Despite the challenges, KKR and Teslin remain committed to Accell, believing that the company still has potential for growth in the long term. The restructuring deal has provided some breathing room for the struggling bike maker, allowing it to focus on improving its operations and returning to profitability.
As for KKR, the Accell investment serves as a cautionary tale for private equity firms that rushed into deals during the pandemic-fueled boom. It highlights the importance of thorough due diligence and a realistic assessment of market conditions before making significant investments.
Only time will tell if Accell can turn its fortunes around and emerge stronger from this challenging period. But for now, it stands as a reminder of the risks and uncertainties that come with investing in rapidly changing industries during uncertain times.
” Bersama dengan para pemberi pinjaman eksternal, kelompok ini menyumbangkan €235 juta lagi untuk menjaga kelangsungan perusahaan.
KKR mengatakan bahwa mereka telah menjadi “pemegang saham yang mendukung” dari Accell, “termasuk melalui koreksi pasar yang dalam yang memengaruhi seluruh industri sepeda”. Dalam sebuah pernyataan bersama dengan Teslin, mereka menambahkan bahwa “bersama dengan peningkatan operasional yang dilakukan selama setahun terakhir dan tim manajemen yang diperkuat”, perjanjian restrukturisasi “adalah tonggak penting menuju pemenuhan rencana strategis Accell.”
KKR telah mendanai pengambilalihan pada tahun 2022 dengan €1,1 miliar ekuitas © Piotr Swat/SOPA Images/LightRocket via Getty Images
Tjeerd Jegen, CEO yang akan segera pensiun dari Accell, mengatakan bahwa perusahaan ini adalah “pemain berskala besar dengan portofolio merek yang kuat dan sinergi yang signifikan yang dapat dicapai” yang “akan mampu keluar dari penurunan industri secara lebih kuat.”
Proses kelahiran kembali itu mungkin membutuhkan waktu. Badan pemeringkat Fitch mencatat bulan lalu bahwa sementara restrukturisasi telah secara materi mengurangi hutang perusahaan, dan leverage seharusnya, dari waktu ke waktu, berkurang ke level yang lebih berkelanjutan, mereka melihat “risiko pelaksanaan yang tinggi” dalam rencana pemulihan Accell, mengingat “implementasi lemah dari inisiatif sebelumnya sejak 2022”.
Pemberi pinjaman yang kecewa setuju, mencatat bahwa manajemen senior perusahaan telah sering berubah dalam waktu singkat. Mereka menyarankan bahwa “kemampuan bisnis KKR dalam bisnis manufaktur sepeda tidak begitu baik.” Dan “masih, nampaknya, bahwa pasar belum pulih”.
Sebagai salah satu akuisisi ekuitas swasta era pandemi pertama yang masuk ke dalam restrukturisasi penuh, Accell mungkin menjadi canary in the coal mine Eropa untuk kumpulan transaksi ekuitas swasta era pandemi yang ditandai dengan valuasi tinggi. Lebih di AS telah mulai memburuk.
“Tanda bahaya dari masalah nyata bagi kohort transaksi ini akan menjadi waktu penahanan yang lebih lama dan lebih banyak transaksi utang perpanjangan dan perlu dikoreksi,” kata Rasmussen dari Verdad.
Laporan yang diterbitkan awal bulan ini oleh konsultan Bain & Co mengamati kemiripan antara vintage dana ekuitas swasta era Covid dan yang diluncurkan segera sebelum krisis keuangan global.
“Vintages tersebut membutuhkan lebih dari sembilan tahun, rata-rata, untuk mengembalikan modal kepada investor”, Bain mencatat: dua tahun lebih lama dari siklus hidup normal dana ekuitas swasta. Pola ini menimbulkan “ketakutan bahwa modal yang tersimpan dalam portofolio saat ini akan memakan waktu yang sama panjangnya, atau bahkan lebih lama, untuk dibayar kembali”, kata Bain.
Dana yang sangat besar yang terkumpul selama demam tahun 2021 dan 2022 dan harga tinggi yang dibayarnya untuk aset-aset menambah risikonya.
Seperti yang diungkapkan oleh Bain, “Apa yang sejarah katakan kepada kita adalah bahwa periode seperti ini membutuhkan waktu untuk diurai.”