Norman, yang merupakan ketua M&S dan duduk di dewan perusahaan ekuitas swasta Bridgepoint, mengatakan kepada Financial Times bahwa “tidak dapat disangkal” bahwa penurunan tajam dalam dana pensiun Inggris yang diinvestasikan dalam ekuitas “secara substansial mengurangi kedalaman” uang yang tersedia untuk mendukung saham domestik.
“Sebagian besar dana pensiun korporat besar diinvestasikan untuk risiko rendah dan pengembalian rendah,” katanya. “Jika mereka telah diinvestasikan dalam pelacak indeks atau aset swasta…., kita mungkin telah menghapus banyak defisit pensiun dan menciptakan modal yang tersedia untuk diinvestasikan dalam institusi-institusi Inggris.”
“Saya duduk di dewan sebuah perusahaan ekuitas swasta yang secara substansial menginvestasikan di perusahaan-perusahaan Eropa, tetapi uang kami berasal dari dana pensiun sektor publik besar [internasional] dan dana yayasan.
“Mereka diinvestasikan untuk pengembalian jangka panjang, menciptakan modal yang dalam, pasar saham yang berkembang, dan pertumbuhan perusahaan swasta — tetapi ini tidak terjadi di Inggris.”
Ia juga menyoroti penurunan opsi saham korporat. “Jika Anda kembali 30 tahun, semua orang biasanya memiliki opsi saham — cara normal pembayaran eksekutif saat itu adalah Anda mendapatkan gaji dan bonus serta opsi saham.”
Komentarnya muncul ketika Bursa Efek London telah menderita dari kurangnya penawaran saham korporat dalam beberapa tahun terakhir, karena perusahaan lebih memilih New York dalam mencari valuasi yang lebih tinggi dan pasar modal yang lebih dalam.
Tanda-tanda kebangkitan penawaran saham perdana muncul dalam beberapa minggu terakhir, namun, karena beberapa perusahaan termasuk pembuat mikrokomputer Raspberry Pi berencana untuk mencatatkan diri di LSE.
Kekurangan modal pensiun berasal dari perubahan akuntansi pada tahun 2000 yang mengarahkan skema manfaat yang ditentukan keluar dari ekuitas dan ke dalam obligasi untuk mencocokkan kewajiban mereka — pembayaran kepada karyawan.
Sebagai hasilnya, dana pensiun dan perusahaan asuransi telah memangkas paparan ekuitas mereka dari setengah portofolio mereka menjadi 4 persen selama dua dekade terakhir, menurut perusahaan penasihat Ondra.
Norman, mantan anggota parlemen Partai Konservatif, menambahkan bahwa otomatisasi pendaftaran karyawan ke dalam program pensiun perusahaan merupakan kesempatan yang terlewatkan untuk mengalirkan tabungan ke dalam saham domestik.
“Sekarang kita memiliki otomatisasi pendaftaran, jadi sekarang semua orang memiliki program pensiun, tetapi sebagian besar tidak tahu diinvestasikan dalam apa. Kita melakukannya ketika ada kesempatan besar untuk mengatakan kepada orang bahwa tabungan Anda diinvestasikan dalam industri Inggris.”
Norman menambahkan bahwa di Asda, di mana ia sebelumnya menjabat sebagai chief executive dan ketua, sekitar 70.000 rekan termasuk operator kasir dan pembersih toko memiliki opsi saham dan menjadi pemegang saham.
“Sekarang kami membebankan pajak opsi saham dan membuat perlakuan akuntansi yang tidak disukai bagi perusahaan [membuatnya kurang populer]. Bukankah ide bagus jika, di sebuah perusahaan besar Inggris, lebih banyak karyawan mereka memiliki saham?”