Ini bukanlah waktu yang menyenangkan untuk jadi pemegang saham Microsoft (NASDAQ: MSFT). Saham raksasa software dan komputasi awan ini terpukul, jatuh hampir 7% minggu lalu seiring penjualan besar-besaran di pasar. Sejak awal tahun hingga tulisan ini dibuat, saham teknologi ini sudah turun lebih dari 26%.
Bagi investor yang melihat hasil keuangan perusahaan baru-baru ini, penurunan tajam ini mungkin terlihat seperti peluang beli yang menarik. Lagipula, Microsoft baru saja melaporkan kuartal pertumbuhan yang luar biasa lagi, didorong oleh operasi awan mereka yang mengesankan.
Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, disebut “Monopoli yang sangat Diperlukan” yang menyediakan teknologi kritis yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Tapi risiko mulai bertambah di cakrawala. Meskipun bisnis Microsoft saat ini berjalan baik, pandangan lebih dekat pada lanskap persaingan mengungkapkan bahwa saingan Alphabet (NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL) sedang mendapatkan pijakan serius di bidang awan. Lebih lanjut, kemajuan pesat kecerdasan buatan (AI) memperkenalkan risiko jangka panjang baru untuk model software-as-a-service yang sangat diandalkan Microsoft.
Jadi, apakah ini waktu yang baik untuk beli sahamnya? Atau justru waktu yang baik untuk menghindarinya?
Gambar sumber: Getty Images.
Kalau kamu menilai Microsoft hanya dari performa kuartal kedua fiskalnya, penjualan besar-besaran sahamnya tampaknya tidak berdasar sama sekali.
Selama periode yang berakhir 31 Desember itu, pendapatan Microsoft naik 17% dari tahun lalu menjadi $81,3 miliar. Dan profitabilitasnya bahkan lebih mengesankan. Laba per saham non-GAAP (yang disesuaikan) perusahaan melonjak 24% jadi $4,14.
Mesin pertumbuhan utama, seperti biasa, adalah operasi awan perusahaan. Pendapatan Microsoft Cloud meningkat 26% dari tahun lalu menjadi $51,5 miliar. Di dalam angka itu, pendapatan “Azure dan layanan awan lainnya”, yang mewakili bisnis komputasi awan perusahaan, naik 39%.
Menambah alasan positif, kewajiban kinerja tersisa (RPO) komersial Microsoft — ukuran pendapatan yang dikontrak tetapi belum diakui — melonjak 110% dari tahun lalu jadi $625 miliar.
Di permukaan, bisnisnya terlihat tak terbendung.
Namun, ceritanya berubah kalau kamu melihat lebih luas ke pasar komputasi awan secara keseluruhan.
Microsoft berinvestasi besar-besaran untuk menangkap beban kerja AI, dengan pengeluaran modal melonjak 66% dari tahun lalu menjadi $37,5 miliar di kuartal kedua fiskal. Tapi meski pengeluaran besar ini, persaingan semakin panas.
Pertimbangkan hasil terbaru dari Alphabet. Di kuartal terbaru perusahaan, pendapatan Google Cloud Alphabet berakselerasi ke tingkat pertumbuhan yang mengejutkan 48% dari tahun ke tahun, mencapai $17,7 miliar. Ini jauh lebih cepat dari pertumbuhan Azure 39%. Bahkan lebih, tingkat pertumbuhan Google Cloud naik dari 34% di kuartal sebelumnya dan pendapatan “Azure dan layanan awan lainnya” Microsoft sebenarnya melambat. Tingkat pertumbuhan pendapatan komputasi-awan ini adalah 40% di kuartal sebelumnya.
Cerita Berlanjut
Fakta bahwa Google Cloud tumbuh jauh lebih cepat daripada operasi awan Microsoft selama periode kritis investasi infrastruktur AI ini menunjukkan bahwa persaingan semakin intens di bidang baru dan penting ini. Bisnis awan Microsoft mungkin lebih besar dari Alphabet, tapi tampaknya kehilangan sedikit momentum relatif terhadap pesaing yang punya modal besar.
Di luar pertempuran infrastruktur awan, risiko struktural lain membayangi Microsoft: potensi AI mengganggu perangkat lunak tradisional.
