Walmart (WMT) terus nunjukkin kekuatan dari transformasi digitalnya. Bisnis e-commerce mereka jadi yang paling menonjol di hasil kuartal kedua mereka. Retail raksasa ini akan laporkan hasil kuartal ketiga pada hari Kamis, 20 Oktober. Investor akan perhatikan apakah momentum ini bisa terus berlanjut, sementara tekanan biaya naik dan situasi konsumen jadi lebih hati-hati.
Walmart dapat hasil yang kuat di kuartal kedua sampai 31 Juli 2025. Pendapatan globalnya capai $177.4 miliar, naik dari $169.3 miliar tahun sebelumnya. Angka ini tumbuh 5.6%, lebih baik dari yang diharapkan manajemen untuk semua bagian bisnis.
Yang bikin hasil ini menarik adalah perbedaan antara pertumbuhan penjualan online dan total. Penjualan e-commerce global naik 25% dari tahun lalu—lebih dari lima kali lipat dari pertumbuhan penjualan total yang hanya 4.8%. Sekarang, pertumbuhan digital Walmart jauh lebih cepat.
Kekuatan ini terlihat di semua negara dan format. Di Amerika Serikat, operasi e-commerce Walmart dan Sam’s Club tumbuh 26%. E-commerce internasional tumbuh 22%, dengan performa sangat kuat di Tiongkok, di mana lebih dari setengah total penjualan sekarang berasal dari online. CEO Sam’s Club, Christopher Nicholas, bilang dua-pertiga dari pertumbuhan penjualan klub gudang mereka datang dari saluran e-commerce.
CEO Doug McMillon bilang performa keseluruhan yang kuat ini karena volume transaksi lebih tinggi dan unit yang terjual lebih banyak. Ini menunjukkan Walmart berhasil dapatkan pangsa pasar dari semua tingkat pendapatan. Yang penting, rumah tangga berpendapatan tinggi memberikan kontribusi terbesar, yang artinya nilai yang ditawarkan Walmart menarik bagi lebih dari sekedar pelanggan tradisionalnya.
Mungkin yang lebih penting dari angka pertumbuhan itu sendiri adalah perubahan dalam ekonomi e-commerce. Pada Mei 2025, Walmart capai tonggak sejarah besar: kuartal pertama yang profitable untuk operasi e-commerce, baik di AS maupun globalnya. CFO John David Rainey konfirmasi bahwa “profitabilitas ecommerce Walmart AS terus meningkat di Q2 seiring kami berprogress dalam meningkatkan biaya pengiriman bersih dan melihat momentum kuat di iklan.”
Jalan menuju profitabilitas didorong oleh beberapa faktor. Pengiriman dari toko—yang memanfaatkan jaringan toko fisik Walmart yang luas—tumbuh hampir 50% di kuartal ini, membantu kurangi biaya pengiriman ‘last-mile’. Sementara itu, bisnis iklan perusahaan meledak 46% secara global, menciptakan aliran pendapatan bermargin tinggi yang membantu menutupi biaya operasi e-commerce.
Cerita Berlanjut
Menurut Rainey, setengah dari profit marginal Walmart berasal dari tiga area pertumbuhan utama: iklan, pendapatan keanggotaan, dan pasar digitalnya. Diversifikasi sumber profit ini menunjukkan perubahan mendasar dalam model bisnis perusahaan, bergerak melampaui margin retail tradisional.
Tapi, perlu diingat bahwa sebagian besar profitabilitas e-commerce saat ini datang dari operasi AS. Segmen e-commerce internasional Walmart masih rugi, meski investasi di infrastruktur—termasuk lebih dari 300 pusat mikro-fulfillment di India yang bisa kirim barang dalam kurang dari 15 menit—menunjukkan manajemen bermain jangka panjang di pasar berkembang.
Meski pendapatannya kuat, hasil Q2 Walmart tunjukkan tekanan margin yang tumbuh. Pendapatan operasi turun 8.2% menjadi $7.3 miliar dari $7.9 miliar. Yang lebih mengkhawatirkan bagi investor, laba per saham yang disesuaikan sebesar $0.68 lebih rendah dari perkiraan analis—ini yang pertama kali terjadi sejak Mei 2022.
Manajemen menyebutkan kekurangan laba ini karena biaya yang naik terkait tarif dan kenaikan harga selektif yang tidak cukup untuk mengimbangi tekanan margin. Ini menunjukkan situasi sulit yang harus dihadapi Walmart: menjaga posisi nilai mereka untuk mendorong traffic sambil menyerap inflasi biaya yang mengancam profitabilitas.
Perusahaan ini menaikkan panduan untuk tahun penuh, sekarang memproyeksikan pertumbuhan penjualan bersih antara 3.75% dan 4.75% dengan panduan EPS $2.52 hingga $2.62. Ini menunjukkan keyakinan manajemen bahwa mereka bisa mengatasi tekanan biaya sambil mempertahankan momentum.
