Bagian London dalam IPO telah turun ke titik terendah dalam beberapa dekade dan CEO Fintech tidak bahagia: ‘Perusahaan hanya memindahkan bisnis mereka ke tempat lain’

Para chief executive dari beberapa perusahaan teknologi keuangan pribadi terbesar sedang mendorong reformasi yang lebih berani terhadap aturan penawaran saham di Inggris, mengatakan bahwa revisi yang diumumkan minggu ini tidak cukup untuk memulihkan penawaran saham London.

Insentif yang ditingkatkan untuk riset, kebijakan yang lebih baik untuk menarik bakat global, rezim pajak yang mendukung opsi saham karyawan antara langkah-langkah yang bisa membantu “mengokohkan status London sebagai pusat penawaran utama,” kata Paul Taylor, CEO perusahaan perangkat lunak perbankan Thought Machine. Yang lain seperti Jaidev Janardana, CEO Zopa Bank yang didukung oleh SoftBank, meminta keterlibatan investor yang lebih luas.

Komentar mereka muncul sebagai tanggapan terhadap aturan baru untuk penawaran saham perdana yang diumumkan oleh Financial Conduct Authority Inggris pada 11 Juli sebagai bagian dari upaya terkoordinasi untuk memulai kembali pasar modal ekuitas yang telah mati suri selama bertahun-tahun.

Bagian Inggris dari penawaran baru di Eropa turun menjadi 2% pada bulan Mei – yang terendah dalam beberapa dekade – di tengah kekurangan penawaran global, meskipun London masih tetap menjadi tempat utama di Eropa untuk IPO. Pemulihan mungkin berbulan-bulan lagi, dengan investor menunggu kejelasan tentang kebijakan dari pemerintahan baru Partai Buruh di bawah Perdana Menteri Keir Starmer.

Aturan yang direvisi oleh FCA akan memungkinkan perusahaan untuk melakukan lebih banyak kegiatan tanpa harus meminta persetujuan pemegang saham. Mereka juga memudahkan perusahaan untuk memiliki dua kelas saham, struktur yang sering diunggulkan oleh pengusaha atau investor tahap awal yang ingin memiliki peran penting dalam bisnis bahkan setelah mereka go public.

‘Kurang Membebani’

Beberapa perusahaan fintech dan startup yang memiliki rencana untuk go public pada akhirnya mencari lebih banyak pelonggaran aturan dan lingkungan yang lebih menguntungkan.

Rishi Khosla, CEO OakNorth Bank – seorang pemberi pinjaman kepada usaha kecil dan menengah – mengatakan pembuat kebijakan perlu melihat faktor-faktor yang mendorong premi “harga ganda” yang lebih tinggi di AS, dan menyesuaikan hal tersebut dengan Inggris.

“Mereka juga bisa melihat bagaimana membuat dua-tiga tahun pertama kurang memberatkan bagi penawaran saham perdana baru, sehingga bisnis bisa mulai menjalani kehidupan sebagai perusahaan publik,” kata Khosla.

Sementara itu, Janardana dari Zopa, yang opsi terpilihnya adalah untuk mencatatkan saham di Inggris, meminta peningkatan partisipasi oleh investor institusi raksasa seperti dana pensiun dan dana kedaulatan untuk meningkatkan “kedalaman modal.”

FCA mengusulkan menulis ulang aturan penawaran pada Mei 2023 di tengah-tengah perdebatan yang sangat memanas tentang masa depan London yang dipicu oleh keputusan perusahaan teknologi berbasis Cambridge, Arm Holdings Plc, untuk mencatatkan saham di AS. Dalam beberapa bulan terakhir, London hampir kehilangan posisinya sebagai pilihan utama bagi pencatatan Klarna Bank AB, perusahaan teknologi beli-sekarang-bayar-kemudian asal Swedia.

Para pendiri Revolut Ltd. – sebuah perusahaan fintech yang mencari penilaian lebih dari $40 miliar – melancarkan serangan tajam terhadap rezim regulasi Inggris pada tahun 2023, mengatakan mereka tidak akan mempertimbangkan pencatatan di London. Setahun kemudian, perusahaan tersebut tampaknya telah melunakkan pendiriannya. CEO UK-nya, Francesca Carlesi, menyarankan pada Maret bahwa London tetap menjadi perhatian mereka untuk IPO di masa depan, meskipun dia memperingatkan bahwa Paris dan New York bersaing untuk menjadi tuan rumah startup keuangan yang menjanjikan.

“Kami tidak percaya status quo adalah pilihan,” kata FCA dalam sebuah pernyataan kebijakan. Aturan baru tersebut adalah langkah pertama menuju “menghidupkan kembali” pasar modal Inggris, kata Kanselir Exchequer Rachel Reeves.

Mengkikis Proteksi

Ada yang kecewa dengan perubahan tersebut dengan alasan yang berbeda. Railpen, yang mengelola sekitar £34 miliar ($44 miliar) aset untuk 350.000 anggota dana pensiun kereta api, mencatat bahwa langkah FCA mengikis perlindungan bagi investor.

Orang lain mengatakan regulator perlu tetap berani. Pemerintah “secara umum harus bekerja untuk membuat pasar lebih kompetitif” atas isu-isu termasuk pajak cap, kompensasi eksekutif, dan lebih banyak dana pensiun yang berinvestasi dalam saham Inggris, kata Claire Keast-Butler, mitra firma hukum Cooley, yang mengkhususkan diri dalam transaksi pasar modal.

Namun, pasar Inggris menghadapi tantangan berat dalam upaya untuk membalik tren. Jumlah perusahaan yang terdaftar di bursa di negara itu turun sekitar 40% dari puncak terbaru pada tahun 2008, menurut UK Listing Review. Data menunjukkan Inggris hanya menyumbang 5% dari IPO secara global antara 2015 dan 2020.

David Jarvis, CEO dan pendiri fintech layanan perbankan berbasis London Griffin, mengatakan langkah FCA tersebut “sangat menggembirakan,” menambahkan bahwa dia mengharapkan itu akan membawa “sedikit dinamika” kembali ke pasar London.

“Status quo tidak mencapai apa pun – perusahaan hanya membawa bisnis mereka ke tempat lain,” katanya. “Perusahaan lebih memilih mencatatkan saham di pasar asal mereka.”

Inggris harus menghapus pajak cap atas saham yang diperdagangkan di pasar utama, membawa hal itu sejajar dengan AS, kata Philip Belamant, CEO dan co-founder Zilch Technology. Pengusaha berulang harus didorong dengan meningkatkan Business Asset Disposal Relief pada hasil IPO yang diinvestasikan kembali dalam usaha Inggris mereka selanjutnya, katanya.

Industri fintech, yang menyumbang setengah dari semua perusahaan unicorn di Inggris, telah melihat penurunan investasi dan persaingan global yang lebih besar dalam beberapa tahun terakhir.

Janine Hirt, CEO di Innovate Finance, meminta pemerintah Starmer untuk berkomitmen pada pengiriman Reformasi Mansion House yang bertujuan untuk mendorong dana pensiun untuk meningkatkan investasi dalam aset lokal “untuk meningkatkan akses ke modal pertumbuhan.”

“Inggris memiliki kesempatan emas untuk maju yang tidak boleh mereka lewatkan,” katanya.

Recommended Newsletter: CEO Daily memberikan konteks kunci untuk berita yang pemimpin perlu ketahui dari seluruh dunia bisnis. Setiap pagi hari kerja, lebih dari 125.000 pembaca mempercayai CEO Daily untuk wawasan tentang – dan dari dalam – C-suite. Berlangganan Sekarang.\”