Alibaba (BABA) keluarkan hasil keuangan untuk kuartal kedua 2026 kemarin, tanggal 25 November. Harga sahamnya naik-turun sesudah laporan itu, tapi akhirnya tutup lebih rendah. Ini terjadi karena pendapatannya lebih bagus dari perkiraan, tapi untung per saham (EPS) nya tidak capai target. Belum lagi, laba EBITDA yang disesuaikan turun sangat banyak, sampai 78% dibandingkan tahun lalu. Kuartal sebelumnya, EBITDA yang disesuaikan juga sudah turun dua digit.
Meskipun profitabilitasnya tertekan, saham BABA sudah naik 85% untuk tahun ini per penutupan tanggal 25 November. Aksi harganya mungkin kelihatan aneh karena profitabilitasnya turun. Tapi, investor terus masukkan uang ke perusahaan teknologi raksasa China ini karena mereka jadi pemain AI utama di ekonomi terbesar kedua dunia. CEO Nvidia (NVDA), Jensen Huang, bilang China “akan menang dalam lomba AI” sebelum dia kurangi prediksinya.
Dalam artikel ini, kita akan bahas apakah kamu harus beli saham Alibaba saat harganya turun atau hindari karena tekanan pada laba bersihnya.
Investasi Alibaba di bisnis instant commerce yang tumbuh cepat adalah alasan utama kenapa profitnya anjlok. Bahkan, kalau bukan karena bisnis itu, Alibaba bilang bahwa EBITDA grup e-commerce-nya bisa berkembang di level pertengahan satu digit di kuartal September.
Perusahaan ini kasih subsidi ke konsumen untuk dorong adopsi di instant commerce, segmen yang persaingannya sangat ketat di China. Walaupun segmen instant commerce sekarang seret profit Alibaba, ini seharusnya bantu naikkan laba dalam jangka panjang. Lewat skala ekonomi dan nilai pesanan rata-rata yang lebih tinggi, Alibaba lihat peningkatan dalam unit ekonomi bisnis itu, dan kita harus lihat perkembangan lebih lanjut di kuartal-kuartal mendatang.
Sekarang mari kita lihat valuasi Alibaba. Sahamnya diperdagangkan di level price-earnings (P/E) maju hampir 26x, yang mungkin kelihatan tinggi karena beberapa kuartal lalu saham ini diperdagangkan di P/E satu digit. Tapi, argumen ini lewatkan tiga poin. Pertama, multiple satu digit rendah itu tidak cocok untuk perusahaan teknologi seperti Alibaba. Dengan China sekarang berbalik haluan dan dukung raksasa teknologi domestiknya setelah penindasan brutal tahun 2021, valuasi saham China mengalami kenaikan ulang yang positif.
Story Continues
Kedua, Alibaba patut dapat rasa hormat untuk valuasi karena kemajuan di AI. Aplikasi Qwen-nya capai lebih dari 10 juta unduhan di minggu pertama peluncuran beta, dan ini satu-satunya perusahaan China yang punya model bahasa besar yang terkenal dan operasi e-commerce. Alibaba juga perkuat posisinya di pasar AI cloud China dengan pangsa pasar lebih tinggi dari tiga pesaing terdekatnya. Perusahaan ini muncul jadi pesaing yang layak untuk rival AI Barat dan bahkan kembangkan chip AI, yang tidak hanya bantu kurangi ketergantungan pada pihak ketiga tapi juga berpotensi jadi lini bisnis penting saat dapatkan pelanggan pihak ketiga.
Terakhir, valuasi Alibaba sekarang kelihatan tinggi karena labanya anjlok, yang mendorong multiple-nya naik. Profit perusahaan ini seharusnya akhirnya naik lagi saat mereka manfaatkan AI di bisnis lain dan bisnis cloud-nya terus dapat manfaat dari permintaan yang tumbuh. Kerugian di bisnis instant commerce Alibaba juga seharusnya akhirnya mengecil, yang akan bantu tingkatkan profitnya.
Analis dari pihak penjual juga berpikir sama. Harga target rata-rata untuk Alibaba adalah $195.29, yang 23% lebih tinggi dari harga sekarang, sementara harga target tertinggi di pasar $240 hampir 52% lebih tinggi. Saham ini – yang punya peringkat konsensus “Strong Buy” dari 24 analis yang diwawancarai Barchart – sekarang sangat dekat dengan harga target terendah di pasar $152, yang mencerminkan pesimisme yang ekstrem.
Di artikel saya sebelumnya, saya catat bahwa ada perdagangan FOMO yang jelas di Alibaba. Saham yang dulu kelihatan “tidak bisa diinvestasikan” setelah penindasan teknologi, jadi favorit pasar sebagai pemain AI China. Walaupun valuasinya tidak di zona gelempek bahkan di puncak 2025, saham ini kelihatan jauh lebih masuk akal setelah penurunan lebih dari 18% dari puncaknya.
Secara keseluruhan, saya tetap optimis pada saham BABA dan pakai penurunan baru-baru ini untuk tambah lebih banyak saham. Saya akan pertimbangkan untuk tambah lagi jika sahamnya turun lebih jauh, yang akan buatnya jadi lebih menarik.
Pada tanggal publikasi, Mohit Oberoi memiliki posisi di: BABA, NVDA. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com