Saat Walmart bersiap untuk melaporkan hasil kuartal ketiga, analis memperkirakan EPS sebesar $0.60 pada pendapatan $175.14 miliar. Beberapa faktor kunci akan menentukan reaksi investor:
Momentum E-Commerce: Bisakah Walmart pertahankan pertumbuhan 25%+, atau apakah Q2 hanya suatu anomali? Akselerasi pertumbuhan dari Q1 ke Q2 menggembirakan, tapi keberlanjutannya sangat penting.
Manajemen Margin: Pertanyaan kritisnya adalah apakah Walmart bisa terus menyerap inflasi biaya yang didorong tarif tanpa mengorbankan pangsa pasar atau profitabilitas. Perhatikan update tentang biaya pengiriman bersih, kontribusi margin iklan, dan strategi harga perusahaan.
Dinamika Pangsa Pasar: Walmart telah mendapatkan pangsa pasar di berbagai kategori dan tingkat pendapatan. Trader harus fokus pada tren penjualan toko sebanding, jumlah transaksi, dan unit per keranjang.
Jalan Menuju Profitabilitas Internasional: Sementara e-commerce AS sudah profitable, operasi internasional masih dalam mode investasi. Update tentang jalur menuju profitabilitas di pasar utama seperti Tiongkok, Meksiko, dan India akan penting untuk prospek pertumbuhan jangka panjang.
Pemulihan Barang Dagangan Umum: Q2 melihat kembali ke pertumbuhan positif rendah untuk barang dagangan umum setelah lama melemah. Apakah tren ini berlanjut—terutama di kategori diskresioner seperti fashion dan barang rumah—akan menandakan kesehatan konsumen yang lebih luas.
Pertumbuhan Iklan dan Pasar: Bisnis bermargin tinggi ini menjadi semakin penting bagi profitabilitas keseluruhan. Perhatikan baik-baik tingkat pertumbuhan iklan dan ekspansi pasar pihak ketiga.
Kemampuan Walmart untuk mempertahankan pertumbuhan traffic sambil mengelola inflasi biaya menjadikannya tolok ukur ketahanan seluruh sektor ritel. Kesuksesannya dalam menarik shoppers berpendapatan tinggi menunjukkan konsumen dari semua kalangan beralih ke opsi bernilai baik—sebuah tren yang bisa bertahan bahkan saat inflasi mereda.
Tonggak profitabilitas e-commerce ini juga membuktikan kebenaran investasi miliaran dolar yang telah dibuat Walmart dalam infrastruktur digital selama dekade terakhir. Dengan memanfaatkan basis tokonya untuk fulfillment dan membangun bisnis tambahan di iklan dan layanan pasar, Walmart telah menciptakan model berkelanjutan yang tidak hanya bergantung pada margin ritel yang sangat tipis.
Saat rilis laba pada hari Kamis mendekat, ketegangan antara pertumbuhan pendapatan yang kuat dan tekanan margin akan jadi pusat perhatian. Walmart telah buktikan mereka bisa mendorong hasil top-line melalui inovasi e-commerce dan perolehan pangsa pasar. Pertanyaannya sekarang adalah apakah mereka bisa mengubah pertumbuhan itu menjadi momentum laba yang konsisten di lingkungan biaya dan suku bunga yang relatif tinggi.
Bagi trader dan investor, hasil Walmart akan membentuk ekspektasi tidak hanya untuk perusahaan ini, tetapi juga untuk lanskap ritel yang lebih luas menjelang kuartal liburan yang kritis. Hasil ini datang pada momen penting untuk sahamnya. Setelah rally lebih dari 13% year-to-date, saham Walmart baru-baru ini kehilangan momentum dan sekarang diperdagangkan pada level yang menentukan relatif terhadap Ichimoku cloud.
Grafik Harian Walmart – Sumber: ActivTrader
Saham saat ini sedang menguji batas cloud, menciptakan setup biner di mana katalis earnings bisa menentukan pergerakan besar berikutnya:
Laporan yang kuat yang mengatasi kekhawatiran margin sambil mengkonfirmasi pertumbuhan e-commerce yang berkelanjutan bisa mendorong saham dengan pasti di atas cloud, menandakan dimulainya kembali uptrend dan berpotensi menargetkan highs baru.
Sebaliknya, panduan yang mengecewakan atau bukti lebih lanjut tentang erosi margin bisa mengirim saham jatuh di bawah support cloud, berpotensi menghapus sebagian besar keuntungan tahun ini dan membentuk postur yang lebih defensif menjelang akhir tahun.
Sumber: Reuters, CNBC, Walmart, Digital Commerce 360
Artikel ini aslinya diposting di FX Empire