“
Buka Kunci Ringkasan Editor secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Baiklah, saat ini para amatir sedang duduk manis. Investor ritel domestik, menurut semua laporan, secara mencolok aktif sebagai pembeli saham AS dalam badai yang diawali oleh pengumuman tarif “reciprocal” Donald Trump pada awal bulan ini.
Ketika indeks saham jatuh, pembelian dari kelompok ini, seperti yang disebutkan oleh Vanda Research, “sejarah”. Pantas bagi mereka. Itu adalah keputusan yang berani, tetapi sejak titik terendah pada 7 April, S&P 500 AS masih naik sebesar 9 persen.
Belakangan ini, para penjudi ritel telah menjadi segmen pasar penting bagi investor profesional untuk diamati. Mereka segera membeli (jauh lebih besar) ketika terjadi goncangan setelah guncangan Covid lima tahun lalu, melompat masuk ketika banyak investor institusi masih terlalu gugup, dan mereka benar-benar benar. Patut dipertimbangkan apa yang mendorong mereka.
Logika menunjukkan bahwa salah satu alasan adalah sejumlah besar investor AS yang mencobanya memilih Trump, dan mungkin percaya argumennya bahwa tarif impor besar-besaran siap untuk menghidupkan kembali lapangan kerja di sektor manufaktur negara ini.
Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.
Namun, memori otot adalah sesuatu yang kuat. 65 tahun terakhir memberi tahu kita bahwa saham AS dapat diandalkan naik, kira-kira dua kali lipat lebih lama daripada turun. Periode positif jauh lebih kuat dan lebih lama daripada periode buruk.
Bahkan bagi investor institusi yang lebih berpengaruh, alasan untuk membeli sekarang, ketika saham AS turun sekitar 10 persen sejauh ini tahun ini, sangat kuat, jika kita bermain dengan aturan pasar yang biasa zigging ketika dunia zagging. (Perhatikan “jika”.)
Suasana hati di kalangan manajer dana benar-benar buruk. Survei bulanan reguler Bank of America terhadap investor institusi, yang dirilis pekan ini, cukup apokaliptik — pembacaan kelima paling menyedihkan dalam sejarah seperempat abadnya. Harapan pertumbuhan berada pada level terendah dalam 30 tahun, dengan hampir separuhnya sekarang mengharapkan landasan yang keras di AS. Sejumlah rekor responden bermaksud untuk mengurangi eksposur terhadap saham-saham AS.
Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.
Ketika investor institusi menjadi sangat buruk begitu cepat, batin kontrarian Anda biasanya akan memberi tahu Anda untuk berani seperti investor ritel AS dan ikut serta.
Beberapa keluhan woe-is-me di udara dari manajer dana profesional mungkin juga sedikit performatif. “Hari ini kita mendengar banyak bahwa kita tidak akan pernah kembali,” kata Michael Kelly, kepala multi-aset di PineBridge Investments. “Tapi saya kenal orang-orang keuangan, dan mereka akan melakukan apa pun yang masuk akal di masa depan. Orang-orang Wall Street akan pergi ke mana keju berada.”
Tanda bahwa rasa sakit telah terlalu jauh juga tercermin di pasar obligasi pemerintah AS, biasanya wilayah para profesional. Surat berharga, dalam banyak jatuh tempo, sangat lemah, meskipun tiga hingga empat pemotongan suku bunga yang diantisipasi investor untuk sisa tahun ini yang biasanya akan membuat harga obligasi naik.
Mike Riddell, seorang manajer dana obligasi di Fidelity International, mengatakan bahwa ia telah menjalankan alokasi kecil ke obligasi pemerintah AS dari biasanya, tetapi “kami telah mulai masuk,” katanya, menambahkan bahwa ia “mulai tertarik” karena harga mereka cukup murah.
Jadi, masukkan catatan Anda sesuai keinginan Anda. Di atas kertas, dalam teori, secara rata-rata, berdasarkan preseden sejarah dan jika aturan biasa berlaku, saat ini adalah kesempatan sekali seumur hidup untuk menggoreng aset AS dengan murah.
Dan namun, keinginan untuk melakukannya tidak ada di sana. Konsensus di kalangan para profesional adalah bahwa kebijakan tarif itu sendiri adalah kekacauan. Suatu saat, menteri perdagangan Howard Lutnick berada di televisi AS memberitahu dunia tentang visi besar pemerintahan tentang “jutaan” warga Amerika yang memasang sekrup kecil ke iPhone sebagai bagian dari zaman keemasan baru bagi kerajinan Amerika, dan seminggu kemudian, bosnya memutuskan untuk mengecualikan ponsel cerdas dari beberapa tarif sama sekali. Bagaimanapun, dibutuhkan waktu bertahun-tahun untuk membawa manufaktur yang canggih kembali ke rumah, dan presiden AS berikutnya bisa membatalkan tarif impor sepenuhnya. Dalam lingkungan itu, sedikit eksekutif perusahaan AS yang waras akan meningkatkan manufaktur domestik seperti yang diharapkan Trump.
Sementara itu, presiden sedang sibuk meluncurkan serangan frontal terhadap Ketua Federal Reserve Jay Powell dan, puncaknya — sektor teknologi AS yang penting mengalami pukulan besar pekan ini setelah raksasa chip Nvidia mengatakan akan mengalami kerugian pendapatan miliaran dolar dari pembatasan ekspor baru ke China. Indeks semikonduktor Philadelphia turun sebesar 22 persen tahun ini.
Ketidakpastian di pasar bukanlah hal baru. Itulah intinya. Itulah mengapa aset tertentu memberikan imbal hasil kepada mereka yang cukup berani untuk membelinya. Tetapi sekarang memiliki rasa yang sama sekali baru. Rasa orange.
Rekor harga emas, franc Swiss yang melonjak, dan lonjakan besar di obligasi pemerintah Jerman semuanya menjadi tanda jelas bahwa investor profesional sangat ketakutan, dan mengantisipasi gelombang rasa sakit berikutnya. Jika pembeli ritel yang membeli di saat penurunan benar lagi, ini akan menjadi panggilan heroik dari pihak mereka, tetapi peluang sangat berat melawan mereka. Perasaanku adalah bahwa pukulan akan terus berlanjut sampai semangat membaik.
“