Pengiriman Tesla (TSLA) untuk kuartal ke-4 tahun 2025 terjun bebas 16% dibandingkan tahun sebelumnya (year-over-year) dan gagal mencapai perkiraan yang sudah direndahkan dari analis untuk perusahaan yang dijalankan Elon Musk ini. Untuk satu tahun penuh, mereka mengirimkan 1,64 juta kendaraan, angka yang 8,6% lebih rendah dari tahun sebelumnya.
Pengiriman perusahaan ini telah turun setiap tahun selama dua tahun berturut-turut. Kalau bukan karena kenaikan penjualan di Q3 sebelum berakhirnya kredit pajak EV $7.500, angka tahun lalu bisa terlihat lebih buruk lagi. Perlu dicatat, BYD (BYDDY)—yang juga menghadapi perlambatan di China tapi penjualannya kuat di pasar global—berhasil mengalahkan Tesla menjadi penjual kendaraan listrik baterai (BEV) terbesar di dunia tahun lalu.
Perusahaan China ini—yang kemungkinannya menjadi pesaing pernah diejek Musk di tahun 2011—sudah menjual jauh lebih banyak mobil daripada Tesla dan sekarang merebut mahkota penjual BEV terbesar. Melihat perbedaan besar antara pengiriman EV kedua perusahaan di 2025 dan masalah penjualan Tesla, BYD tampaknya akan mempertahankan gelar ini setidaknya untuk beberapa tahun ke depan.
www.barchart.com
Sementara itu, Tesla berusaha memposisikan diri sebagai perusahaan kecerdasan buatan (AI) dengan fokus pada produk “AI fisik” seperti robot humanoid Optimus dan mengemudi otonom. Pandangan ini disebarkan oleh banyak pendukung Tesla, dan bahkan saya sendiri dapat membuktikan bahwa TSLA bukan hanya perusahaan EV. Pasar juga tampaknya percaya, karena tidak ada alasan lain di balik kapitalisasi pasar Tesla yang sangat besar sebesar $1,4 triliun.
Namun, saya tidak termasuk yang percaya bahwa pengiriman Tesla tidak penting. Jika benar begitu, laporan pengiriman triwulanan tidak akan begitu dinantikan dan dilacak, dan sahamnya tidak akan jatuh pada hari Jumat setelah meleset dari perkiraan pengiriman Q4. Selain itu, dalam langkah yang tidak biasa, Tesla mempublikasikan perkiraan pengiriman Q4 dari beberapa broker di websitenya sebelum merilis angka sebenarnya. Ini pertama kalinya saya ingat Tesla mempublikasikan perkiraan konsensus dan jelas upaya untuk mengatur ekspektasi karena perusahaan bersiap untuk “beberapa kuartal yang kasar,” menurut Musk.
Penting juga untuk melihat bagaimana Tesla kehilangan kepemimpinannya di EV. Meski kita bisa menyalahkan berakhirnya kredit pajak EV untuk penurunan penjualan EV AS di Q4, keadaan tidak menyenangkan bagi Tesla selama beberapa kuartal terakhir. Pesaing semakin merebut pangsa pasar di AS. Secara global, Tesla cepat kalah dari pesaing China seperti BYD dan XPeng Motors (XPEV), yang sedang berkembang di luar China.
Cerita Berlanjut
Dengan harga mobil yang kompetitif, perusahaan EV China telah memberikan persaingan ketat untuk pembuat mobil Barat. Perusahaan otomotif asing lama berjuang di China karena perusahaan lokal lebih unggul, dan dinamika serupa sedang terjadi di pasar internasional.
Meminjam frase Musk sebelumnya, perusahaan China bahkan bisa mendekati “menghancurkan” volume penjualan Tesla di AS jika bukan karena tarif 100% yang praktis menutup pasar AS untuk impor EV dari China.
Bagi saya, Tesla memberikan kepemimpinan EV-nya ke perusahaan China bukanlah hal yang bisa diabaikan. Meski sebagian besar nilai Tesla memang berasal dari produk AI seperti robotaxi dan Optimus, serta kemajuan perusahaan dalam mengemudi otonom, mereka akan menghadapi persaingan ketat dari perusahaan China di bidang-bidang ini, setidaknya di pasar global.
Kinerja BYD di Eropa adalah contohnya. Meski pengalamannya di Eropa jauh lebih rendah daripada Tesla dan menghadapi tantangan tambahan berupa tarif Uni Eropa untuk impor EV dari China, perusahaan ini menjual lebih banyak mobil daripada Tesla di beberapa bulan tahun lalu.
Dalam hal robotika, perusahaan China dianggap setara atau lebih maju daripada pesaing AS. Misalnya, XPeng Motors tidak hanya memiliki kemampuan mengemudi mandiri yang paling maju, tetapi juga meluncurkan robot humanoid IRON yang “paling mirip manusia” di AI Day tahun lalu.
Seperti yang dikatakan Andreas Brauchle, partner di konsultan Horváth, melalui email ke CNBC, “China saat ini memimpin Amerika Serikat dalam komersialisasi awal robot humanoid.” Namun, Brauchle menambahkan, “Meski kedua negara diperkirakan akan membangun pasar yang sama besarnya seiring waktu, China berkembang lebih cepat di fase awal ini.”
Secara keseluruhan, pengiriman Tesla yang mengecewakan di tengah persaingan yang meningkat memunculkan pertanyaan penting: Akankah perusahaan ini memenangkan perlombaan AI fisik? Meski perusahaan mungkin masih memimpin pasar AS, di tingkat global, mereka menghadapi persaingan yang semakin ketat dari perusahaan China.
Meski Musk telah mengumumkan angka-angka besar untuk Optimus dan robotaxi, perusahaan ini punya sejarah panjang berjanji terlalu banyak dan memberikan terlalu sedikit. Contohnya, perusahaan diam-diam menghapus referensi untuk 20 juta unit EV per tahun pada 2030 dari laporan tahunannya sementara secara praktis menarik perkiraan CAGR tahunan 50%. Apakah Tesla perlu mengurangi angka ambisius yang diproyeksikan untuk produk AI-nya? Kita harus tunggu dan lihat, tetapi ada risiko eksekusi yang nyata saat perusahaan bersiap untuk tahap pertumbuhan berikutnya.
Pada tanggal publikasi, Mohit Oberoi memiliki posisi di: TSLA, XPEV. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com