Perang Iran sudah masuk minggu keempat. Banyak biayanya ditanggung oleh negara-negara yang tidak ada hubungannya dengan penyebab perang.
Iran menutup Selat Hormuz tak lama setelah AS dan Israel meluncurkan serangan ke negaranya. Ini menyumbat arteri maritim tempat hampir semua minyak dan gas alam dari Teluk Persia mengalir. Penutupan ini menghentikan pengiriman dari pengekspor energi besar—Qatar, Arab Saudi, dan Uni Emirat Arab—dan jadi ancaman besar bagi Asia, wilayah yang bergantung pada impor energi.
“Asia ada di pusat drama ini, karena jadi daerah utama… yang terkena dampak kerusakan sampingan,” kata sejarawan Universitas Columbia Adam Tooze di Forum Jefferies Asia di Hong Kong minggu ini.
Perang Iran berisiko menjadi guncangan inflasi yang menarget mesin pertumbuhan dunia. Selama tiga dekade, pemerintah memotong suku bunga dan longgarkan kebijakan fiskal saat krisis. Kali ini, cara-cara itu mungkin tidak berhasil lagi.
Kebijakan fiskal dan moneter sudah melonggar di banyak bagian ekonomi dunia. “Menghadapi krisis dengan Iran sekarang… sudah jelas, baik Jepang, Eropa, AS, maupun Inggris, bahwa kita sedang dalam boom inflasi,” kata Louis-Vincent Gave, CEO Gavekal Research, kepada peserta konferensi.
Tapi sekarang guncangan pasokan energi ancam dorong inflasi lebih tinggi sementara perlambat pertumbuhan: yang disebut Gave sebagai *inflationary bust*, dan yang mungkin lebih dikenal orang sebagai stagflasi.
Sekitar 84% minyak mentah yang lewat Hormuz pergi ke Asia, sementara AS sekarang hampir tidak impor lewat selat itu. Ketidakseimbangan ini terlihat di harga: West Texas Intermediate dekat $100 per barel, sementara minyak Dubai melonjak lewat $160.
Gas alam juga kena dampak. Iran serang infrastruktur kunci di Qatar, yang menyuplai sekitar 20% pasokan gas alam cair global. Pada hari Selasa, QatarEnergy nyatakan *force majeure* untuk pengiriman setelah serangan drone dan rudal Iran ke Ras Laffan Industrial City, pusat ekspor LNG terbesar di dunia.
‘Dilema yang sempurna’
Pemerintah di seluruh wilayah bergerak cepat untuk batasi kerusakan, dengan gabungan batas harga, penjatahan, dan pelepasan stok.
Korea Selatan terapkan batas harga bahan bakar, yang pertama dalam 30 tahun. Seoul buru-buru cari suplai minyak yang hindari Hormuz dan percepat pergeseran jangka panjang ke pembangkit listrik tenaga nuklir.
Ekonomi terbesar keempat Asia ini hanya tumbuh 1,0%—yang terburuk dalam lima tahun dan di bawah tingkat tahunan 2,0% yang menurut Peter Kim, direktur pelaksana senior KB Securities, adalah minimum untuk legitimasi politik dalam wawancara sampingan.
“Guncangan harga minyak, dengan mata uang lemah dan bank sentral yang tidak bisa potong suku bunga karena tekanan inflasi? Itu bisa sangat membahayakan target 2% itu,” peringat Kim dalam wawancara dengan Fortune.
Perdana Menteri Jepang Sanae Takaichi mulai pelepasan sekitar 80 juta barel dari cadangan minyak negara pada hari Senin. Tokyo hadapi bukan hanya krisis energi tapi juga diplomatik. Presiden AS Donald Trump mendesak sekutu seperti Jepang secara terbuka untuk berkontribusi pada koalisi apa pun untuk buka kembali selat itu, karena ketergantungan mereka pada selat itu untuk energi. Takaichi, untuk saat ini, sebut batasan konstitusional pada penggunaan kekuatan sebagai alasan Jepang ragu-ragu mengirim kapal.
“Ini dilema yang sempurna,” kata Ken Jimbo, profesor hubungan internasional di Universitas Keio kepada Fortune. “Kami tidak ingin terlalu bermusuhan dengan Amerika Serikat, karena ada psikologi *quid pro quo* ala Trump: Saya membela kamu. Kenapa kamu tidak membela saya?”
Pemerintah tidak bisa ‘beri subsidi selamanya’
Pasar berkembang serap guncangan ini dengan cara yang lebih putus asa. Thailand, yang impor 70% minyaknya, batasi harga solar, perintahkan pejabat kerja dari rumah, dan minta warga pakai baju lengan pendek.
“Jika harga minyak mentah global naik, GDP kami otomatis turun,” kata Tanawat Ruenbanterng, kepala riset institusional di Tisco Securities, kepada Fortune. Baht yang lebih lemah dan hasil obligasi yang lebih tinggi beri Bangkok lebih sedikit ruang fiskal untuk merespons. “Karena ruang fiskal terbatas, mereka tidak bisa beri subsidi selamanya,” kata Tanawat.
Thailand tidak sendirian dalam perlunya terapkan langkah darurat. Indonesia lindungi harga pompa ritel menjelang libur Idul Fitri, meski itu ancam habiskan anggaran subsidi bahan bakar Jakarta sebesar 381 triliun rupiah. Bangladesh terapkan batas pembelian bahan bakar harian dan tutup universitas lebih awal; Sri Lanka telah tetapkan hari Rabu sebagai hari libur untuk hemat bahan bakar.
Kekhawatiran juga menyebar ke ekonomi maju: Pada 20 Maret, Badan Energi Internasional peringatkan ekonomi anggotanya, seperti Australia dan Inggris, untuk pertimbangkan *carpooling* atau kerja dari rumah untuk hemat bahan bakar.
Apa yang terjadi selanjutnya?
Tiongkok, importir minyak terbesar dunia, larang ekspor solar, bensin, dan bahan bakar penerbangan setidaknya hingga akhir Maret untuk cegah kekurangan di dalam negeri. Larangan ini paksa pembeli di Asia Tenggara yang andalkan ekspor bahan bakar Tiongkok untuk berebut cari alternatif.
Itu mungkin dorong negara-negara kembali ke bahan bakar yang diharap banyak aktivis lingkungan akan ditinggalkan: batu bara. Negara-negara seperti Korea Selatan, Thailand, dan Bangladesh cepat tingkatkan pembangkit listrik tenaga batu bara untuk gantikan impor LNG yang terhenti.
“Batu bara adalah, dan tetap, cara termurah untuk hasilkan listrik,” kata Gave kepada audiens Jefferies, “jika kamu tidak peduli, dan jika kamu tidak beri harga pada biaya lingkungannya.”