Saham preferen dapat menawarkan para investor banyak pendapatan menarik – dan melakukannya dengan tarif pajak yang menguntungkan – namun mereka harus berhati-hati sebelum menambahkannya ke dalam portofolio mereka. Saham preferen adalah aset hibrida, menggabungkan atribut obligasi dan ekuitas, dan penerbitnya termasuk bank dan utilitas. Mereka diperdagangkan di bursa saham seperti saham, tetapi juga membayar para investor aliran pendapatan tetap setiap kuartal. Selain menawarkan hasil menarik melebihi 6%, saham preferen juga dapat menawarkan para investor pendapatan yang diuntungkan dari segi pajak: Kupon mereka umumnya – namun tidak selalu – mendapatkan perlakuan pajak yang sama dengan dividen yang memenuhi syarat, dikenai tarif 0%, 15% atau 20%. Sementara itu, pembayaran bunga obligasi korporat tunduk pada tarif pajak penghasilan biasa, yang bisa mencapai 37%. Tetapi para investor yang menemukan hasil yang diuntungkan pajak ini menggoda akan perlu menghadapi profil risiko preferen yang unik. “Pasar preferen sangat kompleks,” kata Ken Waltzer, perencana keuangan bersertifikat dan wakil presiden senior di Wealth Enhancement Group di Los Angeles. Dia mengatakan bahwa sekuritas ini tidak lebih dari 15% dari alokasi pendapatan tetap klien-kliennya. “Ada banyak catatan kaki,” tambahnya. Fitur unik Preferen yang ditawarkan kepada investor ritel memiliki nilai pari tetap sebesar $25. Kupon yang dibayarkan oleh emisi-emisi ini dapat tetap selama seluruh jangka waktunya, atau mereka dapat “tetap menjadi mengambang,” yang berarti setelah periode tertentu, tingkatnya menjadi dapat disesuaikan. Instrumen-instrumen ini memiliki tanggal jatuh tempo yang panjang – dan banyak yang dapat bersifat abadi. Namun, mereka sering juga memiliki tanggal panggilan, yang merupakan saat penerbit dapat menebusnya. Memang, penerbit telah meningkatkan jumlah panggilan preferen dalam beberapa bulan terakhir, melikuidasi lebih dari $15 miliar dalam periode tiga bulan terakhir, menurut Layanan Keuangan UBS. “Panggilan-panggilan ini sebagian besar berasal dari penerbit bank yang preferen tingkat tetap menjadi mengambang dan menyetel kembali pada tingkat yang relatif tinggi, kadang-kadang di atas 9%,” tulis Frank Sileo, strategist pendapatan tetap di kantor investasi utama untuk Amerika di UBS, dalam laporan 21 Juni. Ketika sekuritas individu dipanggil, para investor harus mencari pengganti. Akhirnya, pemegang saham preferen berada di urutan terbawah untuk dibayar dalam hal perusahaan penerbit bangkrut. Investor preferen akan dibayar sebelum pemegang saham, tetapi mereka jauh di belakang pemegang obligasi dalam hal prioritas. Karena risiko-risiko ini, investor yang berbelanja untuk preferen harus memperhatikan peringkat kredit penerbit. Misalnya, lembaga pemeringkat Standard & Poor\’s menganggap perusahaan dengan peringkat kredit di bawah BBB- berada di bawah kelas investasi. “Hal kunci dengan preferen berperingkat investasi adalah bahwa meskipun mereka menempati posisi terendah dalam struktur modal dibandingkan dengan obligasi tradisional, mereka cenderung diterbitkan oleh perusahaan-perusahaan dengan peringkat yang lebih tinggi,” kata Collin Martin, strategist pendapatan tetap untuk Schwab Center for Financial Research. Mengakses pasar Berbelanja untuk preferen individual membutuhkan banyak kerja keras. Alternatifnya adalah mencari dana yang diperdagangkan di bursa dengan fokus pada preferen, langkah yang membantu para investor menghindari terlalu banyak paparan terhadap penerbit tertentu atau sektor tertentu di pasar. Waltzer menyoroti First Trust Preferred Securities and Income ETF (FPE). Dana yang dikelola aktif ini memiliki hasil SEC 30 hari sebesar 5,82%, total return sekitar 5,8% pada tahun 2024 dan rasio biaya sebesar 0,84%. Selain itu, sekitar 71% dari portofolionya memiliki peringkat kredit dalam kisaran BBB. Portofolio per 26 Juni termasuk emisi dari Wells Fargo dan Barclays. Ada juga iShares Preferred and Income Securities ETF (PFF), yang memiliki hasil SEC 30 hari sebesar 6,33%. Dana ini memiliki total return tahun ini lebih dari 4% dan rasio biaya sebesar 0,46%. Wells Fargo dan Citigroup termasuk di antara penerbit terkemuka dalam portofolio PFF, tetapi produsen lithium Albemarle dan perusahaan energi terbarukan NextEra Energy juga termasuk. Meskipun hasil dan total return penting, mereka tidak boleh menjadi satu-satunya pendorong dalam keputusan Anda saat berbelanja untuk ETF. Perhatikan dengan cermat rasio biaya karena biaya yang lebih tinggi akan mengurangi pengembalian Anda.
