Menteri keuangan Inggris Rachel Reeves berharap dapat menarik miliaran pound sterling dari pembiayaan swasta untuk memperbarui infrastruktur bangsa yang sudah lapuk dan akan mencari investor potensial dalam pertemuan investasi pemerintah pada hari Senin.
Skema pembiayaan swasta sudah digunakan lebih luas di Inggris daripada di negara lain di dunia dan mencakup sektor energi, air, dan telekomunikasi serta beberapa pelabuhan dan jalan. Perusahaan dan dana investasi menyediakan uang muka untuk proyek-proyek, sebagian besar dalam bentuk pinjaman dengan sebagian ekuitas. Mereka mendapatkan kembali dan memperoleh pengembalian atas investasi awal mereka melalui tagihan pelanggan atau biaya pembayar pajak, kadang-kadang selama bertahun-tahun.
Tetapi catatan pembiayaan swasta yang tidak konsisten selama beberapa dekade terakhir telah memicu perdebatan tentang model terbaik untuk menarik investor sambil tetap memberikan kesepakatan yang baik bagi wajib pajak.
Apakah model Regulated Asset Base akan tetap dominan?
Metode yang paling banyak digunakan untuk mendapatkan pembiayaan swasta untuk proyek infrastruktur adalah model Regulated Asset Base.
Model RAB memberikan nilai kepada kumpulan aset fisik, seperti pipa dan stasiun pemompaan, yang dapat dijadikan jaminan, mirip dengan hipotek rumah. Karena digunakan oleh perusahaan yang merupakan monopoli alamiah, regulator menetapkan biaya kepada pelanggan. Ini memberikan aliran pendapatan yang dijamin kepada investor untuk melunasi.
Saat ini model ini digunakan untuk membiayai proyek-proyek baru, seperti Thames Tideway, terowongan air limbah senilai £4,5 miliar yang sedang dibangun di bawah London.
Model ini memungkinkan investor untuk menagih pelanggan saat aset masih dalam tahap pembangunan sehingga mereka dapat menerima pengembalian sejak hari pertama. Sebagai contoh, pelanggan Thames Water sudah membayar untuk Tideway melalui biaya tambahan tahunan sebesar £28 per rumah tangga yang ditambahkan ke tagihan air.
Pakar infrastruktur terlambat Martin Blaiklock menyamakannya dengan seorang pelanggan “dipaksa untuk membayar makanan di restoran sebelum restoran tersebut bahkan dibangun, apalagi memberikan makanan apa pun”.
Pemerintah sering bertindak sebagai jaminan sehingga jika terjadi keterlambatan biaya yang signifikan, pemerintah harus menyuntikkan ekuitas atau mengambil alih pengelolaan proyek.
Model kontrak untuk perbedaan: pilihan terbaik untuk energi rendah karbon?
Contracts for difference adalah mekanisme utama pemerintah untuk mendukung infrastruktur energi bersih skala besar, memberikan kepastian bagi investor tentang harga yang akan mereka terima untuk energi yang dihasilkan. Model ini telah digunakan untuk mendukung energi terbarukan di seluruh Inggris, termasuk salah satu solar farm dan baterai terbesar di Kent, yang seharusnya menyediakan cukup energi terbarukan untuk 10.000 rumah.
CFD menjamin harga tetap untuk listrik – yang dikenal sebagai harga serangan – yang diterima oleh generator per unit output. Saat harga pasar grosir berfluktuasi, generator entah dibayar subsidi hingga harga yang ditetapkan, atau membayar kembali kelebihan di atas harga yang ditetapkan.
Model serupa termasuk rezim batas dan lantai, yang menetapkan tingkat pendapatan minimum dan maksimum untuk penyimpanan energi dan interkonektor ke negara tetangga.
Pemerintah juga sedang mendirikan Great British Energy yang didukung negara, yang katanya akan “menarik investasi swasta dalam pembangkit listrik bersih asli Inggris”.
Apakah akan ada kebangkitan PFI?
