Versi awal tulisan ini muncul di TKer.co
Sebuah metrik ekonomi bisa jadi semakin buruk tapi tetap baik. Bisa juga lebih baik tapi tetap buruk.
Ini karena “lebih buruk” dan “lebih baik” itu istilah relatif, sedangkan “baik” dan “buruk” itu istilah absolut.
Mirip seperti saat kamu sembuh dari sakit. Kamu kadang merasa lebih baik dari kemarin, walaupun secara keseluruhan masih merasa tidak enak badan.
Misalnya dulu kamu bisa lari satu mil dalam enam menit. Sekarang butuh tujuh menit. Waktumu memburuk, tapi itu tidak buruk.
Kondisi keuangan rumah tangga bisa digambarkan sebagai memburuk, tapi masih baik.
Menurut laporan baru Household Debt & Credit dari New York Fed, jumlah utang hipotek dan pinjaman pelajar yang mulai menunggak naik di kuartal keempat. Tentang kenaikan besar pinjaman pelajar yang menunggak, peneliti NY Fed mencatat bahwa itu “mencerminkan efek lanjutan dari pelaporan pembayaran yang dimulai lagi setelah masa penangguhan pandemi yang diperpanjang.”
Tingkat kredit macet naik. (Sumber: NY Fed) · Yahoo Finance
Tingkat kredit macet untuk pinjaman mobil, kartu kredit, dan pinjaman ekuitas rumah tetap stabil selama periode itu. Tetapi, tingkat kredit macet untuk semua jenis utang telah memburuk dari titik terendahnya beberapa tahun lalu.
Grafik yang menunjukkan total utang yang dalam tahap menunggak kurang mengkhawatirkan dibanding grafik yang menunjukkan tingkat transisi ke penunggakan. Namun, 4,8% dari total utang yang beredar adalah jumlah tertinggi sejak 2017.
Jumlah total utang macet telah naik ke tingkat sebelum pandemi. (Sumber: NY Fed) · Yahoo Finance
Jelas, semua metrik ini telah memburuk. Saya rasa tidak ada yang memperdebatkan itu.
Namun, metrik-metrik ini sebagian besar mencerminkan kesehatan keuangan seperti selama ekspansi ekonomi sebelum pandemi.
Dengan kata lain, yang kita alami di tahun-tahun belakangan adalah keuangan rumah tangga yang menormalkan dari tingkat yang luar biasa kuat ke tingkat yang relatif lebih buruk tapi masih bisa dibilang baik.
Ini menjelaskan mengapa metrik aktivitas ekonomi seperti pengeluaran konsumsi pribadi terus naik selama periode keuangan yang memburuk ini. Orang Amerika punya uang, dan mereka telah menghabiskannya.
Aktivitas konsumsi pribadi ada di tingkat tertinggi. (Sumber: BEA via FRED) · Yahoo Finance
“Utang konsumen menarik perhatian [Selasa] karena total utang macet naik jadi 4,8% di kuartal 4 2025, yang tertinggi sejak 2017,” tulis Shruti Mishra dari BofA. “Ini menimbulkan kekhawatiran, terutama dengan kredit macet hipotek yang naik untuk rumah tangga berpenghasilan rendah. Namun, risiko dari naiknya utang macet masih terbatas, menurut pandangan kami. Rasio utang macet serius terhadap pendapatan sekitar 2,5%, sejalan dengan tingkat di kuartal 4 2019 dan jauh dari tingkat hampir 10% di 2009 dan 2010.”
Tingkat utang macet masih rendah dibanding pendapatan. (Sumber: BofA) · Yahoo Finance
Cara lain yang populer untuk melihat utang relatif terhadap pendapatan adalah pembayaran layanan utang rumah tangga sebagai persen dari pendapatan yang bisa dibelanjakan. Metrik ini telah memburuk selama bertahun-tahun. Tapi secara absolut, ini masih cukup kuat.
Pembayaran layanan utang rendah dibanding pendapatan yang bisa dibelanjakan. (Sumber: FRED) · Yahoo Finance
Inti dari pembahasan ini adalah untuk ingat bahwa saat melihat data yang membaik atau memburuk, kamu harus lihat gambaran besarnya dan cek juga apakah data itu baik atau buruk.
Praktik ini bisa diterapkan ke banyak metrik. Tingkat inflasi membaik, tapi tetap di atas target Fed. Tingkat penciptaan lapangan kerja turun signifikan, tapi masih positif. Pertumbuhan penjualan ritel mentok, tapi melayang di tingkat tertinggi.
Ini bukan berarti kita harus merayakan perkembangan negatif. Justru, tren yang memburuk harus diawasi karena mungkin bisa capai tingkat yang bisa dibilang buruk.
Versi awal tulisan ini muncul di TKer.co
Halo! Saya mau cerita tentang perjalanan saya ke Bali kemarin.
Saya liburan di sana selama lima hari. Sangat menyenangkan! Saya mengunjungi banyak pantai yang indah, seperti Pantai Kuta dan Pantai Sanur. Air lautnya jernih sekali dan pasirnya putih.
Saya juga naik ke Gunung Batur untuk lihat matahari terbit. Pemandangannya luar biasa! Saya mencoba makanan khas Bali, namanya ayam betutu. Rasanya enak dan sedikit pedas.
Orang-orang di Bali ramah-ramah. Saya senang sekali dengan perjalanan ini dan ingin kembali lagi lain waktu.