Versi artikel ini pertama kali muncul di TKer.co.
Saham pasar saham sekarang nilainya tinggi. Menurut FactSet, rasio harga terhadap laba (P/E) untuk S&P 500 adalah 22.9x. Ini jauh lebih tinggi dari rata-rata 10 tahun nya, yaitu 18.6x.
Jadi, apa yang harus kita lakukan dengan informasi ini?
Beberapa orang mungkin akan mengurangi investasi saham mereka karena berpikir harga akan turun. Yang lain mungkin menjual semuanya. Atau bahkan melakukan short.
Masalahnya, rasio valuasi sendiri bukanlah alat prediksi yang bagus untuk masa depan harga. Rasio P/E hampir tidak memberitahu apa-apa tentang pergerakan harga dalam 12 bulan ke depan. Untuk jangka panjang, sinyalnya lebih kuat, tapi tetap tidak sempurna.
Kita tidak perlu melihat jauh ke belakang. Di tahun 2020, metrik ini juga tinggi. Waktu itu, di bulan Agustus, angkanya mencapai 23.6x.
Saat itu, indeks S&P 500 ada di sekitar 3,500. Seperti biasa, ada campuran perasaan optimis dan ragu-ragu.
Sekarang, indeksnya hampir mencapai 6,900.
Betul. Nilai S&P 500 hampir dua kali lipat dalam lima tahun.
Kalau dihitung, alasannya harga saham naik dua kali lipat sedangkan rasio P/E tetap sama adalah karena laba perusahaan juga naik dua kali lipat. Ini didukung oleh margin laba yang tetap tinggi.
Tentu saja, perjalanannya tidak mulus. Ada pasar bear di tahun 2022 dan penurunan 19% di awal tahun ini.
Kalau kamu berhasil jual di harga tinggi dan beli di harga rendah selama waktu itu, saya turut senang.
Tapi kebanyakan dari kita sangat buruk dalam memilih waktu di pasar. Hasilnya seringkali lebih buruk daripada kalau kita hanya diam menyimpan saham atau melakukan dollar-cost-averaging.
Mungkin nanti akan ada koreksi yang membuat harga saham turun tajam, sehingga rasio P/E akan mendekati rata-rata historis.
Atau mungkin valuasi akan tetap tinggi.
Atau mungkin harganya naik, tapi valuasinya turun.
"Rasio P/E bisa turun kalau harga jatuh, tapi juga bisa turun kalau laba naik," tulis Savita Subramanian dari BofA awal bulan ini.
Betul. Kalau laba naik, rasio P/E bisa saja turun asalkan harga naik lebih lambat.
Variabel yang paling penting adalah laba. Ini masuk akal karena laba adalah pendorong jangka panjang terpenting untuk harga saham.
Dan untungnya untuk investor, laba diperkirakan akan tumbuh dua digit setidaknya sampai tahun 2027.