Private finance initiatives dihentikan untuk proyek-proyek pemerintah pusat pada tahun 2018 setelah dianggap tidak memberikan nilai yang baik bagi wajib pajak. Kendaraan khusus dibentuk oleh investor yang menyewa kontraktor untuk membangun dan memelihara infrastruktur seperti sekolah, rumah sakit, perumahan, atau jalan.
Pemerintah Labour didorong oleh investor untuk meluncurkan versi baru PFI setelah tinjauan oleh mantan kepala eksekutif Siemens Jürgen Maier mendukung model tersebut.
Relaunch akan dilakukan pada saat yang sulit karena semakin banyak perselisihan hukum antara investor dan otoritas publik atas ketentuan kontrak dalam gelombang sebelumnya proyek PFI. Banyak otoritas setempat dan dewan NHS juga terbebani dengan pembayaran utang yang membelenggu.
Mantan menteri Labour Lord Hutton percaya bahwa versi PFI yang diubah dapat berhasil untuk proyek-proyek masa depan. Hal ini dapat mencakup model Wales, di mana pemerintah atau otoritas setempat memiliki saham ekuitas dan pengembalian investor dibatasi.
Regulator air Ofwat juga mendorong utilitas untuk menggunakan model serupa yang disebut “pengadaan langsung untuk pelanggan” untuk £14 miliar infrastruktur baru.
Jaminan pemerintah: terlalu banyak risiko untuk sektor publik?
Skema jaminan pemerintah dijalankan oleh Bank Infrastruktur Inggris dan memberikan jaminan tanpa syarat kepada pemberi pinjaman bahwa mereka akan dibayar penuh dengan imbalan biaya tetap.
Paling baru saja digunakan untuk mendukung Gigaclear, perusahaan broadband, tetapi UKIB mengatakan memiliki lebih banyak dalam pipa.
Laporan Biro Audit Nasional tahun 2016 mengkritik skema tersebut karena mentransfer “risiko ke sektor publik”.
UKIB berinvestasi dalam proyek-proyek infrastruktur bersama investor swasta dan baru-baru ini diberi tugas untuk mengelola Dana Kekayaan Nasional baru senilai £7 miliar.
Apa yang akan dilakukan pemerintah?
Karena pemerintah berusaha untuk membatasi pinjaman publik, diharapkan akan tetap menggunakan sebagian besar skema yang sudah ada.
Richard Threlfall, kepala infrastruktur global di KPMG, penasihat pada beberapa proyek yang didanai secara pribadi, mengatakan: “Semua infrastruktur pada akhirnya dibayar oleh kita sebagai warga dan konsumen – tetapi meskipun modal swasta lebih mahal daripada pinjaman pemerintah, itu menjamin aset disampaikan dan dipelihara, daripada diabaikan karena kendala pengeluaran publik.”
Tetapi Stephen Glaister, ahli infrastruktur di Imperial College London, mengatakan pemerintah harus “menghindari masuk ke dalam kontrak yang terlalu panjang dan sulit dikelola hanya untuk menyamarkan total jumlah yang sebenarnya dipinjamnya”.
Direkomendasikan
Para ahli infrastruktur juga berpendapat bahwa di mana pembiayaan swasta digunakan, itu perlu diatur lebih ketat. Terutama, Alex Jan, mantan direktur ekonomi di Arup yang menasihati beberapa skema PPP, mengatakan skema-skema tersebut perlu lebih transparan.
“Akan menjadi langkah mudah bagi pemerintah untuk menuntut pengungkapan penuh tentang pengembalian imbalan sebagai imbalan untuk subsidi publik,” katanya.
Tetapi Dieter Helm, ahli utilitas di Universitas Oxford, memperingatkan bahwa kejaran Labour terhadap pembiayaan swasta berarti “menghadapkan diri pada beban utang besar yang akan meninggalkan bekas yang lama, seperti halnya skema PFI sebelumnya dan finansialisasi besar-besaran utilitas seperti yang terjadi pada bencana di Thames Water”.