkan oleh Bloomberg, sekali lagi melampaui tahun 2022.
Analis memperkirakan bahwa pendapatan tahun penuh untuk perdagangan obligasi dan ekuitas di JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, dan Citigroup akan meningkat sebesar 6,1 persen dari tahun 2023.
Dari lima bank investasi besar AS, hanya BofA yang diharapkan mendapatkan lebih banyak dari perdagangan pada tahun 2024 daripada pada tahun 2022 dan 2023 – meskipun ia memiliki total keseluruhan yang lebih kecil. Jim DeMare, yang menjalankan bisnis untuk BofA, dianggap sebagai kandidat utama yang potensial untuk mungkin menggantikan kepala eksekutif jangka panjang Brian Moynihan.
Akhir dekade terakhir ditandai oleh volatilitas rendah di pasar, suku bunga yang sangat rendah, dan biaya regulasi dan teknologi yang lebih tinggi. Bank-bank mendapat manfaat ketika harga bergerak naik turun daripada bergerak secara stabil ke satu arah.
Aktivitas perdagangan dipicu oleh pandemi Covid-19, yang menandai kembalinya gejolak pasar yang ekstrim, dan peristiwa geopolitik seperti Ukraina, serta kenaikan suku bunga.
Bank-bank besar juga telah mendapat manfaat dari pesaing yang mundur dari bisnis perdagangan – termasuk keluarnya Deutsche Bank dari perdagangan ekuitas dan kejatuhan Credit Suisse – yang telah memungkinkan mereka yang masih bertahan untuk menangkap lebih banyak bisnis.
“Empat atau lima teratas [bank] memiliki pangsa pasar yang lebih besar hari ini daripada 10 tahun yang lalu,” kata Gerard Cassidy, analis perbankan di RBC.
Bank-bank telah fokus pada aktivitas pendanaan prime brokerage dalam ekuitas dan pemberian pinjaman kepada perusahaan investasi swasta dalam fixed-income, yang dinilai oleh pemegang saham sebagai bisnis yang lebih dapat diprediksi.
Berbeda dengan tahun 2022, ketika pendapatan perdagangan didorong oleh pergerakan dalam komoditas dan perdagangan makro, derivatif ekuitas, kredit, dan sekuritisasi adalah titik panas pada tahun 2024.
Investor biasanya enggan memberikan multiple valuasi tinggi pada kegiatan perdagangan karena ketidakpastiannya.
“Pada 2019 kami sedang berdiskusi dengan beberapa klien tentang menyusutkan atau keluar dari bisnis yang menghasilkan hasil rendah seperti komoditas dan ekuitas tunai. Dialognya sudah berubah,” kata Devine dari Coalition.
“Klien kami tidak mengharapkan penurunan kapan pun dalam waktu dekat ke level pendapatan pasar sebelum Covid.”