Sekitar satu bulan lalu, indeks S&P 500 (SPX) ditutup di rekor tertinggi 6.978 dan lalu… tidak ada perubahan. Tidak naik tajam, tidak juga turun drastis. Kalau SPX ditutup antara 6.769 dan 6.978 pada hari Rabu, itu akan jadi 20 hari perdagangan berturut-turut indeks tidak membuat rekor baru, tapi tetap berada dalam 3% dari puncak itu.
Saya pikir gerakan menyamping dekat rekor tertinggi ini menarik untuk diteliti. Apakah ini tanda peringatan bahwa pembeli tidak bisa mendorong harga untuk lewati tinggi itu? Atau fakta bahwa ia bertahan dengan keras kepala hanyalah jeda sebelum lanjut naik? Dalam artikel ini, saya melihat data sejarah untuk melihat apakah ada kecenderungan ke arah mana pun.
iotwchart1feb24
Hanya ada 19 kejadian lain di mana SPX berjalan 20 hari tanpa penutupan di atas rekor tertinggi terakhirnya tapi tetap dalam 3%. Tabel pertama di bawah merangkum performa SPX setelah kejadian-kejadian ini. Tabel kedua menunjukkan performa khas sejak 1955 untuk perbandingan (itu adalah tahun sinyal pertama muncul).
Data satu minggu beragam. Dalam minggu berikutnya, rata-rata performa cenderung naik setelah kejadian ini, tapi persentase hasil positif sekitar normal, dan performa tengahnya sebenarnya lebih rendah dari biasa.
Data menunjukkan kelemahan pasar dalam dua minggu dan satu bulan ke depan. Satu bulan setelah pola ini, SPX rata-rata impas dengan kurang dari setengah hasilnya positif. Itu lebih lemah dari performa satu bulan khas sebesar 0.72% dengan 61% positif.
Dalam jangka lebih panjang, tiga hingga enam bulan ke depan, performanya terlihat lebih normal lagi. Rata-rata performa dan persentase hasil positif mirip dengan norma sejarah, tapi dengan volatilitas yang lebih rendah.
iotwchart2feb24
Selanjutnya, saya penasaran berapa lama kita bisa berharap berada di saluran ini dan apakah penting jika kita keluar dari saluran ke atas atau ke bawah.
Dari 19 kejadian sebelumnya di mana SPX bertahan dalam 3% dari rekor tinggi terakhir untuk setidaknya 20 hari perdagangan, rata-rata ia bertahan di saluran itu selama 30 hari. Dengan kata lain, setelah mencapai tanda 20 hari, biasanya ia bergerak menyamping selama sekitar dua minggu lagi. Mediannya 25 hari, atau sekitar satu minggu lagi.
Tabel pertama di bawah menunjukkan ada 12 kejadian ketika SPX membuat rekor tinggi baru setelah gerakan menyamping. Saya membandingkan data itu dengan tabel kedua yang untuk tujuh kali lainnya ketika indeks melewati batas 3% di bawah rekor tinggi.
Datanya beragam dengan perbedaan terbesar ada di horizon waktu satu bulan. Dalam bulan berikutnya, SPX rata-rata dapat keuntungan 1.02% dengan 67% hasil positif ketika ia keluar saluran dengan membuat rekor tinggi baru. Ketika saluran pecah dengan turun di bawah batas 3%, indeks rata-rata kehilangan 0.29% dalam bulan berikutnya dengan 57% positif.
Namun, jika dilihat di semua kerangka waktu, hasilnya beragam. Bagaimanapun, membandingkan simpangan baku dengan simpangan baku khas (dari tabel di atas), volatilitas ke depannya cenderung lebih rendah dari normal.
iotwchart3feb24
Kesimpulannya, kita dapat sangat sedikit pergerakan arah sejak rekor tertinggi sekitar sebulan lalu. Setelah kejadian sebelumnya, data menunjukkan kecenderungan kecil ke performa lebih rendah dalam sebulan ke depan, tapi tidak perlu dikhawatirkan. Menurut saya datanya campur aduk dan tidak pasti apakah penting atau tidak jika kita nanti keluar saluran ke atas atau ke bawah.