Segmen produktivitas dan proses bisnis Microsoft, yang menampung produk Office-nya, sangat penting bagi kesehatan keuangan perusahaan secara keseluruhan. Di kuartal kedua fiskal, segmen ini menghasilkan $34,1 miliar pendapatan. Dan Microsoft memiliki lebih dari 450 juta lisensi komersial untuk Microsoft 365, membuatnya sangat bergantung pada langganan perangkat lunak.
Tapi seiring AI menjadi lebih canggih, sifat perangkat lunak berubah.
Kemunculan sistem AI agen — perangkat lunak yang dapat merencanakan dan menjalankan alur kerja kompleks secara mandiri — pada akhirnya bisa mengurangi jumlah pekerja manusia yang dibutuhkan untuk tugas tertentu. Jika perusahaan pada akhirnya membutuhkan lebih sedikit karyawan manusia untuk melakukan pekerjaan pengetahuan dasar, mereka secara alami akan membutuhkan lebih sedikit lisensi komersial Microsoft 365. Sementara alat AI seperti Copilot Microsoft menawarkan peluang monetisasi jangka pendek, risiko jangka panjangnya adalah AI mengenalkan tekanan deflasi pada model langganan perangkat lunak per-lisensi.
Dan yang lebih mengkhawatirkan lagi adalah AI memungkinkan persaingan yang bahkan lebih panas secara keseluruhan, menyebabkan kekuatan penetapan harga di perangkat lunak berkurang dan akhirnya mengurangi margin dan — pada akhirnya — keuntungan perangkat lunak.
Dengan saham Microsoft diperdagangkan sekitar $357 per saham saat tulisan ini dibuat, rasio harga terhadap labanya sekitar 22. Dibandingkan dengan kelipatan valuasi historis perusahaan, ini mungkin terlihat seperti titik masuk yang bagus.
Tapi saya percaya saham ini pantas diperdagangkan sekitar valuasi saat ini, atau mungkin bahkan lebih rendah. Perusahaan menghadapi kombinasi brutal dari pengeluaran modal yang melonjak, persaingan yang semakin ketat dari Alphabet di bidang awan — dan risiko jangka panjang yang tidak diketahui yang ditimbulkan AI terhadap bisnis langganan perangkat lunak intinya. Bahkan lebih, risiko tidak dikenal yang diperkenalkan AI ini kemungkinan akan bertahan selama bertahun-tahun.
Secara keseluruhan, saya pikir investor harus pertimbangkan untuk tetap menunggu dan menunggu diskon yang lebih dalam sebelum membeli saham. Mengingat betapa cepatnya bisnis Google Cloud Alphabet mendapatkan pangsa pasar dan hal tidak dikenal yang diperkenalkan AI, lebih masuk akal untuk menunggu harga yang mewakili diskon signifikan daripada membayar harga yang terlihat lebih dekat ke nilai wajar. Margin keamanan yang lebih lebar bisa membantu memasukkan risiko saham yang meningkat ke dalam harga.
Sebelum kamu beli saham Microsoft, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi 10 saham terbaik untuk investor beli sekarang… dan Microsoft tidak termasuk salah satunya. 10 saham yang terpilih bisa menghasilkan keuntungan besar dalam tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk daftar ini pada 17 Desember 2004… kalau kamu investasi $1.000 saat rekomendasi kami, kamu akan punya $503.861!* Atau ketika Nvidia masuk daftar ini pada 15 April 2005… kalau kamu investasi $1.000 saat rekomendasi kami, kamu akan punya $1.026.987!*
Sekarang, perlu dicatat total rata-rata pengembalian Stock Advisor adalah 884% — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan 179% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
*Pengembalian Stock Advisor per 29 Maret 2026.
Daniel Sparks dan kliennya tidak memegang posisi di saham yang disebutkan. The Motley Fool memegang posisi dan merekomendasikan Alphabet dan Microsoft. The Motley Fool punya kebijakan pengungkapan.
Apakah Sekarang Waktu yang Tepat untuk Beli Saham Microsoft? awalnya diterbitkan oleh The Motley Fool